DeFiは死んだのか？運命の歯車がすでに回り始めていたことを、彼は知る由もなかった

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プロデュース | Vernacular Blockchain (ID: hellobtc)
2020年のDeFi夏以来、長年の開発を経て、トラック全体が徐々に改善され、さまざまなインフラストラクチャが派生しましたが、21年5月にピークに達した後は、UNI、LINK、AAVE、SNXなどの伝統的なDeFiブルーチップの価格パフォーマンスが向上しました。非常に貧乏で、市場の注目スポットから徐々に忘れ去られるという恥ずかしい状況から逃れられないようで、業界の「新しきを愛し、旧を憎む」という概念が改めて証明されている。
少し前から「DeFi優良チップ」という言葉がコミュニティに広まり、読者がDeFiに麻痺してきたこともあり、メディア記事のタイトルにDeFiが含まれていれば読む量はそれほど多くなく、一部の人は読むことになるでしょう。 「短期的には投資価値がなく、テクノロジーについてのみ言及されています。本当に興味を持つ人がどれだけいるでしょうか?」
しかしその一方で、DeFi（分散型金融）は古くて非効率なインフラに依存するのではなく、ブロックチェーン技術を利用して金融システムを構築し、取引を提供し、暗号化資産などのサービスを借り入れ、長らく普及してきたことも否定できません。ブロックチェーン業界の不可欠な部分です。最近、UNIやMKRなどのさまざまな伝統的なDeFiブルーチップアクションが徐々に増加しています。この記事では、DeFi1.0からDeFi3.0までの変更を簡単にレビューし、各段階のイノベーションを紹介します。
01 DeFi1.0: 基本フレームワークの構築
DeFi1.0は分散型金融の台頭の初期段階であり、主にブロックチェーン上の金融サービスの基本的な枠組みの構築を完了し、安定通貨、AMM DEX、借入、流動性インセンティブなどのいくつかの重要な概念を導入しました。インセンティブステーキング。
DeFi 1.0フェーズにおける注目すべき発展と革新:
価値交換メディアとしてのテザー（USDT）、USD コイン（USDC）、DAI などのステーブルコインの台頭は、DeFi エコシステムにおける取引と借入のための基礎的な土壌を提供します。
AMM (自動マーケットメーカー) と流動性インセンティブの出現により、Uniswap や Curve などの DEX が仲介者なしでピアツーピア取引を可能にする力が得られます。
AAVE や Compound などの借入プラットフォームの出現により、ユーザーは暗号資産に対して利子を獲得したり、借入の担保として暗号資産を使用したりすることが可能になります。
DeFiプラットフォームに流動性を提供するようユーザーにガバナンストークンで報酬を与えるインセンティブステーキングの出現は、DeFi発展の主な触媒として機能し、DeFi TVLを数億から数百億に増加させます。
DeFi1.0はDeFiの基本的な枠組みの構築であり、DeFiの発展において重要な役割を果たしていますが、いくつかの問題もあります。
DeFi 1.0の開発は主にイーサリアムに焦点を当てていますが、イーサリアム自体のスケーラビリティの問題により、ユーザーの参加コストは低くありません。さらに、インセンティブ付きステーキングは DeFi で大きな成功を収めていますが、流動性プロバイダーは高額な報酬を求めてやってきており、報酬がキャンセルされると顧客を失い、価格の急激な下落と参入につながります。デススパイラルプロジェクト。
さらに、トークンの価格が大きく変動すると、流動性プロバイダーも損失（恒久的な損失）のリスクに直面することになります。流動性はさまざまなプラットフォームに分散されており、流動性を分割して提供すると資金が固定され、資本効率が悪くなります。
さまざまな問題はありますが、これらのプロジェクトは現在の DeFi 発展の基礎を築き、その後の発展の方向性も見出しました。プロジェクト関係者はこれらの課題を克服し、エコシステムをさらに前進させることに努めています。
02 DeFi 2.0: 製品の多様化と資本効率の向上
DeFi2.0は、DeFi1.0の既存の問題点を解決しつつ、機能を拡張することを目的としています。
DeFi 2.0フェーズにおける注目すべき開発と革新には次のようなものがあります。
BSC、Solana、Fantom などの他のパブリック チェーンでの DeFi プロトコルのフォークが急増しました。クロスチェーン プロトコルの出現により、新しいパブリック チェーンの爆発的な増加は、イーサリアムのスケーラビリティの問題を回避するための全員の努力によるものです。
AAVE、Uniswap、Sythetix などの確立された DeFi ブランドは、他のパブリック チェーンをサポートし始めています。
レイヤ 2 ソリューションの追加により、イーサリアムのスケーラビリティが向上し、コストが削減されます。
DeFi 1.0の基盤に基づいて、デリバティブ、マシンガンプール、DEXアグリゲーターなどの新しい金融商品を構築します。
コミュニティがDeFiプロトコルを集合的に管理できるようにする分散型自律組織（DAO）の開発に注目が集まっています。
ve ガバナンス トークン、(3,3) モデル、および ve(3,3) モデルの出現により、ユーザーの利益とプロトコルを比較的長期間一貫させることができるため、ガバナンス トークンの開発に貢献する動機が生まれます。プロトコル。 ve の核心は、ユーザーがトークンをロックすることで譲渡不可かつ循環不可のガバナンス veToken を取得することです。ロック時間が長いほど、veToken の割合に応じて、より多くのガバナンス veToken を取得できます。ユーザーの参加を許可する コミュニティガバナンスへの権利。代表的なものは、GMX で開発された Curve モデルと OlympusDAO (3,3) モデルです。
Uniswap は、流動性を一元管理するための V3 バージョンを開始し、ユーザーがカスタム価格帯で流動性を提供することを選択できるようにし、資金調達の効率と柔軟性を向上させます。
DeFi1.0と比較して、DeFi2.0は製品と機能の大幅な拡張をもたらし、DeFiエコシステム全体に大きな変化をもたらします。 DeFiの完璧な発展は機会が減少していることも意味しており、人々の関心は徐々にDeFiからメタバースNFT、レイヤー2、AIなどの他の概念に移りつつあります。
03 DeFi3.0: 債券商品
DeFiの継続的な発展により、TVL市場規模はゼロから現在では430億米ドル以上に成長し、仮想通貨業界の総市場価値は約1兆2000億米ドルに達しています。徐々に成熟して完全になり、業界の資金が保持されるようになり、多くのユーザーが業界への投資に慣れてきており、利益が出てもすぐに現金化するのではなく、業界の将来の発展に楽観的になっています。業界では遊休資産が増加しており、安定した収入を得る方法への需要も徐々に高まっています。
市場に出回っているETHの質権収入は4％以上、米国債の年率は約5％で、ちょうどこの部分の需要を満たしている。したがって、DeFi の開発は、内向き開発 - LSDFi と外向き開発 - RWA の 2 つのラインに徐々に移行します。
内向きLSD—LSDFi
7月28日現在、DeFiのロックアップ総額は約432億米ドルだが、イーサリアムの約束額は2020年のゼロから現在では400億米ドル以上に増加しており、そのうちLSDトラックは21米ドル以上を占めている。 DeFiの総TVLの約50％を占める10億ドルとなっており、LSDはDeFiに欠かせない要素として発展しており、今後の市場価値や約束率としても注目を集めていると言えます。イーサリアムの増加により、そのシェアも大きく増加します。
Lido、Frax、RPL などの流動性担保デリバティブ ソリューションの出現により、担保資産の流動性が向上しました。同時に、LSDトラックの段階的な改善とイーサリアムプレッジ市場の継続的な拡大により、LSDも垂直方向に発展し続けており、入れ子人形の層を通じてより高い収益を達成するLSDfiを導出しています。 LSDfiについて詳しくは、百華さんの過去記事「イーサリアム上海アップグレード後、プレッジ額は減らずに増加、LSDFiの声は増加」をご覧ください。
Binance Research による LSDfi の分類
対外RWA
RWA、実世界資産 実世界資産 (RWA)、つまり実物資産のトークン化。 RWA関連の概念は2017年に初めて提案されました。当時、不動産、高級品、その他の資産がチェーンに追加されましたが、最終的には普及しませんでした。しかし、長年にわたるDeFiの発展により、 RWA 関連のコンセプトは開発の基礎を築いています。
今年の前半には、関連する概念が再び言及され、ゴールドマン・サックスは欧州投資銀行（EIB）による1億ユーロのプライベート・エクイティ発行を支援するためのGS DAPプラットフォームを立ち上げた。ハミルトン・レーン社は株式ファンドの一部をトークン化して投資家に販売し、シーメンスはブロックチェーン上で6000万ユーロのデジタル債券を発行し、中国国際銀行（BOCI）は2億元相当のトークン化債券を発行するためにUBSと協力すると発表した。
さらに、暗号分野では、MakerDAO、Aave、Compound などの古い DeFi プロトコルも RWA トラックをターゲットにし始めており、関連するコンセプトが徐々に普及しています。 CoinMarketCapのデータによると、RWAコンセプトトークンの市場価値の総額は25億米ドルを超えています。
これまで述べてきたRWAは主に2つのカテゴリーに分けられ、1つはオンチェーン資産をオフチェーンに投資してリターンを得るというもの、もう1つはオフチェーン資産をチェーン上に載せて経済的利益を得るものです。チェーン内外の資産の相互運用性を実現し、流動性を高め、同時に収入を獲得します。現在、最も人気のある RWA の概念はデジタルドル USDT、USDC、DAI などで、米国の債務をチェーンにマッピングしてトークン化します。
RWAトラック関連プロジェクトとは何ですか?
MakerDAO: 2022年、MakerDAOの共同創設者らは安定通貨Daiの担保として一部のRWA資産を導入するMakerDAOエンドゲーム計画を提案した。 MakerBurnのデータによると、合計11のRWAプロジェクトが導入され、24億8000万米ドルの資産がMakerDAOの担保として導入され、総資産の53%を占め、収益の53.9%に貢献している。
AAVE：AAVEは2021年にRWA市場を立ち上げ、実物資産の住宅ローン融資を可能にします。データによると、Aave RWA の市場規模はわずか 7,665 万米ドルですが、ステーブルコイン GHO の開始により、RWA も DAI と同様に導入されることになります。
スーパーステート: スーパーステート・コンパウンドの創設者によって設立された新しい会社で、イーサリアムで米国の債務をトークン化しようとしています。
Centrifuge: Centrifuge は、RWA に関与した最初の DeFi プロトコルの 1 つであり、MakerDAO や Aave などのプロトコルを支える技術プロバイダーです。現在、Centrifuge には合計 17 の RWA 資産プールがあり、総額は 2 億 3,000 万米ドルに達します。
Ondo Finance: Ondo Finance は分散型投資銀行であり、主に米国の上場通貨ファンドに投資しています。安定通貨融資事業において分散型融資契約の Flux Finance と協力しています。安定通貨保有者が債券や米国債に投資できるようにする。
Maple Finance: Maple Finance の主な事業は融資/機関信用融資であり、4 月に米国国債に投資するための融資プールを立ち上げ、実物資産を担保とした融資モデルを拡大する計画を発表しました。
RealT: RealT は、2019 年に設立された準拠した不動産トークン化プラットフォームです。これまでに 5,200 万米ドルを超える不動産トークン化を処理し、970 軒以上の住宅が RealT プラットフォームでトークン化されました。
Toucan: Toucan はカーボン クレジットをトークンに変換し、DeFi を使用してカーボン クレジットの取引を促進します。
04 まとめ
上記は DeFi の発展ルートであり、ブロックチェーン業界の発展の方向性は、独自のテクノロジーがボトルネックや欠陥に遭遇した場合に、これに基づいて継続的に最適化および改善することであることがわかります。
DeFiは本当に終わったのでしょうか？実際、LSD は今年の初めにはすでに爆発的に普及しており、RWA の概念はここ数か月間絶えず言及されてきました。
LSD と RWA は DeFi の未来になると思いますか?それとも別の可能性があるのでしょうか？コメントや議論を歓迎します。