币链快报

暗号通貨の「周期」と相関に対する見方：

ビットコインは依然として非常に良いヘッジ手段です。ビットコインと他のあらゆる資産の相関が弱いからです。

1）ビットコインと米国株は短期では相関がありますが、長期ではありません。兆候としては、米国株が当日に急騰すれば、ビットコインも上がるということです。

しかし長期を見ると、ビットコインが急騰しているときに米国株が必ずしも特別に良い動きをするわけではありません。逆に言えば、最近1年はS&P500が急騰している一方で、ビットコインは高値圏から位置的に半値まで下落しています。

つまり、長期的にはビットコインと他の資産の相関が弱いので、投資ポートフォリオでは：ビットコインが上がったらビットコインを売って他の資産を買う。ほかの資産が上がったらビットコインを買う。こうしたロジックは依然として成立しています。

しばらくの間、みんなこのロジックが機能しなくなったと言っていましたが、今のところ見ると、この見方はまだ有効のようです。

2）アルトコインはビットコインと正の相関関係がありますが、ビットコインのような「4年に一度の」周期はありません。

アルトコインは、ビットコインが暴落すると底まで沈みます。しかしビットコインが反発すると、アルトコインは急騰します。

ここに一つ状況があります。ビットコインがさらに上昇を続け、上昇局面の期間が非常に長くなると、アルトコインは追いつけず、暴落する可能性があります。

私の考えでは、アルトコインは結局「刈り取り場」としての性格が強く、ビットコインが下がり続ければアルトコインはゼロになります。ビットコインが反発すると、アルトコインは特に急速に大きく値を上げやすく、底値をつかんだ人たちの資金をすぐに回収してしまいます。VCは手元にいろいろな“原価ゼロ”のコインを持っていて、それをセカンダリー市場に投げ込む（売り崩す）ので、アルトコインは必然的にビットコインと同じペースで上がることができません。

したがって、アルトコインのチャンスは、ビットコインがV字反発するあの一段階に限られます。

アルトコインにはもう一つ致命的な問題があります。大部分が収益を生まない探索型プロジェクトで、たとえば、やり方を間違えた（アイデアだけある）、うまくいったが時期がズレた、あるいはうまくいったが運がなかった——どのケースでも収益がないため、結局3〜4年のうちに死んでしまいます。

Polymarketの将来のTGEでは、Polygonから離れて自社のL2を立ち上げるという話らしいですね。

でも、将来はイーサリアムが確実に勝つと思います。

将来のアプリは、完全に自分でL2をデプロイすればいいので、分散化やセキュリティの問題を気にする必要はありません。結局はイーサリアムを持ち上げる（担ぐ）ことになります。

BNBでもL2をデプロイできますが、仮にあなたがU（大口の資金）をウォレットに入れるよう言われたら、BNBチェーンにしますか？それともイーサリアムにしますか？

ほとんどの人はイーサリアムを選ぶはずです。つまり、プロジェクト側も必ずイーサリアムのL2を選び、他は選ばないでしょう。

Polymarketみたいなケースでは、ワールドカップ経由で多くの賭博ユーザーをEVMウォレットに連れてきて、一定数の人に利用習慣を教育できます。

これがステーブルコインの爆発の理由の一つです。

今は業界全体が死にかけているように感じますが、実際は“爆発の前夜”です。

ただ、インターネット・バブルがはじけたあとに、9割9分が完全に死んでしまったのと同じように、今は多くのプロジェクトが死に、残るのはごく少数です。

将来は新しく生まれてくるものもあります。たとえばpolymarketのようなもの。

現時点で確度が高いのは、たぶんイーサリアムです。最終的に価格がどのあたりまで下がるか、そこだけを見ることになります。

買いコイン$S のある状況について話すと：

当時0.2のコストで買って、0.6で売り、また0.2〜0.3まで下がったので建て直して、その後0.54で売った。さらに0.2〜0.3まで来て、次は0.5〜0.7で売った。

その後も上昇が続き、1Uまで上がったが、最後は下落して、0.2〜0.3のレンジまで落ちたところで、また一度仕込みをした。

その後、暴落して0.02になり、それまでに仕込んだ資金はほぼゼロになった。0.02のところでまた一度仕込み、保有が増えた。

今の問題は、AIインフラの循環投資だ。つまり、チップ（半導体）会社がAI企業に投資し、AI企業がチップ会社からチップを買う。

このゲームを続ける限り、株価はずっと上がり、全世界の資金がそこに流れ込む。

だから、みんなきっとこのまま遊び続ける。これは実物の大規模な利益だ。

実際、この利益構造の中にはリスクのない人が多い。バブルが膨らみ続ける限り、彼らは必ず恩恵を受ける。

たとえば黄仁勲（エヌビディアのCEO）。彼はバブルをさらに吹かし続け、吹けば吹くほど得をする。なぜなら、彼は実際の市場シェアを押さえており、コストは他人が負担しているからだ。

さらに、アクティブファンドなどもあって、多くの資金はそもそもリスクがない。バブルが壊れても、彼らは同じように湯水のように儲けられるし、絶対的な発言権も握っている。

なので、「チップ会社がAIに投資し、AI企業がチップを買う」ということは、必ず継続していく。

この流れはずっと昼に起きてずっと進んでいるが、ある日、朝か夕方には必ず問題が起きる。

もしそれが起きたら、私のコインの価格が0.02の問題ではなくなる。0.002になる。

ここ1年ほど、まさにそういう状況だ。

有名なのに常識があるわけじゃない。もしゴールドが3.5万ドルになったら、評価額は240万億ドルまで上がりうる。

ははっ、これは世界のM2合計の2倍の水準だ。つまり、世界のその他のものは全部価値がなくなって、株価も住宅価格もゼロになり、すべてがゴールドに吸い寄せられるってことだ。

もちろん、これは言い過ぎだし、そんな構図にはならない。

3.5万ドルのゴールドになるには、50年から100年ほど後に、インフレの影響がそこまで大きくならないといけない。

常識のない投資の有名人。

今日の世界のM2は120万億ドルで、米株のバリュエーションは75万億ドルです。

そして、K字型の分断が絶えず起きています。AI分野の内部ですら起きています。

つまり、急騰する株の範囲はますます狭くなっています。多くの米株は実際にはあまり良い動きをしていません。上げているのは、少数の銘柄だけです。

前回、このようなK字型の分断が起きたのは、インターネット・バブル期の1999年6月でしたが、その一方で2000年3月のバブルは爆発して崩れました。

ハイパーリキッドは挑戦に直面している。

ブロックチェーンには、現在「最終的な難題」がある。つまり、分散化して検閲に強い一方で、Web2のユーザー体験も両立することだ。

ユニスワップは分散型で、検閲に強い。つまり、仮にチーム全員を捕まえても、特定の違反資金を搾り取ることはできない。

裏をかいて不正を働かない限り、プログラムは不正に加担せず、チームの財産を奪うようなこともない。

ハイパーリキッドの成功は、ある前提に基づいている。彼らはすでにブロックチェーンの究極の難題を解決したのだと。

しかし、誰もがそれは不可能だと知っている。

つまり、ハイパーリキッドは検閲に強いわけではないのに、これほど多くの資金がそこを流れている。そうなれば、遅かれ早かれ問題が起きる。

「ブロックチェーンの究極の難題を解決したふり」をするこの手口は、中国のスタートアップの世界では必ず現れて、そして神格化される。

市場のケーキを分け前にしつつ、黒幕の事実は皆が薄々分かっている。安全に実装できるとは想像しがたい。

最も簡単なのはこうだ。汚れた金がハイパーリキッドに入ってきて、その資金で中のデリバティブ市場を操作し、別の「きれいな」口座に利益を出させる。

この手口だけでも、封じ込めがとても難しい。

分散化しないなら、ハイパーリキッドの仕組みはCEXと同じだ。分散化を頑張るなら、一方で分散化そのものが非常に難しい。そしてもう一方で、ハイパーリキッドの体験は失われる。

損してもいい、要は見立てを進歩させること。たとえば「人を見る」という点では：

暗号資産を見るにも、リーダーを見る必要がある

1）BNBのCZは、儲けるのに手加減しないのに、なお超強気のキャラクター性を保てていて、しかもBNBをちゃんと良くしようとしている。だから上がっても不思議じゃありません；

2）DOTのボス、ウッドはエンジニアであってマーケの力もなく、プロダクトに関する先見の明もない。今できるのは、DOTの分散化がうまく進むことに期待して、Clarity法案後にデジタル商品モードへ移行できれば、POW系の暗号資産に近い価格ルートを得られる、ということだけ；

3）$ETH のV神は、特別に強いエンジニアリングのコード力は見えない。しかしマーケとプロダクトの先見の明では才能が天井知らず。この手のプロダクトの先見は「論文」という形でも表現できる。だからイーサリアムは神格化できる。

ただ最近、V神が「退出する」と言い出していて、何をやっているのかよく分からない。ethlabsの連中は、V神の能力がないのに出てきても、ただ長期のネタになるだけです；

V神の能力は、ウッドとは対照的です。今、起業チームにはV神のような人材が絶対に足りない。ウッドは足りていません；

4）$NEAR のボスの、熱をピンポイントで抑え込む力。NEARのボスのもとなら、こういう柔軟性がある。ただNEAR自体が「長い探索」の状態にある。これは今のパブリックチェーンに共通するジレンマで、だからこそコイン価格が良くも悪くもなるのです；

5）$S のACの連中は、効率よく「ニーズを刈る」韭菜（やわら）切り機みたいな集団に見える。明らかに、最初のポジションは高速で稼ぐことです。

SonicのDAGには一定の革新性があって、エコシステム面でも多少の努力はしている。ですが、そもそもの先天的な不足があるので、長期的に安定して成長するのは難しいでしょう。

なので、彼らが取りうるのはかなりの確率で、DeFiの特性を使って何度も乱高下させては崩壊させ、絶えず市場をコントロールするやり方です。

肝心なのは、あなたが彼らがいつまで遊んでいるのか分からないことです。完全にやめるのか、それとも意図的に情報を流して価格を下げ、仕込み（回収）をして次のラウンドのゲームに備えるのか。

6）ENAの金融設計はとても巧妙で、創業者はEtherealというdex perpを立ち上げられる。特別に大成功ではないとしても、そういう発想がある時点で、頭の回転が良いことが分かります。加えて、元々のusdeの設計があるのでなおさらです。

ENAのBDは、最強クラスの人たちではないでしょうか。暗号資産を極めるところまで理解しているチームです。

……

これらはすぐに私に道筋を修正させるものではない。でも、将来にわたる継続的な変化の中で、少しずつ私の決断を潜在的に修正していくものです。

万能的朋友圈：国内民事诉讼で、相手が詐欺を働いて、一審、二審で相手が負け、証拠は確固たるものです。

今の問題は、相手が最高人民法院に再審を申請していることで、この再審申請の過程で、コネを探さなければならないのでしょうか？コネを探さなければどうなるのでしょう？

オンラインでの解答を求む、ありがとう。

中国はとても暗いので、ちょっとした手を打つ必要があるのでしょうか？もう疲れ果てています。

言うまでもなく、祖父母の下の子供たち、つまり私の叔母や叔父は、ビジネスをしてお金を稼いでいます。

何か特別な秘訣があるのでしょうか？

中国では資産が比較的高い家庭は実際には多くなく、例えば500万の借金がない場合、投資可能な資産は200万戸を超えていません。

しかし、私は彼らが皆達成していると思います。

私が思う秘訣は、生計を立てる過程で強い富への欲望を持つことが重要であるということです。

長期間底辺で生計を立てていると、実際にはチャンスの露出率が非常に高くなります。そうなると、スキルに露出率を掛け、運を掛け算すると成功につながります。

3つの変数：

1）運は公平です；

2）スキルは普通の人にとっても実際には公平であり、社会で長年苦労している人々のスキル評価は、オフィスにいる博士よりも劣らない場合があります；

3）露出率は天と地の差があります。私の叔父たちは、私がこの世界で見た中で最も富への欲望が強い人々の一群であり、このグループは皆非常に良い生活を送っています。共通の特徴は：一日中お金を得る方法を考えていることです。

これらの人々と会うたびに、彼らは常にお金を稼ぐための方法を考えていて、稼いでいるわけではなく、お金を稼ぐ道を歩んでいます。

微策略只能中午看看，因为早晚暴雷。

苏富比前CEO Tad Smith：从Saylor旗下的Strategy公司买入一些STRC

https://app.chainalert.me/articles/6b0d5f

BTC の「4年周期」と、アルトコインの「3年周期」

暗号市場は「4年ごとに1回」という一言で要約されることが多いですが、この言葉が真に成立する対象は、アルトコイン（Altcoins）ではなく、より多くのビットコイン（BTC）です。

「周期」を2つの異なる時計に分けると：BTCは半減とマクロ流動性によって共同調整され、約4年の大規模なピーク—谷—再ピークを示します。一方、アルトコインの利益効果は「アルトシーズン」の短いウィンドウにより集中し、しばしば早くピークに達し、早く流動性を使い果たし、早くクリアに入るため、「3年ごとに1回」という有効な周期に近い形で表れます。

全文：
https://chainalert.me/view/research/7f2dc0

機関資金の回帰！現物ビットコイン ETF は先週、140億ドルの純流入があり、昨年10月以来の最良の単週パフォーマンスを記録しました

https://chainalert.me/view/research/1c1716

ビットコイン週末の大暴落の原因：

ビットコインが92,500ドルを下回り、市場に恐慌を引き起こす。トランプがグリーンランド問題についてEUに関税を課すことを提案し、政策の不確実性を大幅に高める。
https://chainalert.me/view/headline/230f3e

HYPEに関する非常に包括的な記事があります。もちろん、簡単に言えば、2点です：

1）AFは他の資産をHYPEに変換し、そして消却します；
2）L1のガス料金および取引手数料の50%がAFに渡され、AFはそれをHYPEに変換し、そして消却します；

HYPEの長期保有の利点とリスクは？
https://chainalert.me/view/research/6e7d8b