BTCに“90日間見られなかった”シグナルが出現:米国の買い需要は本当に消えたのか?
8月16日、Coinbase Bitcoin Premium Indexが連続90日マイナスとなり、史上最長記録を更新。最新は約 -0.1066%。
この数字そのものは小さいものの、継続期間が極めて異例です。
Coinbaseの価格が長期にわたりBinanceを下回っていることは、米国の取引所における現物の買い需要が、オフショア市場より弱い状態が続いていることを意味します。同期間にBTCは、5月19日ごろの約76,750ドルから現在約63,000ドルまで下落し、累計で約18%の下落となりました。
しかし、ここには誤解されやすいポイントがあります:
Coinbaseのマイナス・プレミアム ≠ 米国の機関投資家が全面的に撤退。
8月3日〜7日にかけては、米国のスポットBTC ETFがむしろ約8.5億ドルの純流入となっています。その後、13日と14日にはそれぞれ約1.31億ドル、約5620万ドルの純流出が発生しました。
本当に起きているのは、「米国の資金が消えた」というよりも、米国のBTC需要がCoinbaseの直接現物取引から、ETFやCMEなどの適格な(コンプライアンス上の)チャネルへ再配分されていることかもしれません。
ですので、次に私が最も注目しているのは、BTCが1000ドル反発できるかどうかではなく、次の2つのシグナルが同時に現れるかどうかです:
Coinbaseのプレミアムが再びプラスに転じること + ETFが継続的に純流入を回復すること。
両者が呼応するなら、それこそ米国の限界買い手が本当に戻ってきたといえます。
90日間のマイナス・プレミアムは、強気相場の“死亡証明”ではありませんが、こうした警告を発しています:
これまでの「Coinbaseでプレミアムがつけば、BTCが上昇する」という市場構造が、変化しつつあるのです。
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