著者: ダニエル・リー
6 月 13 日、Uniswap は Uniswap V4 バージョンのドラフト コードをリリースしました。これは業界に強い衝撃を与え、ここ数週間で話題のニュースになりました。現在最大の分散型取引プラットフォームとして、Uniswap は長らくオンチェーン取引の 50% 以上を占めており、その取引量は 2 番目に大きい競合他社の 3 倍以上です。 Uniswap V4 の開始により、DeFi 最大の DEX としての地位がさらに強固になります。
Uniswap Labsは、Uniswapが公開した2つの記事「Our Vision for Uniswap v4」と「Uniswap v4 Core Whitepaper」（ホワイトペーパー）の中で、AMMのカスタマイズを実現できるHooks、アカウントフレームワークや注文ロジックを変更できるSingletonについて詳しく紹介しました。 、およびガスのフラッシュ会計とネイティブETHの手数料を大幅に削減できるシングルトン。これらの革新的な機能は、DEX により大きな自由、より良い流動性、より低い手数料、そしてより多くの選択肢をもたらします。同時に、DEXとCEXの競争で長らく不利な立場にあったDEXに触媒を注入し、DEXがCEXに追いつくペースを加速させ、今後のDeFiの発展に大きな影響を与えることになる。
UniswapはイノベーションでDeFi業界全体の発展をリードします
Uniswap V4 のアップグレードは多くの機関の注目を集めている一方で、米国証券取引委員会 (SEC) が世界最大の CEX であるバイナンスを訴訟したため、業界の機関は今後の展開について懸念し始めています。分散化により、集中化され監査に耐性のある DEX の支持が高まったことは間違いありません。さらに、最も重要な点は、UniswapがリリースするすべてのバージョンがDEXの開発方向を導き、後継者によって模倣され、それがDeFi全体の繁栄と発展も促進するということです。以下で Uniswap の各歴史的バージョンを確認してみましょう。
Uniswap V1 は、2018 年 11 月にリリースされた最初の正式バージョンです。 ERC-20トークンとETHの間の取引を提供し、トークンの価格と流動性を自動的に調整する自動マーケットメーカーモデルを初めて導入し、トークン取引をより速く、より簡単に、より安価にします。このアプローチは、その後の多くの分散型取引所にインスピレーションを与え、DeFi エコシステム全体の発展の基礎を築きました。同時期に、SushiSwap、Curve Finance、Bancor はすべて Uniswap V1 から学びました。
2020年5月に発売されたUniswap V2は、ERC-20トークン間の取引サポートをさらに提供し、流動性プロバイダーに報酬を与えることで取引ペアの流動性を高める流動性マイニングメカニズムを導入しました。 V2 の流動性強化により、同時期に誕生したプロジェクトには Yearn.finance、AAVE、Compound、Chainlink などがあります。
2021 年 5 月に発売された Uniswap V3 では、一元的な流動性と価格指値注文 (PLC) 機能が導入されました。一元化された流動性により、マーケットメーカーはより効率的に資金を管理できるため、利益と効率が向上します。 PLCを使用すると、ユーザーは自分のニーズに応じて取引価格の上限と下限を設定できるため、よりきめ細かく取引を制御できます。同じ期間に、Concentrated Liquidity と BarnBridge はどちらも、Uniswap V3 の集中流動性と PLC 機能を使用することで、より高い効率と利益を達成しました。
Uniswap V4 は間もなく開始される新しいバージョンですが、具体的な開始時期は発表されていませんが、プロジェクト チームが公開した情報によると、この UniswapV4 のバージョンは以前の V1 ～ V3 とは異なります。 0から1への技術革新ではなく、0から1への技術革新。DeFiインフラからの包括的な破壊を実行します。例えば、V4では独自に作成・管理できるトークンプール、「フック」を通じて新機能を追加できるAMM、従来のファクトリー/プールモデルを置き換える大規模なコントラクトフレームワークなどが提供される。これらのイノベーションは、分散型取引プラットフォームとしてのUniswapの特徴をさらに強化し、DeFiエコシステム全体に新たな変化と機会をもたらすでしょう。
Uniswap V4: 4 つの革新的なメカニズムが本物の DeFi インフラストラクチャを作成
DeFi業界の重要な参加者およびリーダーとして、Unsiwapは業界の進歩と改善を促進する上で重要な役割を果たしてきました。今回のUniswap V4は、フック、シングルトン、フラッシュなどの革新的なメカニズムを導入することにより、DeFiに真に適したプラットフォームを作成します。効率的で柔軟かつ低コストのインフラストラクチャは、ユーザーに優れた取引体験とより多くの機会を提供します。 Uniswap V4 の新機能を詳しく紹介します
フック
Uniswap v4 の重要な革新の 1 つは、「フック」の導入です。フックは「フック」とも訳されますが、これは基本的に開発者によって作成および定義される外部コントラクトです。フックを通じて、開発者は外部コントラクトを呼び出して、取引前の指値注文の作成や流動性プール後の調整など、流動性プールのライフサイクルの特定の時点で指定された操作 (追加、調整、削除、スワップなど) を実行できます。ポジション変更、取引手数料水準等
フックを介してプラグインを追加する機能により、Uniswap V4 はカスタマイズ可能な流動性プール プラットフォームになります。このカスタマイズ可能な機能は、集中型取引所では実現できません。開発者はこれをベースに自由にペイントし、さまざまな新機能を開発することで、さまざまな取引シナリオに対応し、流動性をプロジェクト自体の開発とより深く結び付けることができます。さらに、このカスタマイズ可能な機能は、開発者やコミュニティの想像力と創造性を刺激することもでき、Uniswap V4 のネットワーク効果をさらに高め、DeFi エコシステム全体の基盤となるインフラストラクチャとなります。
現在、Uniswap V4 では次のフック サンプルが表示されます。
時間加重平均マーケット メーカー (TWAMM)
従来のAMMマーケットメーカーが大規模な取引を行う場合、取引の過程でプール内の価格が変動するため、大きなスリッページが発生し、取引に支障をきたしてしまいます。 TWAMM は、大規模なトランザクションを複数の小規模なトランザクションに分割し、それぞれの小規模なトランザクションを一定期間内に完了させることで、価格変動を減らし、スリッページを低減し、トランザクションのスムーズさを向上させ、ユーザーに優れたトランザクション エクスペリエンスを提供します。
動的手数料
動的手数料は、流動性プール内の資産の数、取引量、ボラティリティなどの要因に基づいて計算できます。市場のボラティリティが低い場合、取引手数料が低くなり、より競争力のある取引環境が提供されます。市場のボラティリティが高い場合、取引手数料もそれに応じて増加し、それによって流動性プールの安定性と安全性が保護されます。
オンチェーン指値注文
オンチェーン価格指値注文は、指値注文契約と呼ばれる新しい契約タイプを導入することによって実装されます。これにより、ユーザーは特定の価格条件下で事前に設定された取引注文を自動的に実行できます。オンチェーン価格注文を通じて、ユーザーは特定の取引ニーズに合わせてより柔軟に取引を行うことができます。
遊休流動性の貸し借り
従来の AMM 取引所では、流動性プロバイダーは、取引手数料やマイニング報酬などのメリットを得るために流動性プールに資産を入金することしかできません。しかし、流動性が一定の範囲を超えると、収益を最大化できず遊休資産となる可能性があります。 Uniswap V4では、アイドル流動性譲渡契約を導入することで、貸付契約に範囲を超えた流動性を預けることができ、資本活用効率が向上し、収益源が増加します。
カスタマイズされたオンチェーンオラクル
カスタマイズされたオンチェーン オラクルは、アグリゲーター コントラクトと呼ばれる新しい契約タイプを導入することによって実装されます。アグリゲーションオラクルコントラクトでは、ユーザーの設定に応じてさまざまなオラクルサービスプロバイダー、データソース、計算式などを選択し、カスタマイズされたオラクルサービスを実現できます。
内部化された MEV の利益は LP に還元されます
従来の AMM 取引所では、通常、MEV の利益はマイナーまたは他の参加者によって獲得されますが、流動性プロバイダーは取引手数料とマイニング報酬からのみ収益を得ることができます。内部化された MEV 利益を LP に分配することで、流動性プロバイダーは MEV 利益から直接収入を得ることができ、それによって収入源と収入レベルが向上します。
シングルトン
Singleton は、Uniswap V4 の新しいコントラクト アーキテクチャです。以前のバージョンでは、各流動性プールはコントラクトに対応していましたが、新しい流動性プールを追加する場合は、新しいコントラクトを展開する必要があり、開発者の展開コストが増加するだけでなく、複数のコントラクトにまたがるトランザクションが必要となり、ガスも増加しました。手数料と取引時間。シングルトン アーキテクチャでは、すべての流動性プールが 1 つのコントラクトに保存されるため、流動性プールの作成コストとガス料金が大幅に削減され、トランザクション効率が向上します。
シングルトン アーキテクチャの主な利点は次のとおりです。
コストの削減: すべての流動性プールが同じ契約内に保持されるため、開発者は流動性プールごとに個別の契約を展開する必要がなくなり、開発コストと保守コストが削減されます。 効率の向上: シングルトン アーキテクチャはマルチホップ トランザクションを実装しており、ユーザーはコントラクトを 1 回呼び出すだけですべての交換を完了できるため、トランザクションの効率が大幅に向上し、ガス コストが削減されます。 スケーラビリティ: シングルトン アーキテクチャは新しい機能を簡単に追加できるため、将来のイノベーションの可能性がさらに広がり、Uniswap V4 のスケーラビリティと柔軟性が高まります。 簡素化された流動性ポジション管理: Singleton アーキテクチャでは、流動性ポジションはトークン化手法を使用してカプセル化されなくなり、代わりにアドレスがポジション管理に使用されるため、流動性ポジション データの管理がより簡単かつ効率的になります。
「フラッシュアカウンティング」と呼ばれるフラッシュアカウンティングは、シングルトンコントラクトアーキテクチャ上に導入された新しい会計手法です。以前のバージョンでは、トランザクションごとに関連するすべてのポジションの残高を計算する必要があり、大量のガスを消費し、トランザクションコストが高くなっていました。フラッシュ会計システムは、ネット残高（つまり、残高の変化）のみに基づいて取引手数料を計算できるため、ガス消費量を削減できます。
具体的には、FlashAccounting システムは、Uniswap V4 のすべての流動性プールが 1 つの契約によって管理されるという事実を利用しています。ユーザーが取引を行うと、Flash Accounting システムは現在のプールの正味残高 (つまり、買いと売りの量の差) を照会し、取引におけるユーザーの正味残高に基づいて取引手数料を計算します。ネット残高のみが計算されるため、フラッシュ会計システムでは関連するすべてのポジションの残高を計算する必要がなくなり、計算に必要なガスが削減されます。
FlashAccounting システムは、ガス消費量の削減に加えて、プール間のルーティング効率を向上させ、複数のプールにわたるトランザクション コストをさらに削減することもできます。この機能は、より複雑な統合やイノベーションをサポートするペッグ契約と組み合わせると非常に便利になり、プールの数が大幅に増加する可能性があります。
ネイティブ ETH
Uniswap V4 のネイティブ ETH は、トランザクション プロセス中のイーサリアム ネイティブ トークン (ETH) と他のトークン間の直接トランザクションを指します。以前のバージョンでは、ETH と他のトークン間で取引する場合、最初に ETH を WETH トークンに変換する必要があり、このプロセスには複数のトランザクションとガス手数料が必要で、その結果、トランザクションコストが高く、効率が低くなってしまいました。
Uniswap V4 では、ネイティブ ETH の概念が導入されました。これにより、最初に WETH に変換せずに、ETH と他のトークン間のトランザクションを直接実行できるようになります。これにより、トランザクションのコストと時間を大幅に削減できます。同時に、ネイティブETHは流動性を向上させ、より多くの流動性プロバイダーをUniswap V4エコシステムに引き付け、トレーダーにより良い流動性と価格を提供することもできます。
具体的な実装に関しては、Uniswap V4 はコア コントラクトに ETH プールを追加します。これは ETH と他のトークン間の直接トランザクションにのみ使用されます。ユーザーがETHと他のトークンとの間で取引を行うと、システムは取引量とプール内のETHの量を自動的に比較し、比率に基づいて取引量に対応する他のトークンの数を計算します。このようにして、ユーザーは面倒な変換プロセスを経ることなく、Uniswap V4 で ETH と他のトークンの間で直接取引できるようになります。したがって、ネイティブETHの導入により、Uniswap V4はより便利かつ効率的になり、ユーザーにより良い取引体験が提供され、Uniswapの流動性と競争力がさらに強化されます。
Uniswap V4 は DEX のジレンマを解決する機会になるかもしれない
デジタル資産取引市場では、CEX と DEX が 2 つの主要な取引モデルです。不十分な流動性、貧弱なユーザーエクスペリエンス、高額な取引手数料とコストといったDEXの長期的な問題により、CEXは長らくデジタル資産取引市場の大部分を占めてきました。 DeFiの急速な発展に伴い、DEXの開発ジレンマにもますます注目が集まっており、Uniswap V4のリリースはDEXのジレンマを解決する機会となる可能性があります。 Uniswap V4 は、革新的なソリューションを通じて 4 つの側面から DEX の状況を改善することを計画しており、これが成功すれば、より多くの機関が参加し、DEX のジレンマの完全な解決を共同で推進することになります。
流動性の向上: 流動性は DEX の中核的な問題の 1 つです。 Uniswap V4 は、フック機能と LP への内部化された MEV 利益分配を導入することにより、DEX のカスタマイズ性と流動性を向上させます。フック機能を使用すると、誰でもカスタムコントラクトを使用して流動性プールをデプロイできるため、Uniswapの流動性がより構成可能かつスケーラブルになります。また、内部化されたMEVのLPへの利益分配により、より多くのLPが提供されるUniswap流動性への参加を促すことができ、流動性が向上します。
ユーザー エクスペリエンスの向上: Uniswap V4 には、TWAMM アルゴリズムと制限取引機能が導入されており、価格発見の効率とユーザーの取引エクスペリエンスが向上します。 TWAMM アルゴリズムは時間加重平均に基づいて価格を計算できるため、より正確な市場価格を反映できます。指値取引機能により、ユーザーは価格の上限と下限を設定して取引リスクをより適切に制御できます。これらの機能により、ユーザー エクスペリエンスが向上し、より多くのユーザーが DEX トランザクションに参加するようになります。さらに、フック カスタム コントラクトを介した流動性プールの展開により、ユーザーのさまざまなニーズを満たし、ユーザー エクスペリエンスを大幅に向上させることができます。
取引手数料の削減: 取引手数料は、ユーザーが取引所を選択する際の最も重要な参考指標の 1 つです。 Uniswap V4 は、LP への内部化された MEV 利益分配やライトニング アカウンティングなどのメカニズムなどのフックの組み合わせを通じて、取引手数料を削減します。 MEV の内部化された LP への利益分配により、LP の収入が増加し、それによってユーザーの取引手数料が削減されます。一方、ライトニングアカウンティングは頻繁な取引のコストを削減し、ユーザーに取引コストの削減と効率の向上を提供します。
コスト効率の向上: Uniswap V4 のシングルトン アーキテクチャでは、すべての LP コントラクトを 1 つのコントラクトに設定できます。これにより、LP およびマルチホップ トレード (クロスプール ルーティング トランザクション) の作成にかかるガス コストが削減されるだけでなく、コントラクトの効率も大幅に向上します。 Uniswap V4 は、頻繁なトランザクションのコストを削減するライトニング アカウンティングと組み合わせることで、ユーザーが最小限のコストで最大のメリットや価値を達成できるようにすると同時に、DEX の持続可能な開発のためのより良い基盤を提供します。
要約する
Uniswap は DeFi 業界の重要な創設者の 1 つであり、業界全体の発展を推進するために新しい革新的なメカニズムを継続的に導入してきました。そのマスターとしての Uniswap V4 の登場は、間違いなく DeFi 業界、さらには暗号化業界全体にとって大きなイノベーションです。 Uniswap V4 はユーザーに、より大きな自由、より高い流動性、より低い手数料、より完全で便利なサービスを提供し、より競争力のある取引プラットフォームにし、DEX 業界全体の発展と完成度を促進します。
ユーザー エクスペリエンス、コスト、セキュリティの点で DEX と CEX の間には依然として大きな差がありますが、Uniswap バージョンが継続的に更新および改善されているため、この差は徐々に縮まりつつあります。近い将来、Uniswap V4はDEXとCEXの間の競争においてより重要な位置を占め、DeFi業界の流動性成長のフライホイールとなり、業界全体の発展方向を導くことになると私は信じています。