ビットコイン（BTC）は11月9日に1万6000ドルを下回り、価格を2年ぶりの安値水準に押し上げた。 ２日間の調整で合計２７％下落し、３億５２００万ドル相当のレバレッジロング（買い）先物契約が消滅した。

現在までのところ、ビットコインの価格は2022年に向けて65％下落しているが、その価格行動を世界最大のテクノロジー企業と比較することが重要である。例えば、メタプラットフォームズ（META）は年初から70％下落し、スナップ社（SNAP）は80％下落した。さらに、CloudFare (NET) は 2022 年に 71% 下落し、次に Roblox Corporation (RBLX) と Snapchat (SNAP) が続き、どちらも 70% 下落しました。

インフレ圧力と世界的景気後退への懸念から、投資家はリスクの高い資産から遠ざかっている。この防衛策により、米国債5年利回りは11月初めに15年ぶりの高水準となる4.33%に達した。投資家は国債保有により高いプレミアムを要求しており、これは中央銀行のインフレ抑制能力に対する信頼の欠如を示している。

FTXとアラメダ・リサーチの破産による伝染リスクが最も差し迫った問題だ。このトレーディンググループは複数の暗号通貨プロジェクトファンドを管理しており、ビットコインデリバティブの2番目に大きい取引所だった。

強気派は過度に楽観的であり、その結果に苦しむことになるだろう

11月11日のオプション満期日の未決済残高は7億1000万ドルだが、強気派は価格が1万9000ドルを下回ることに備えが足りなかったため、実際の数字はもっと低くなるだろう。これらのトレーダーは、ビットコインが2週間近く2万ドル以上を維持したことに自信過剰になっていた。

11月11日のビットコインオプションの未決済残高。出典：CoinGlass

0.83 のコール対プット比率は、3 億 2,000 万ドルのコール（買い）未決済残高と 3 億 9,000 万ドルのプット（売り）オプション間の不均衡を反映しています。現在、ビットコインは 17,500 ドル付近で推移しており、強気の賭けのほとんどが無価値になる可能性が高いことを意味します。

11 月 11 日午前 8 時 (UTC) 時点でビットコインの価格が 18,000 ドルを下回った場合、これらのコール (購入) オプションは 4,500 万ドル分しか利用できません。この差が生じるのは、満期時に BTC がその水準を下回った場合、18,000 ドルまたは 19,000 ドルでビットコインを購入する権利が無意味になるためです。

ベアーズは2億ドルの利益を確保するために17,000ドル未満を目指す

以下は、現在の価格動向に基づく最も可能性の高い 3 つのシナリオです。11 月 11 日に利用可能なコール (強気) およびプット (弱気) 商品のオプション契約数は、満期価格によって異なります。各側に有利な不均衡が理論上の利益を構成します。

  • 16,000ドルから18,000ドルの間: コール1,300件、プット12,900件。弱気派が優勢で、2億ドルの利益。

  • 18,000 ドルから 19,000 ドルの間: コール 2,500 件、プット 10,200 件。最終結果はプット (ベア) 銘柄が 1 億 4,000 万ドル有利です。

  • 19,000 ドルから 20,000 ドルの間: コール 3,600 件、プット 5,900 件。最終結果はプット (ベア) 銘柄が 4,000 万ドル有利です。

この大まかな推定では、強気の賭けで使用されるコール オプションと、中立から弱気の取引で使用されるプット オプションのみを考慮しています。それでも、この単純化は、より複雑な投資戦略を無視しています。

たとえば、トレーダーはコール オプションを売却して、特定の価格を超えるとビットコインに対して実質的にマイナスのエクスポージャーを得る可能性がありますが、残念ながら、この影響を見積もる簡単な方法はありません。

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強気派は価格を支える余裕が少ないだろう

ビットコイン強気派は、1億4000万ドルの損失を回避するために、金曜日に価格を19,000ドル以上に押し上げる必要がある。一方、弱気派の最良のシナリオでは、利益を最大化するために、価格をわずかに17,000ドル以下に押し上げる必要がある。

ビットコイン強気派は、2日間で3億5200万ドルのレバレッジロングポジションを清算したばかりなので、価格を支えるために必要な証拠金は少なくなるかもしれない。言い換えれば、弱気派は、週次オプションの満期前にBTCを17,000ドル以下に抑える有利なスタートを切っている。

ここで表明された見解や意見は、著者の見解のみであり、必ずしも Cointelegraph.com の見解を反映するものではありません。あらゆる投資や取引にはリスクが伴うため、決定を下す際にはご自身で調査を行う必要があります。