今年、多くの資産クラスで広範な価格下落が起こる中、NFT市場も困難な数カ月を経験した。最近では、NFTFi、NFT マーケット、BendDAO などのトピックも市場で激しい議論を引き起こしています。
業界の専門研究機関として、ConsenSys は NFT、DeFi、その他の業界に関する観察および研究レポートを定期的に発行しています。最近リリースされたこの月次 NFT 市場調査レポートでは、ConsenSys が業界を理解し、定量化可能なデータと洞察力に富んだ観察によって傾向を解読するのに役立つ指標を抽出しています。
原著者|暗号経済研究チーム
出典 | 記事下部の「原文を読む」をご覧ください。
編曲｜HYD、セシリア、bfrenz DAO
内容の概要
01. NFTの価格は、ネイティブトークンや多くのDeFiプロジェクトの価格よりも下落しています。主な要因は、少数の収集品に価値が集中していることであり、（NFT の価値の基礎となる）ネイティブ トークンの価値が失われることでさらに悪化します。
02. 新しい NFT ユースケースへの移行は遅かれ早かれ起こる可能性があります。投資家は収集品によってより大きな、より一貫した損失を被ります。新興市場の新機能の恩恵を受ける公益事業などの分野に注目が集まるかもしれない。
03. 過去数か月間、イーサリアムは Solana や他のブロックチェーンに大幅な市場シェアを奪われ、9 月には Solana のシェアが約 43% の高値にまで増加しました。理由の 1 つは、他のブロックチェーンの拡張性と手数料の低さです。もう1つは、NFT分野におけるイーサリアムの役割は、価値の保存に向けられたものである可能性があるということです。
04. 市場間の競争が激化している。イーサリアムのX2Y2とソラナのHadeswapは、それぞれリーダーのOpenSeaとMagic Edenから大幅な市場シェアを奪いました。新興市場は、新しい価格設定モデル、オプションのロイヤルティ、低料金に基づいて競争しています。
はじめに: 世界的な NFT 活動
今年はいつでも、さまざまな種類の資産の価格が大幅に下落しており、NFT市場も困難な数カ月間を経験しました。マクロ環境の低迷により、暗号通貨エコシステム全体のオンチェーン活動が大幅に減少し、投資家がリスクカーブを下降し資産を流動化させるにつれて、NFT価格は2020年から2021年の高値から全面的に下落しました。このレポートでは、定量化可能なデータと洞察力に富んだ観察を通じて、業界を理解し、さまざまな傾向を解釈するのに役立つさまざまな指標を抽出します。アート、収集品、ゲームの週間取引高は、ETH の価格動向と一致して、今年下半期は横ばいの傾向にあります。ただし、週ごとの売上を見ると、明らかな偏りがあり、ゲームは増加傾向にある一方、アート＆コレクターズは 2022 年 8 月 21 日以降減少し続けています。
出典: The Block/ConsenSys 取引高
これは、NFT の新しいユースケースへの移行が遅かれ早かれ起こる可能性があることを示唆しています。カテゴリ別の売上高を見ると、アートと収集品が売上に占める割合が徐々に低下し、10月には7月以来42％減少した。説明の 1 つは、収集品の需要がゲームの需要よりもはるかに集中しているためであり、トラフィックの 93% は NBA TopShots から来ており、ソラーレが 71% でトップとなっています。もう 1 つの理由は、収集品は他の市場セグメントに比べて収益性が低いことが判明していることです。 NonFungible のデータによると、投資家は過去数か月間、収集品に関してより大きな、より一貫した損失を被っています。その結果、投資家は、カスタマイズされた価格感度や特化した市場などの機能が重要な役割を果たすことができる公益事業など、収益性の高い取引を行うために他のNFTセグメントに注目する可能性があります。
出典: The Block / ConsenSys 出典: Nonfungible Price Watch
NFTは過去2年間で驚異的な成長を遂げましたが、価格下落はネイティブトークンや多くのDeFiプロジェクトの下落を上回りました。その理由は、NFTの価値（需要の関数として）が非常に少数の収集品に集中しており、その価格（ネイティブトークン建て）がブーム時に高騰するためです。しかしここ数カ月、ユーザーがWeb 3.0経済から離脱するにつれ、仮想商品の購入需要が減少し始めている。これはNFT価格（最低価格）に下落影響を与えており、米ドルに対するネイティブトークンの下落によりさらに悪化しています。
出典: 非代替性 / ConsenSys Market アクティブ ウォレット
最近の Web 3.0 の停滞により、アクティブなウォレット アドレスの数からわかるように、ユーザーは NFT とやり取りすることが少なくなりました。 7月には31,000ウォレットでピークに達しましたが、10月には約12,000ウォレットまで減少しました。予想のとおり、NFT 取引高は週ごとに減少し、10 月最終週には 4,500 万ドルに達し、下半期初めの 545 億ドルから 17% 減少しました。この不均衡は、少数のウォレットに高額の NFT が集中している結果です。チェイナリシスは、年初時点でウォレットの約9％がNFTの総額の80％を保有していたと推定している。過去 2 か月間、アクティブなウォレットが比較的安定している一方で、トランザクション活動は減少し続けていることも注目に値します。これは、ユーザーが依然として Web 3 とのやり取りを行っているものの、当面は仮想アイテムを保持することを選択しており、ウォレットの活動が底を打ったことを示している可能性があります。
出典: Nonfungible / ConsenSys オンチェーン NFT トランザクション量
全体的な取引活動は減少しましたが、すべてのチェーンが同じ程度の影響を受けているわけではありません。イーサリアムは過去数カ月で市場シェアをソラナや他のブロックチェーンに大きく奪われたが、ソラナのシェアは9月には約43％の高水準まで上昇した。理由の 1 つは、他のブロックチェーンのスケーラビリティと手数料の低さで、アクティブなトレーダーや新しいコレクションの鋳造にとってブロックチェーンがより魅力的になっています。一方、イーサリアムには依然としてBAYCなどの最も価値のあるNFT収集品のいくつかがあり、NFT分野での役割はより価値の保存に傾くと推測する人もいます。この議論に反して、イーサリアムは合併前に被っていた高額な手数料と混雑の一部を緩和することを約束するロードマップを進めている。最近、BAYCの背後にあるチームであるYuga Labsもイーサリアムから離脱する計画を提案したが、DAOはこの動きに反対票を投じたことは、チェーン間の闘争を示している。
出典: Block/ConsenSys NFT 市場シェア
NFTプラットフォームにも注目すべき進展がいくつかあります。イーサリアムでは、NFT市場の「ボス」OpenSeaが2022年上半期に市場シェアの90％を占めたが、その後新規参入者に大きなシェアを奪われた。特にX2Y2は大幅に成長し、過去3か月で13億ドルに達し、NFT市場でOpenSeaと同等のシェアを獲得しました。
出典: The Block/ConsenSys
X2Y2の人気は2月のいわゆる「ヴァンパイア攻撃」後に急上昇し、OpenSeaユーザーにトークンをエアドロップし、プラットフォームにNFTをリストすると高いステーキング利回りを提供した。その後数か月でトークン価格は下落しましたが、オプションのロイヤルティと低い取引手数料のため、多くのユーザーが市場に留まり続けました。 X2Y2 は 0.5%、OpenSea は 2.5% でした。
これは、OpenSea がサービスを分離し始めている新しいプラットフォームからの競争圧力の増大に直面しているという考えと結びついています。 OpenSeaの当初の成功は、すべてのNFTセグメント（主にPFPと収集品）にわたるトランザクションの標準化でしたが、新しいユースケースやトークン標準が出現するにつれて状況は変化してきました。
ソラナでは、市場ボリュームは引き続きマジック エデンによって支配されており、過去 30 日間でボリュームの 85% を占めています。このプラットフォームは6月に16億ドルの評価額で1億3,000万ドルを調達し、その時点でSolanaベースのNFT取引量におけるシェアは92％と推定されていました。 Magic Eden は明確なリーダーであるにもかかわらず、第 2 位の市場をめぐる争いが激化するにつれ、シェアを失い始めています。特にHadeswapは、過去3週間で2番目に大きな市場としての地位を確立しました。
出典: ハロームーン
Hadeswapは、ほとんどの主要なNFTプラットフォームで使用される公開オークション価格モデルではなく、保税価格曲線を使用するイーサリアムベースのSudoswapのフォークです。この設計は AMM の設計を模倣しており、ユーザーが NFT の流動性プロバイダーとして機能し、価格は買値/売値モデルではなく数式によって設定されます。開発者にとって、これによりアセットの価格感度をより柔軟に設計できるようになり、ゲーム、ユーティリティ、メタスペース プロジェクトで NFT の使用例が増加しているため、これは特に役立つ可能性があります。
このデータは、このメカニズムが偽の取引を抑制していることも示しています。偽の取引とは、トレーダーがNFTの人気に関する誤った情報を広めるために、トレーダー間でセットを売買することで活動を模倣するものです。市場がオプションのロイヤルティとプラットフォーム手数料の引き下げに向けて移行しているため、ウォッシュ取引は安価になりつつあります。しかし、Hadeswap のような AMM モデルでは、トレーダーは LP 手数料も発生するため、ウォッシュ取引のコストが高くなる可能性があります。以下の図に示すように、Magic Eden のトランザクション全体に占めるウォッシュ トランザクションの割合は、Hadeswap よりも大幅に高くなります。
出典: FlipsideCrypto のユニークな買い手および売り手イベント
NFT市場の活動を示すもう1つの指標は、ユニークな買い手と売り手の数です。合意の双方の参加者数は減少しているものの、ここ数カ月は横ばいとなっている。 2022 年第 1 四半期には、買い手と売り手のコンタンゴが NFT 価格をより明確に支持していることが示されました。今年下半期の厳しいマクロ環境により、より多くのユーザーがNFTを販売するようになり、その差は縮小し、価格圧力がさらに高まりました。買い手の数は売り手の数を下回っていますが、過去数週間で増加が続いており、全体的な活動は8月以降ほぼ安定しています。
出典: 非代替可能/ConsenSys のプライマリーおよびセカンダリー市場の活動
最後に、一次市場の上場額が5月のピークの3億7,000万ドルから10月には約75万5,000ドルまで減少し、二次市場の上場額も減少していることに注目します。その結果、クリエイターが上場する頻度が減り、取引所も少なくなるため、NFTの流動性は市場全体でより細分化されます。これは特に、NFT マーケットプレイスでユーザーに最適な執行を提供する Gem や Genie などの NFT アグリゲーターに影響します。クリエイターが単一のプラットフォームに掲載することを選択し、二次的な活動が制限されるにつれ、クリエイターのサービスに対する需要は停滞しています。 Gem の市場シェアは 6 月の 20% 以上から現在は 5% 以下に低下しています。
出典: Nonfungible / ConsenSys 出典: Messari 結論
NFT市場は過去数カ月間で大幅に減速し、2021年に仮想商品を主流に押し上げた急騰は終焉した。市場活動は急落しましたが、短期的には安定化の明らかな兆候がいくつかあります。同時に、低料金、新機能、プロフェッショナルな価格設定モデルにより、競争環境が開かれ、活動が他のチェーンに移りつつあります。より広範なマクロ環境が回復するまで回復の可能性は低いものの、新しいユースケースやトークン規格の出現に伴い、NFT市場は急速に進化しています。