RWA（Real World Assets）の概念はここ数カ月継続的に議論されており、大手巨大金融機関はこの路線に沿った計画を立てており、市場に参入する時期が来たと信じており、長期的な楽観的な見方を示している。たとえば、今年の初めにゴールドマン・サックスのデジタル資産プラットフォームが正式に開始され、欧州投資銀行による1億ユーロの2年デジタル債券の発行に貢献し、その後、電気工学大手シーメンスも6,000万ユーロのデジタル債券を発行しました。ブロックチェーン上で初めて債券を導入; バイナンスは今年 3 月に RWA をテーマとした 34 ページの詳細な調査報告書を発表; シティバンクは RWA を強く支持し、報告書の中で価値あるものはほぼすべてトークン化できると指摘した。トークン化は、ブロックチェーンがブレークスルーを達成するための「キラー アプリケーション」となる可能性があり、2030 年までにトークン化されたデジタル証券は 4 兆ドルから 5 兆ドルになると予測されています。

RWA トラックが今年の重要な物語となっていることがわかります。この記事では、RWA トラックの関連内容を説明および分析し、注目に値する環境プロジェクトを評価し、潜在的な投機の機会を共有します。

RWAとは何ですか

RWA は実物資産または NFT のトークン化であり、現実世界の不動産、債券、株式、その他の資産をチェーン上に置くことができます。トークンを所有するということは、現実世界でこのアイテムの所有権を持ち、ローンを作成できることを意味します。チェーン、リース、売買、その他の取引。実際、このコンセプトは通貨界ですでに RWA の成功事例があり、私たちが一般的に使用している安定通貨 USDT、USDC などは米ドルなどの実物資産のトークン化です。

RWA+DeFiの影響と利点

• DeFiに対するRWAの中心的な影響は、従来の金融と暗号金融を結び付けることです。RWAはオフチェーン金融資産をチェーンに持ち込み、RWAトークンはオフライン資産を償還できるため、実物資産とDeFiの間の道が開かれます。このように、DeFiの外部性を高め、さまざまな資産の流動性を向上させることで、暗号通貨ファイナンスの持続可能性を実現することができます。

• 閉鎖的なシステムを破壊し、より多くのゲームプレイと可能性を DeFi に注入します。現在、DeFi は比較的閉鎖的な環境であり、収益は取引手数料、借入手数料、誓約収益、インフレ収益などの内生システムから得られます。 RWA は主題をより多様にすることができ、現実のあらゆるアイテムを対象にすることができるため、仮想通貨金融にも革新的なゲームプレイが徐々に登場するでしょう。

• DeFi収入を拡大し、プレイヤーに持続可能なモチベーションを提供する：さまざまなDeFiプロトコルの利回りが低下し、市場の不確実性が高まる中、DeFi投資家は仮想通貨とは関係のない安定した収入を得るために、現実世界の多様な資産ポートフォリオをますます必要としています。たとえば、米国国債は利回りが 5% で、高いリターンと低いリスクを備えており、昨年の弱気相場の後、多くの投資家にとって好まれる投資対象となりました。 RWA を通じて、投資家は従来のオフチェーン市場に参入し、自由な投資選択を行い、多様なポートフォリオの収益を得ることができます。

• DeFiにおけるRWAトークン化の商業的価値と可能性が認識され、主要な機関や資本が市場に参入するよう引き寄せられています。従来の金融機関は、不動産、株式、債券などの実物資産を多数保有していますが、これらの資産の所有や取引には仲介業者による認証や監督が必要であり、多くの時間とコストがかかります。 RWA を使用すると、仲介業者の必要性が減り、プロセスが自動化され、流動性が高まるため、企業に高い流動性と価値がもたらされ、それによって利益と競争力が向上します。

RWAプロジェクトのレビュー

現在、RWAは、資産の性質とトークン化の方法に応じて、ステーブルコイン、プライベートクレジット、株と債券、不動産、カーボンクレジット証明書、金属などに分類できます。大きな可能性を秘めたいくつかの RWA プロジェクトを見てみましょう。

1.遠心分離プライベートクレジット

2017 年に設立された Centrifuge は、MakerDAO で RWA を実行する最初のプロジェクト パーティです。これは、以前は非流動的だった債務の証券化とトークン化に焦点を当てた、構造化された信用のためのオンチェーン エコシステムです。これは、投資家が実物資産から収入を得られるようにしながら、中央企業がより低い基準で資金調達できるようにすることを目的としています。

Centrifugeは基本的に従来の金融における企業信用プロセスをシミュレートしますが、DeFi+NFTを使用して一部の仲介業者の参加とチェーンから外される煩雑なプロセスを排除します。 Centrifuge での資金調達のプロセスは、大まかに次のように要約できます。借り手は、その実物資産をチェーンからパッケージ化してアップロードし、住宅ローン用の法的効果を持つ NFT を生成し、投資家が DAI で購入できる有利子の ERC 20 トークンを取得します。利付ERC20トークン。スポンサーは資金を調達して満期に償還し、投資家は収入を受け取ります。有利子 ERC20 トークンによって生成される資本プールも、ジュニアとシニアの 2 つのタイプに分けられます。ジュニア キャピタル プールの投資家はリターンが高くなりますが、リスクが高くなります。一方、シニア キャピタル プールは、リターンとリスクが比較的低くなります。

以前の公式ウェブサイトのデータによると、Centrifuge は 3 億 8,500 万米ドル以上を調達し、TVL は昨年と比べて 2 倍になりました。そのトークン化された資産は DeFi 全体に統合されており、これには MakerDAO 上のリスク加重資産 2 億 2,000 万ドルが含まれます。

2.音戸ファイナンス公債

Ondo Finance は、元ゴールドマンサックスのデジタル資産チームメンバーであるネイサン・オールマンと元ゴールドマンサックスのテクノロジーチーム副社長ピンク・スラナによって設立された DeFi プロトコルで、現在パンテラ キャピタル、コインベース ベンチャーズ、タイガー グローバル、ウィンターミュートから 3,400 万ドルの投資を受けています。 -有名な機関。

Ondo Finance は、資産管理大手の BlackRock や Pacific Investment Management Company (PIMCO) などの機関を通じて管理される大規模で流動性の高い ETF であると考えられています。同社は、米国マネー マーケット ファンド (OMMF)、米国国債 ( OUSG）、短期債（OSTB）、高利回り債（OHYG）、これら 4 つのファンドの平均利回りは約 6% に達する可能性があります。ただし、コンプライアンスを考慮して、Ondo Finance はホワイトリスト システムを採用します。投資家は、サブスクリプション文書に署名する前に、ステーブルコインまたは USD を使用して、これらの資金を認可された DeFi トークンで使用できます。 Ondo Finance は年間 0.15% の管理手数料を請求します。

3.MakerDAO債券とステーブルコイン

MakerDAO は、2014 年にイーサリアム ブロックチェーン上に作成されたオープンソースの分散型自律組織です。そのトークン MKR を保持している人は誰でもプロジェクト ガバナンスに参加できます。さらに、MakerDAO はステーブルコイン DAI を発行し、担保付き債務ポジションの動的なシステムなどのメカニズムを通じて DAI の価値をサポートおよび安定させました。

MakerDAO は、DeFi に基づいた世界初の実物資産ローンを発行し、RWA トラックを早期に構築しました。 2020 年、MakerDAO は RWA を戦略的重点に正式に組み込み、RWA 導入のためのガイドラインと計画を発表しました。 MakerDAOは、ステーブルコインDAIの発行に加え、DAIの発行を拡大するためにトークン化された不動産、請求書、売掛金の形でRWAを担保として使用する提案を承認した。

2022年、MakerDAOはBlockTower Creditと連携して、現実世界の資産に資金を提供する2億2000万ドルのファンドも立ち上げた。 MakerDAOのRWA事業規模は6億8,000万米ドルを超え、そのうちRWA担保の5億米ドルは米国債であるほか、ソシエテ・ジェネラルはMakerDAOから700万米ドルを借入しており、そのポジションはOFHトークンとして4,000万ユーロ相当のAAA格付け債券で構成されている。 。 サポート。 2022年12月のMakerDAOの収益の約70%がRWAからのものであると報告されています。

MakerDAO は間違いなく RWA の初期導入者と見なすことができますが、RWA の概念に対するこれまでの反応は平凡で、先駆的な取り組みはありませんでした。 RWAが再び視野に戻り、注目を集めるようになったのは、2023年にDeFiの規模が回復し、他の伝統的な巨大機関が参入してからのことだった。早期に基礎を築いたMakerDAOは、これまでの協力、DAIの経済的価値のサポート、トークン発行の成功経験などを含め、確かに豊富な経験を持っているため、市場は概してMakerDAOに対して非常に楽観的です。

4.RealT不動産

RealT はオフチェーン資産をトークン化する会社であり、主に米国の不動産をトークン化する先駆者の 1 つです。 RealT は、不動産をトークン化することで、不動産資産の流動性と取引コストの問題を解決できます。例えば、本来は単位で売買する必要がある物件を切り売りすることで、一般投資家が部分所有権の形で投資に参加できるようになります。たとえば、従来の方法では米国の不動産に直接投資することが難しい投資家でも、米国の不動産に直接投資できます。

投資家がそのトークン RealToken を購入すると、不動産資産に投資することと同等となり、その資産を所有していることを証明する証明書を受け取ることができます。 RealT が何らかの理由で破産または消滅した場合でも、RealToken は引き続き有効であり、RealToken 保有者の利益が損なわれることはありません。したがって、RealToken 自体の価値と有効性は RealT の影響を受けません。

そして、RealT は、IPFS テクノロジーを使用して、RealToken 資産の正当性を証明するこれらのファイルを永久に保存します。これらのファイルは IPFS に保存されると永続的になり、改ざんされることはなくなり、これらのファイルの保存をサードパーティ組織に依存する必要がなくなります。資産を証明するこれらの文書が IPFS にアップロードされることに加えて、住宅検査、保険、固定資産税などに関するデータと情報も IPFS システムにアップロードされます。これらのデータと文書は、記載されている不動産に関する真実で客観的かつ検証可能な情報を提供し、この不動産のすべての取引履歴を記録し、その信頼性を簡単に検証できます。

資産の証拠とデータが安全に保管されると、住宅の価格も保管されるデータになります。 RealTでは、オラクルマシンを導入し、不動産のリアルな評価データを第三者機関を介さず市場から直接取得し、不動産の価格をできる限り客観的かつ真実に反映します。不動産データの完全なオープン性と透明性を実現するには、不動産価値の評価も完全にオープンで透明性がなければなりません。

現在、世界の不動産総額は約360兆ドルに達しており、RWA後のDeFiの活性化とイノベーションに非常に期待しています。

5.Galileoプロトコルのオープンソースインフラストラクチャ

Galileo プロトコルは、実物資産のトークン化と償還のためのプラットフォームであり、スマート コントラクトを実行するためのオープンソース インフラストラクチャです。これにより、物理的な商品を表す「pNFT」の作成が可能になり、複数のチェーン上で発行され、任意のブロックチェーンと相互作用できます。

Galileo プラットフォームを通じて、ユーザーは仮想通貨ポートフォリオを実物資産に多様化し、非流動性資産にアクセスできるようになります。さらに、Galileo は、関連する物理資産 pNFT が本物であり、偽物が含まれていないことを保証することもできます。 pNFT は QRC20 標準トークンであるため、すべての主要チェーンで相互運用性を実現し、これらの資産の保管やソース追跡などの情報を提供できるため、偽造や詐欺を回避できます。

Galileo のネイティブ トークンとして、LEOX を使用すると、ユーザーは 4 つの異なる利害関係者の役割、つまり所有者、購入者、償還者、および分割投資家を演じることができます。

Galileo では、売り手として、あなたが実物資産の所有者であることを証明するために NFT を生成できます。購入者は、希望する実物資産を直接購入できます。購入後、売り手は買い手にNFTを送り、現実の資産の新しい正式な所有者になります。フラクショナル投資家の場合は、実際の資産の一部のみを購入できます。たとえば、不動産を考えてみます。この貴重な資産は断片化されているため、複数の部分的な投資家が不動産資産に投資している可能性があります。あなたが償還者の役割を演じる場合は、資産を直接償還して所有することができます。

RWAは蓄積によって成功を収めることができるでしょうか?

2023 年、RWA の物語は大きな注目を集めており、一部の機関は RWA 分野の構築に投資しています。ただし、この分野はまだ開発の初期段階にあり、規模が比較的小さく、特にオラクルに関しては、ある程度、DeFiのさまざまなプロトコルに依存する必要があり、実際には常に不完全なインフラストラクチャでした。コンテンツ、そして最終的には RWA のコンプライアンスの問題でもあり、RWA 分野のこれらのビルダーは常に規制と闘い、Web3 を現実の世界と結び付けることを決意しています。

現在、RWA プロジェクトには主導的なプロジェクトはありませんが、巨大な市場需要とオンチェーンおよびオフチェーンの金融接続の波に押されて、この分野に注目する必要があり、その時期はより早く来るでしょう。またはそれ以降。また、この記事のプロジェクトは際立って全体の流れを前進させ、DeFiをより活発で興味深いものにし、投資家により多くの投資機会を与えることができると信じています。