あらゆる大規模訴訟では、和解すべき時が来たと気づく瞬間が来ます。
判決があなたの望む方向に進まず、陪審員があなたの弁護団を横目で見、裁判官が和解協議の時期だと明言します。
SEC対リップル社の訴訟におけるアナリサ・トーレス判事の判決を受けて、米国証券取引委員会がリップル・ラボ社に対する残りの訴訟、および#Coinbase 社に対する訴訟を解決する時が来ました。
#SEC による #crypto への攻撃では、1946 年の SEC 対 Howey 事件で最高裁判所が確立した法的基準に基づいて SEC に登録する必要がある証券を構成するものについての柔軟な法的定義が使用されました。
SEC はその歴史のほとんどを通じて、経済的実体がほとんどない明白な詐欺や詐欺行為を追跡するためにこのツールを使用しました。
裁判官が SEC に疑いの余地を与え、一連の過去の詐欺事件でテストをますます柔軟にしてきた理由は理解できるでしょう。
この柔軟なテストを使用して正当な暗号プロジェクトを添付することは異なり、最終的には暗号プロジェクトを登録する方法がなくなります。
トーレスは次のように判決を下した。
XRPトークンの個人投資家への販売は、企業としてのリップルの起業家精神に必ずしも結びついておらず、そのためハウィーテストの要素の1つに違反した。
これは、Howey テストに独自の暗号のひねりを加えたものです。
トークンは発行者の株式持分を表さないため、暗号通貨においては、投資と持分を販売する者の起業家精神を結び付けることはより困難になるだろう。
したがって、暗号トークンの購入者は、従来の企業の株式投資家ほど、新しい #blockchains の創設者の取り組みに密接に関係していません。
これはSECのCoinbaseに対する訴訟を覆すものであり、Coinbaseもそれを承知している。Torresの決定から数時間以内にCoinbaseが$XRP トークンを再上場したことは、SECに強いメッセージを送った。
この勝利は部分的な勝利に過ぎないが、これにより、SEC が Coinbase プラットフォームでの二次取引のような暗号証券の二次市場をターゲットにすることが非常に困難になる。
こうした分析はすべて、SEC の暗号通貨戦争を劇的に抑制する可能性のある進化する主要質問原則で行政機関を統制することに熱心な最高裁判所によって SEC が直面する課題を探ることにさえ至っていない。
SECにとって現時点での最善の策は、Coinbaseと和解して契約を結ぶことだ。
コインベースは1年前にすでにSECに和解の手を差し伸べ、暗号資産に適した上場プロセスを作るための規則制定の要請を提出していた。
約6か月前、私が率いたSECの投資諮問委員会の公聴会の後にも、私は同じことを提案した。
委員会は、上場プロセスを変更しなければ暗号トークンをSECに登録することは現実的ではないと判断した。
SEC と協力して暗号トークンに適応した規制体制を構築する準備ができている暗号弁護士は数多くいます。
現在、SECの卒業生や大手法律事務所の卒業生で暗号通貨業界で働いている証券弁護士は数百人おり、SECが過去に資産担保証券、マスター・リミテッド・パートナーシップ、不動産投資信託、その他多数のハイブリッド資産や資産ビークルに対して規則を適応させたのと同じように、SECが規則を適応させるのを支援できる可能性がある。
SECの開示規則における取締役会、役員報酬、株主提案、財務諸表に関する開示要件の多くは、暗号プロジェクトには単純に当てはまりません。
今日、イーサリアムを「登録」する人は誰でしょうか? イーサリアムには取締役会も CEO もいません。
十分に分散化されたイーサリアム ブロックチェーンを実際に管理している組織が存在しないとすると、イーサリアムに関する書類を提出する組織のバランスシートにはどのような資産と負債が記載されるのでしょうか。そのどれもが明らかではありません。
また、トークンノミクスやブロックチェーンのセキュリティ監査、分散型金融（DeFi）取引所の基盤となるスマートコントラクトなど、暗号資産の購入者が知りたいことは、SECの開示規則には記載されていない。
SEC が Coinbase および Ripple と行ってきたチキンゲームは、SEC が追い出されそうになっているので、終わらせる必要がある。
法の支配に沿ったより良い道があります。
SEC は暗号弁護士と協力して、実用的な暗号資産の上場および開示制度を構築し、「ただ来て登録するだけ」という安易な論調をやめるべき時が来ている。
この代替アプローチは暗号資産の購入者をよりよく保護する
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