1）概念の革新にはブレークスルーがあるが、顧客は買ってくれない。

これは暗号資産の分野では非常に多いです。例えばdydx、gmx、aevo、asterなどで、作っているものはハイパーリキッド（Hyperliquid）と非常に似ています。そして多くのプロジェクトはハイパーリキッドよりもさらに初期段階のもので、基盤の面ではより安全です。

実は10年前に、似たようなものをすでに作っていました。

例えばAMMのような概念も、ユニスワップが発明したわけではありません。これ以前にも有名なプロジェクトがあって取り組んでいましたが、そのプロジェクトは頓挫しました。

だから、ほとんどの新しい技術や新しい概念については、非常に懐疑的な目で見るしかありません。

上がるのはみな神様がくれた“仕掛けのチャンス”で、人間の活動による投機が生み出す機会でもあります。

これらのプロジェクトの多くは安定したキャッシュフローがないので、長い待機期間を耐え抜くことができません。

僕の考えでは、バフェットがキャッシュフローのある企業に投資するのは、退屈な待機期間をやり過ごせるから。いったん熱が来れば、打つタイミングがあるのです。

2）一部の商品の包装、たとえばアクティブファンドのようなものです。アクティブファンドが成功したとしても、トレーダーがものすごく賢いからではなく、主な前提は：十分な資金調達ルートがあって、継続的に追い銭（補填）できるから。

たとえばARKファンドのように、発想は実はだいたい同じです。正しいかどうかはともかく、継続的な資金で追い銭（ナンピン）できないと、谷底の局面を乗り切れません。

マイクロ戦略は、ゴミの中の戦闘機ですね。サイクルの天井で無脳に買い増ししているのは、正しいかどうかではなく、でもサイクルの底では十分な現金がなくて減らさざるを得ない。つまり、めちゃくちゃバカです。

今のホットな商品の見せ方（包装）を工夫するのは、実は良いビジネスですが、顧客をだまします。

なぜなら、包装してしまうことで短期の利益を長期の利益にすり替えるからです。顧客が支払うのは長期利益の見込みです。このビジネスをやっているオーナーが回収しているのは、長期利益の「期待」と「現実の差」。たとえばドージコイン。0.7ドルのときに商品として包装して顧客に売る。顧客はドージコインがずっと0.7ドル以上だと考えて、その長期利益の期待を買うわけですが、実際には0.07まで下がります。

うまく包めて長期的にキャッシュが流れ込むなら、0.07のドージコインを継続して買い続けられ、いずれどこかのタイミングで損益がトントンになるかもしれません。信用が失われて資金の流入がなくなれば、そのビジネスは失敗です。

なので、銀行の投資信託商品については12分に警戒が必要です。特に、多くの商品は包装のやり方すら教えてくれません。

3）個人的には、収入が景気サイクルによって変動するようなビジネスにはチャンスがあると思います。ただ今はまだ検証段階です。これは将来また。