イーサリアムの歴史的な Merge アップグレードから 19 か月以上が経過し、データは明確です。ネットワークのネイティブ資産であるイーサ (ETH) は、ビットコイン (BTC) に追いついていません。

ETH/BTC価格比率は木曜日に0.044と3年ぶりの安値を記録し、イーサがビットコインに対して市場優位性が低下したのは2021年5月が最後となった。

ETH が BTC に対して下落し続けるのはなぜですか?

この傾向はイーサリアム強気派にとって不快感と混乱を招いており、彼らの多くは2022年9月の合併後、ETHがビットコインよりも魅力的な投資になると予想していた。

当時、このアップグレードにより、ステーク証明コンセンサスメカニズムが導入され、ETH のインフレ率が 90% 低下しました。

イーサリアムが以前実装した取引手数料のバーニングメカニズムと組み合わせると、ETH は今や本質的な利回りとマイナスのインフレ率の両方を備えた投資となり、これは兄貴分の BTC にはなかった強気の特性となります。

これらの特性にもかかわらず、ETH/BTC はマージが行われて以来 45% 下落しています。これは、暗号通貨が過去 18 か月間全体的に強気相場にあることを考えると特に注目に値します。このような時期には、アルトコインは BTC を上回るパフォーマンスを示すのが普通です。

暗号資産ファンド「アシンメトリック」の創設者ジョー・マッキャン氏は水曜日、「フリッピング」（ETHの時価総額がいつかBTCを上回るかもしれないという夢）は「ずっと夢だったが悪夢に変わった」とツイートした。

「ビットコインは『超音波マネー』であり、ソラナは『世界規模のスーパーコンピューター』だ」とマッキャン氏は主張した。「イーサリアムはそのどちらでもない」

CryptoQuantの専門家は、2024年3月にDencunアップグレードが実施されて以来、イーサはもはや「超音波通貨」ではないと主張した。ユーザーの取引手数料が下がる一方で、イーサは再びインフレ通貨となり、ビットコインよりも優れた価値保存手段としての投資理論に悪影響を与えた。

一方、最近の技術革新により、開発者はかつてはイーサリアムや他のよりプログラム可能なチェーンに特有だったアプリケーションをビットコインに導入できるようになりました。

これらには、Ordinals NFT、Runes 取引、およびスマート コントラクトと信頼を最小限に抑えたレイヤー 2 ネットワークを Bitcoin エコシステムに導入するための新しいフレームワークである BitVM が含まれます。

CryptoSlamのデータによれば、Ordinalsが人気を集めてから1年余りで、ビットコインはすでにイーサリアムよりもNFT取引で人気のチェーンとなっている。

ETH / BTC。出典：TradingView イーサリアムの規制問題

技術的な懸念に加えて、イーサリアムは規制面でも大きな逆風に直面している。

ビットコインのスポットETF商品は1月に承認されたが、専門家はイーサのスポットETFがすぐに承認される可能性は極めて低いと考えている。さらに、イーサを含むほとんどのアルトコインは米国証券取引委員会の監視対象となっているようで、こうした資産を扱う取引所やその他の企業に対する法的トラブルを引き起こしている。

「ゲーリー・ゲンスラー氏がSECの議長を務める限り、デジタル資産分野のいかなる進歩も司法のルートを通らざるを得なくなるだろうと我々は考えている」と3IQの調査責任者マーク・コナーズ氏はマーケットウォッチとのインタビューで語った。

ソラナ（SOL）は過去1年間で665％という驚異的な上昇を見せたが、ETHは61％上昇した。CoinMarketCapによると、現在、イーサリアムの暗号通貨市場におけるシェアは15.1％に低下しており、ビットコインは54.5％となっている。

この記事「The Floppening: E​​thereum Can’t Stop Losing Ground To Bitcoin」は CryptoPotato に最初に掲載されました。