原文は、Jacob Oliver が執筆し、Baize Research Institute が編集した CryptoSlate からのものです。

米国証券取引委員会（SEC）は最近、バイナンスに対して訴訟を起こし、仮想通貨業界に衝撃を与えました。

バイナンスは13の異なる告発に直面しているが、長期的にバイナンスに悪影響を与える可能性のあるより重要なものには、顧客資産と自社資産の混合、米国顧客によるバイナンス・グローブの使用許可、仮想取引を使用したバイナンス価値の意図的な上昇などが含まれる。 .米国のプラットフォームの取引高。

起訴状: https://www.sec.gov/files/litigation/complaints/2023/comp-pr2023-101.pdf

バイナンスは訴訟に対して次のように回答しました: https://www.binance.com/en/blog/ecosystem/sec-complaint-aims-to-uniteriorly-define-crypto-market-structor-8707489117122437402

注目すべきことに、SECは訴訟の中で、Solana (SOL)、Cardano (ADA)、Polygon (MATIC)、Coti (COTI)を含むがこれらに限定されない、Binanceに上場されているトークンの多くを「未登録証券」であるとみなしていることを明確に明らかにした。 、アルゴランド（ALGO）、ファイルコイン（FIL）、コスモス（ATOM）、サンドボックス（SAND）、アクスィーインフィニティ（AXS）、ディセントラランド（MANA）。

これらは、SECが「未登録証券」に関する判断を明確にするためにこれまでに使用した中で最も明確な言葉であるが、イーサリアム（ETH）は有価証券なのかという重要な質問への回答をまたしても避けている。もしそうなら、なぜSECはこの件について沈黙しているのでしょうか?そうでない場合、イーサリアムとは一体何でしょうか?

仮想通貨から「仮想通貨証券」へ

上記のトークンを「暗号資産証券」に指定するという米国 SEC の主張は、起訴状の第 8 条 (85 ページから 123 ページ) にあり、各プロジェクトが順番に分析されており、同様のパターンがあることは明らかです。 Initial Coin Offering (1C0) プロセス、トークンの権利確定、コア チームへの配布、およびこれらのトークンの所有による利益創出の促進。

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ただし、上記のモデルもあるイーサリアムはその中には含まれていません。 SECのゲンスラー委員長は、イーサリアムとそのアンカーコイン（WETHなど）が有価証券であるかどうかについては曖昧だった。 ETH は投資として保有されることが多く、有価証券に分類される可能性があることを示唆していますが、プロトコルを越えた交換媒体としても日常的に広く使用されており、より現金に近い機能を持っています。

ゲンスラー氏は以前、仮想通貨市場における「ビットコインを除くすべての仮想通貨」が有価証券とみなされる可能性があると述べたが、イーサリアムについては特定しなかった。イーサリアムは証券なのかと尋ねられると、ゲンスラー氏は通常答えない。

SEC が他のトークンにも同じ要件を課すことに熱心であるにもかかわらず、ETH を明確に分類することに消極的であるのは不思議です。何故ですか？

SEC にとって ETH は有価証券ですか?

これは米国政府内で議論される可能性がある。

イーサリアムは米国商品先物取引委員会（CFTC）の管轄下に入る可能性があり、CFTCはBTC、ETH、USDTを有価証券ではなく商品とみなしている。この 2 つのカテゴリーは互いに異なるだけでなく、その重複が規制上の綱引きを引き起こす可能性があるため、ゲンスラー氏は政府内での内紛を避けるために、イーサリアムに対してより公的姿勢をとった。

暗号メディアのプロトスはかつて、ゲンスラー氏のイーサリアム回避は、イーサリアムネットワークの分岐を引き起こし、エコシステム全体を停止させた悪名高き「DAOハッキング事件」後のSECの無策の結果である可能性があるとの分析を発表した。当時、多くの投資家は悲惨な状況に陥っていました。しかし、SECは当時何もせず、沈黙と不作為を選択した。現在、ゲンスラー氏は前任者の見落としを補うという厄介な立場に立たされている。イーサリアムのエコシステムがその信頼を取り戻すまでに数年を要した今、過去に遡って未登録証券であると宣言することは投資家に悲惨な結果をもたらすだろう。

言い換えれば、この文脈で投資家を保護するということは、保護者から投資家を保護することを意味します。

ゲンスラー氏がイーサリアムを明確に分類することに消極的であるもう一つの理由は、ゲンスラー氏が知らないかもしれないということです。

暗号通貨とその背後にあるブロックチェーン技術は革新的で斬新です。これらは、金融と資産所有権に対する私たちの理解の根本的な変化を表しており、イーサリアムのようなエコシステムが成長するにつれて、多くの全く新しいユースケースが導入されています。

新しいものはすべて分類するのが難しく、イーサリアムはまさにそれを行っています。イーサリアムは十分に「分散化」されており、証券の「概念」（投資家、利益コミットメント）に準拠しています。これが、規制されることが難しい理由の核心です。

この規制の曖昧さは、イーサリアムにとって複雑な課題を引き起こしています。暗号通貨業界の進歩は、それぞれのエコシステムの媒体および投資手段として同時に機能するレイヤー 1 トークン (イーサリアムなど) の明確な法的定義を取得することにかかっています。規制の曖昧さは、成長と革新に満ちた仮想通貨業界において大きな障害となり、可能性を抑圧し、主流の採用を妨げ、不確実性を増大させます。

暗号通貨（有価証券かそうでないか）をめぐる二分法は、さまざまな種類のトークン間の境界線を曖昧にし、私たちは既存の法的構造の不備に直面することを余儀なくされています。暗号通貨業界を前進させるためには、規制当局はこのデリケートな問題に対処する必要があります。独特の暗号業界には、同様に独自のルールが必要です。

暗号通貨業界には有意義な規制の進展が必要である

包括的な仮想通貨規制への道は現在、業界の責任ある発展を促進するために緊急に対処しなければならない 2 つの重大な障害によって妨げられています。

まず、SEC はイーサリアムに対する正式な立場を確立する必要があります。イーサリアムを制限する機会があったときに SEC が何もしなかったことを考えると、SEC は投資家を規制上の窮地に陥れるシナリオを意図せず作成してしまいました。 SEC は投資家の保護者として、たとえ一時的であっても、出発点として何らかの規制上のガイダンスを提供する責任があります。明確な規制の欠如は不便であるだけでなく、増加する仮想通貨市場参加者にとって必要な保護も欠如しています。

第二に、仮想通貨の性質についてのオープンな議論が極めて重要です。これは、「先入観」、偏見、または空虚なレトリックなしで行われる会話です。私たちは「会話をする」ためのスペースを作ることについてよく話しますが、会話が必要なことと実際に会話をすることはまったく異なる状況であることを認めなければなりません。おそらく、この業界のすべての人、そしてこの業界に注目している人は、後者を実践することで恩恵を受けるでしょう。

リスク警告:

中央銀行等が発表した「仮想通貨取引における投機リスクのさらなる防止と対応に関する通知」によれば、本記事の内容は情報共有のみを目的としており、読者のビジネスや投資行動を推奨・推奨するものではありません。地域の法律と規制を厳格に遵守し、違法な金融行為に関与しないことが求められます。