暗号通貨と従来の金融モデルの違いは、市場参加者や規制当局の間で常に議論の的となってきました。米国証券取引委員会 (SEC) は、どの資産が証券とみなされるかを決定する役割を担っているため、こうした議論の中心に立ってきました。
SEC は暗号通貨が証券であるかどうかを評価するための明確な基準をまだ確立していませんが、以下の基準を考慮すると示唆しています。
1933年証券法
「ハウィー テスト」 – 何かが証券であるかどうかを判断するために使用される一連の基準。証券とは、個人が他人の努力のみから利益を得ることを期待してベンチャーに資金を投資する投資契約、取引、またはビジネス モデルです。
米国最高裁判所が SEC v. W.J. Howey Co., 328 U.S. 293 (1946) で確立した重要な判例。これが「Howey テスト」の創設につながりました。
SEC はこれらの基準を暗号通貨市場に適用し、これらの定義を満たすいくつかの種類の暗号通貨を特定しました。SEC が法的文書で言及している 37 の「証券」暗号通貨のリストには以下が含まれます。
Filecoin (FIL) がこのリストに含まれたことは論争を巻き起こした。FIL は米国のさまざまな取引所で広く取引されており、Grayscale Filecoin Trust は以前 Grayscale Investments によって提案されていたからだ。
グレイスケール・インベストメントは、2023年4月にファイルコイン・トラストを証券市場で上場する企業に転換するための登録届出書をSECに提出していた。しかし、SECの昨日の予想外の決定により、グレイスケールはファイルコイン・トラストの登録を取り下げ、利害関係者はその結果に苦しむことになった。
「証券」暗号通貨取引の影響
未登録の証券の売買は、通常、米国法違反とみなされます。この規制により、証券を公開取引する前に SEC に登録することが義務付けられます。
認定投資家や私設取引所への売却などの例外はあるものの、未登録の証券を取引すると、罰金や利益の返還など、重大な罰則が科せられる可能性があります。
SEC の新しい分類により、個人投資家と取引所は次の問題に直面します。
「証券」暗号資産を上場する取引所の場合
Coinbase の場合と同様に、法的調査を受ける可能性があります。
Binance USなど他のいくつかの米国取引所は、SECが違法とみなす12種類以上の暗号通貨を上場しており、法的措置や取引所の運営への潜在的な影響につながっている。
2022年半ばのKrakenの例のように、SECに適切な登録や明確な分類を行わずにこれらの「証券」を上場し続けると、罰則や法的結果を受けるリスクがあります。
個人投資家向け
この新しい分類により、取引活動が複雑化し、ポートフォリオの収益性に影響を及ぼす可能性があります。
「証券」を取引する前に、これらの取引を規制する法律や規制などの要素を考慮する必要があります。
これらのトークンは、潜在的な法的罰則を回避するために取引所によって上場廃止される可能性があります。
上場廃止されたトークンは流動性が低下し、取引が困難になります。
暗号通貨におけるセキュリティトークンの未来
SEC が最近、特定の種類の暗号通貨を証券として分類したことは、法的な状況に大きな変化があったことを示しています。批評家は次のように主張しています。
SEC による執行措置と最近の決定は、ブロックチェーンと暗号通貨業界のイノベーションを妨げる可能性があります。
コインベースのブライアン・アームストロングCEOも、仮想通貨業界には規制監督が必要だが、その規制は同分野の進歩を阻害しないよう適切なものでなければならないと考えている。適切な規制ではなく禁止措置を取れば、FTXの例のように仮想通貨関連企業は米国外に移転することになり、米国は競合他社に対して技術的優位性を失うことになる。
ブロックチェーン プロジェクトは、多くの場合、イニシャル コイン オファリング (ICO) を通じて資金を調達しますが、これは現在、SEC の解釈では「証券」と見なされています。その結果、これらのプロジェクトは厳格で煩雑でコストのかかる規制要件に準拠する必要があり、小規模なプロジェクトがそれらを遵守するのは困難です。
これにより、一部のプロジェクトが米国外での事業登録を行い、米国の IP アドレスを持つ投資家をブロックするため、米国の投資家が ICO を通じて新しいプロジェクトへの投資機会にアクセスすることが難しくなります。
また、流動性が低下し、市場へのアクセスが制限され、未登録の証券取引に対して法的措置が取られる可能性もあります。
セキュリティトークン取引の短期的な解決策
未登録証券の販売や特定の免除事例をめぐる法的な複雑さを考えると、この分野に関わるすべての当事者にとって専門的な法的助言を得ることが必要になっています。
投資家、プロジェクト作成者、特に暗号通貨取引所は、プロジェクト開発を成功させるために、法的環境に対する深い理解を身に付ける必要があります。
SEC の最近の決定は暗号通貨の市場参加者に複雑さをもたらしましたが、急速に進化するこの分野における明確な規制の必要性も浮き彫りにしました。
専門的な法的アドバイスと積極的なアプローチを通じて、利害関係者はこれらの展開によってもたらされる課題に対処し、ダイナミックな暗号通貨市場への関与を継続することができます。
出典: https://azcoinnews.com/sec-identifies-37-crypto-tokens-as-securities-a-comprehensive-list.html
