翻訳タグの質問：《ケイティ・ホーンは15億ドルの暗号通貨ファンドを立ち上げたが、その後業界は崩壊した。彼女は暗号通貨にとって地獄のような一年をどう乗り切ったのか？》
出典：フォーチュン誌公式サイト
オリジナルのコンパイル: 0x26、BlockBeats
4月の晴れた朝、ケイティ・ホーンさんはパロアルトの山中にあるスタンフォード大学近くの大型電波望遠鏡、スタンフォード・ディッシュの周りの曲がりくねった道をとぼとぼと歩いていた。この3.5マイルのトレイルは、検察官からベンチャーキャピタルに転身したハウン氏のお気に入りだが、ハウン氏は遊びでやっているわけではない。その代わりに、11 人からなる彼女の小さなチームは、仮想通貨業界がボロボロになっているにもかかわらず、15 億ドルの会社の裕福な投資家たちにすべてがまだ計画通りに進んでいることを説得するために、一か八かのショー・アンド・テルで力を合わせる必要がある。
遠足から帰ったばかりのハウンと彼女のチーム、そして数人の同行したLPはメンローパークにあるHaun Venturesのオフィスに戻り、チームは70名以上のLPとハウンのポートフォリオ企業の創設者が集まった中に定住した。ベテランのトレーダーであるワット氏は、テクノロジーのトレンドを評価するために長年使用されてきたガートナーのハイプ サイクル チャートを示し、参加者を安心させました。メッセージは、「サイクルの谷こそが本当の構成要素である」ということです。
仮想通貨は周期的な変動を経験することがありますが、今回の下落は投資家の予想よりもはるかに急で、業界の主要プロジェクトの多くが崩壊したことでさらに悪化しました。最高裁判所書記官から司法省の要職を経て、ベンチャーキャピタル界のトップに上り詰めたハウン氏にとって、仮想通貨の大失敗は、彼女の順調なキャリアと慎重に培ってきた評判に対する最初の深刻な挫折だった。
針に糸を通す
タイミングがひどいですね。 2022年春に新しい仮想通貨ファンドを立ち上げることは、パンデミックが発生する前に新しい映画館チェーンを立ち上げるのと同じことだ。わずか数カ月のうちに、荒れ狂う強気市場（ビットコインは一時6万9000ドルに達した）は悪化し、テラのような注目度の高いプロジェクトは崩壊し、VC業界は金利上昇に見舞われた。そして11月、業界リーダーのFTXが大規模な不正行為のあおりで破綻し、米国の規制当局は業界史上最も積極的な取り締まりを開始した。
その結果、ハウンは 15 億ドルを調達しました。これはシリコンバレーの VC 会社としても巨額です。しかし、最高の機会の多くは失われてしまいました。資金調達文書によると、2つのファンドに分割して行われた資金調達中に、ハウン氏は約2年間の投資計画を宣伝していた。しかし、今ではそのスケジュールは当てはまりません。
多くの投資家が人工知能というよりホットな分野に注目したため、仮想通貨プロジェクトに対するベンチャーキャピタルの資金調達額は、2023年第2四半期には23億ドルまで減少し、2022年の同時期と比べて70％以上減少した。仮想通貨ベンチャーキャピタルの戦略は書き直されています。
それでも、一部の仮想通貨VCは余剰資金を使い果たしている。たとえばポリチェーン・キャピタルは、2022年と2023年に調達した3つ目のファンドの大部分を出資した。同社は4つ目のファンドで2億ドルの調達に成功したが、他の仮想通貨VCはそれほど幸運ではなかった。仮想通貨ベンチャーキャピタルは2023年にこれまでに約20億ドルしか調達しておらず、2022年全体ではその額は220億ドルを超えた。
Haun Ventures はより慎重に行動しており、現在、資金が枯渇するのに約 3 年かかる予定です。 6月中旬の時点で、同社は資本の約30％を上場流動性トークンを含む約24件のプロジェクトに投資していた。これらのトークンには、ビットコインやイーサリアムなどの有名な暗号通貨に加え、従来の株式と並んでベンチャーキャピタル投資の一部としてよく使用されるプロジェクトに関連付けられた小型株トークンが含まれます。 Haun Venturesは、保有するトークンの名前を明らかにすることを拒否した。
パートナーのローゼンブラム氏は、この期間中、同社の投資はデジタルトークンと従来の株式にほぼ均等に分割されてきたが、2023年までは新興企業への投資を重視していると述べた。
Haun Ventures は、NFT 作成プラットフォームの Zora や Web3 インフラストラクチャ プラットフォームの thirdweb などの企業に投資しています。同社はまた、プライバシーを重視したブロックチェーン ネットワーク Aleo の 3,200 万ドルのシリーズ B ラウンドにも参加し、暗号データ分析プラットフォーム Artemis のサポートを提供しました。同社は間もなくさらに多くの取引を発表する予定だ。
他のVCと同様に、Haun Venturesはその影響力を利用してポートフォリオ内のスタートアップを支援しています。シリコンバレー銀行とファースト・リパブリック銀行の破綻後、アレオが銀行関連サービスを失いかけたとき、ハウン氏は裏方の役割を果たし、アレオを他の銀行に紹介したり、政策上の疑問に答えるためのスタッフを派遣したりした。
米国の規制問題のさなか、ハウン氏は海外での機会にも目を向けている。彼女は最近日本への旅行から戻り、そこで Web3 の採用を推進する国会議員と会いました。
現時点では、Haun Ventures の収益を評価するのは時期尚早です。なぜなら、同社自身の LP も認めているように、スタートアップの業績を評価するには時期尚早だからです。さらに、LPの多くはサウジアラビアの政府系ファンドを含む巨大投資家であり、リスクをいとわない。ハウンのある投資家は「仮にゼロになったとしても、当社のポートフォリオが崩壊することはない」と述べた。
同社が比較的慎重であることを称賛する人もいるかもしれないが、Haun Venturesは他のベンチャーファンドと同様に管理手数料を請求しているため、同社がその資本で何ができるかについてのプレッシャーは依然として存在する。管理手数料の業界平均は約 2% です。 Haun Venturesは管理手数料についてコメントを控えた。
ローゼンブラム氏は、同社が変化する市場に針を刺していることを認め、「道を誤る可能性は2つある。1つはスピードが速すぎることだ」とフォーチュン誌に語った。 「もう一人は歩くのが遅すぎる。」
型破りな道を歩むVC
他のベンチャーキャピタルと同様に、ハウン氏もブラックスワンイベント中に投資戦略を磨くという課題に直面している。しかし、男性優位の業界に女性として携わる彼女は、女性単独の創業パートナーとしては史上最大の資金調達を行った際に、さらなる（おそらく不当な）懐疑的な見方にも直面した。
この春のVCディナーで、ハウンの経歴について話が及んだ。ある客は、ハウン氏は規制の権威かもしれないが、テクノロジーや取引については深い知識がないのではないかと示唆した。しかし、ハウン氏の支持者らは、これは問題ではないと主張している。
「彼女はエンジニアでも、いじくり屋でも、建設者でもありません」と、ホーン氏のプロジェクトに投資してきたユニオン・スクエア・ベンチャーズの共同創設者フレッド・ウィルソン氏はフォーチュン誌に語った。その代わりに、ハウン氏は政府での広範な経験と人脈を提供してくれた、とウィルソン氏は語った。
「彼女は私がこれまで一緒に仕事をした中で最高のネットワーカーの一人です」とウィルソン氏は語った。 「彼女は誰にでも会えるよ。」
Haun の社交スキルは、彼女が自分自身について語ることができたストーリーと同様に、VC 界のトップに上り詰めるのに役立ちました。彼女は現在、仮想通貨事件を扱った最初の連邦検察官の一人として知られているが、ダークネット市場シルクロードを壊滅させる画期的な作戦など、初期の事件には関与していない。その代わりに、彼女はシルクロードから仮想通貨を盗んだ元政府法執行官を逮捕する追跡事件を主導し、その後、仮想通貨大手リップルと初期の仮想通貨取引プラットフォームであるマウントゴックスの大規模ハッキングの捜査に参加した。
Haunはその経験を活かしてCoinbaseの取締役の座に就き、その後ベンチャーキャピタル大手のAndreessen Horowitzでゼネラルパートナー（GP）の役職に就き、4年間その役職を務め、NFTプラットフォームOpenSeaのようなトップ企業に投資した。
「ストーリーを持った多くの投資家が法曹界の背景からVCにやって来ました」とHaun Venturesの広報担当レイチェル・ホーウィッツ氏は語った。 「私たちは、ケイティ（ハウン）が間違いなく仮想通貨分野で最も経験豊富なリーダーおよびトレーダーの一人であると信じています。」
法執行機関の一部は、ハウン氏が富と名声を獲得するのに役立ったデジタル資産法に関する彼女の短期間の経験に憤慨している一方、この分野で地位を確立した他の者たちは同じ利益を得られなかった。一部の人を特にイライラさせたのは、ホーンを「ワシントン D.C. のトップの暗号通貨警官」と呼んだ記事でした。彼女はその肩書を保持したり主張したりしたことはありませんでした。
「彼女は10年、20年、30年にわたって政府の仕事をしていたわけではなく、暗号通貨事件をいくつかやっただけだ」と事情に詳しい関係者は語った。 「私は彼女がゲームを難しくするのではなく、より賢くプレイしたことを賞賛しなければなりません。」
ある元法執行当局者は、政府におけるハウン氏の役割が不当に伝えられていると思われるメディア報道を元司法省検事がLinkedInで非難したエピソードを思い出した。匿名の法執行当局者はフォーチュンに対し、ハウン氏の友人らがポストの削除を求めていたようで、何らかのドラマが起こったと語った。その後すぐに投稿は消えてしまいました。
報道がハウンの功績を誇張しているかどうかに関係なく、ハウンは名声の高まりから明らかに大きな恩恵を受けていると元法執行当局者は述べた。 「彼女は政府内でのキャリアという点で自分を最高かつ最高の立場に置いており、そこからすべてが始まった」と彼らは述べた。
法執行機関はエゴと秘密主義の世界であり、法執行官は特定の状況下でのみ事件について話すことができるため、職業上の口論には慎重に取り組む必要があります。他の法執行当局者は、彼女が自分の記録を偽ったことは一度もないと指摘し、ハウンを擁護した。
元司法省検事で現在コインベースの金融犯罪責任者を務めるグラント・レーベン氏は、「嫌う人は間違いなくいた」と述べ、彼女を批判する人の99％は「彼女のビジョンや成功を持っていなかった」と主張した。
ベンチャーキャピタルの世界とメディアは緊張した関係にあることで知られています。脚光を浴びている人の多くは自分たちを独立した思想家だと考えているが、薄っぺらで否定的な報道を激しく攻撃する人もいる。
しかし、アンドリーセン・ホロヴィッツ氏の元同僚でソーシャルメディアで記者と議論するのが好きなマーク・アンドリーセン氏や、舞台裏にいることを好む同社の仮想通貨ファンドパートナーのクリス・ディクソン氏とは異なり、ハウン氏は主流のメディア活動に参加する傾向がある。彼女はポール・クルーグマンについて議論し、エズラ・クラインと対談し、フォーチュン誌の表紙を飾り、仮想通貨とコンプライアンスは両立すると主張した。ホーン氏のファンド立ち上げから2か月後の2022年5月、彼女はバハマで開催された今や悪名高いFTX創設者カンファレンスのステージにサム・バンクマン・フリード氏とマイケル・ルイス氏とともに登壇した。
しかし、11月にFTXが破綻した後、ホーン氏は、2023年3月にウォール・ストリート・ジャーナルに寄稿した論説と、12月のブルームバーグへの短いインタビュー記事を除いて、かつて追求していたメディアをほとんど避けた。チームは取引と規制当局との協力に重点を置いていると考えられます。ハウンさんは昨年、フォーチュン誌の表紙のインタビューを受けたが、この記事に関する複数のインタビュー依頼を断った。
ホーウィッツ氏はフォーチュンに対し、企業の時間の最善の使い方は企業への投資を優先することだと語った。
彼らは非常にタイトなストーリーを望んでいるでしょう
VCが投資家を「LP Day」イベントに招待する場合、通常は豪華なイベントになります。仮想通貨の低迷を考慮して、Haun Ventures の 4 月のパーティーでは、ピーツ コーヒーとラ フロマジュリーのピクニック ボックスを備えた大きな噴水が用意され、倹約の雰囲気が漂っていました。 LP、創設者、Haun チームは全員、屋外パティオでおしゃべりしました。
コインベースの共同創設者であるブライアン・アームストロング氏（ハウン氏は、2017年にコインベースの取締役会に加わった後、仮想通貨業界で起業家としての歩みを始めた）も参加し、自分の会社が今後も安全な企業であり続けることを望むとのいつものスピーチを行った。米国の規制当局との存亡をかけた戦いにもかかわらず、米国の企業。
誰も公に文句を言ったり、売却を要求したりしなかったため、LPデーのスピーチは今のところ投資家をなだめたようだ。その理由の一部は、ハウンがFTXへの投資を選択しなかったことかもしれない。FTXはサム・バンクマン・フリードが運営する悪名高い取引所で、彼の両親はスタンフォード・ロースクールでハウンを教えていた。著名人や仮想通貨専門家を含む他のトップファンドもこの詐欺師を支援することを選択し、その結果、目を見張るような損失を被った。セコイア・キャピタルは投資家の資金2億ドルを消し去り、パラダイムはFTX株を売却したと伝えられている。ゼロで。
ハウン氏の仮想通貨擁護活動は、かつてはメディアを避けていたが、現在はほぼ完全に密室で行われている。彼女は議員を接待し、キルスティン・ギリブランド上院議員（民主党、ニューヨーク州）を含む主要な政治家のための募金活動や教育セッションを主催し、サードウェブのファーカン・リダン氏のような創設者を招待してブロックチェーンの利点を称賛しています。
取引件数が非常に少なく（あるLPによれば、Haun Venturesはまだカレンダーに載っていない）、同社のエネルギーの多くは政治的擁護に集中しているようだ。 Airbnbの政策闘争を主導し、民主党の政治運動に取り組んできたクリス・ルヘイン氏は、自身の時間の約3分の1を、コインベースの新しい世界諮問委員会を含む仮想通貨政策の擁護に費やしていると語った。同委員会には「私たちの取り組みを強化する」という漠然とした使命があるステークホルダーとの連携」と「責任を持って暗号通貨を導入すること」です。
ケイティ・ホーンはまだ起業家としての歩みの初期段階にあり、最初のファンドはまだ非常に短命でした。それでも、元検察官は、暗号通貨が生き残りを賭けて戦う中、公的支援者としての肩書を放棄し、主に舞台裏で働くことを選択した。そして、たとえ彼女の会社が危機を乗り越えたとしても、投資家が不安定な業界に今後も賭け続けるかどうかは不明だ。
USVのウィルソン氏はフォーチュン誌に対し、「彼らが第2ラウンドの資金調達をする際には、自分たちが何をしたのか、市場の変化にどのように対応したかについて非常に厳密なストーリーを語りたがるだろう」と語った。いくつかの成功体験について。」
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