pSTAKEの詳細説明：バイナンスが支援するLSDのウエストプロジェクト

所属機関: ミントベンチャーズ
著者: コリン・リー
 1. 調査ポイント 1.1 コア投資ロジック
ETH流動性ステーキングに加えて、BNBとATOMステーキング市場も投資家の注目を集め始めています。これらのプロジェクトの中で、BNBchainを受け入れた後のpSTAKE Financeの発展は注目に値します。 ATOM の流動性ステーキング サービスなど、pSTAKE Finance の他のパブリック チェーン戦略が、BNB 流動性ステーキング サービスと同様にビジネスの二重ラインの拡大と生態系の拡大を達成できるのであれば、pSTAKE Finance は投資家の慎重な調査に含まれるに値します。
 1.2 評価
静的評価の観点から見ると、pSTAKE Finance は比較的高価ですが、これは PSTAKE チップの過度に集中した分布に関連している可能性があります。現在、PSTAKE チップの 75% 以上がいくつかのアドレスに集中しており、流通している市場価値は小さいです。
 1.3. 主なリスク パブリック チェーン開発のリスク: 現在、pSTAKE Finance は ATOM と BNB の流動性ステーキング ビジネスに賭けています。将来の最大のベータはパブリック チェーンの開発にあります。現在、BNBchain と COSMOS の出資比率は比較的高く、今後の出資比率増加による成長余地は限られています。将来的には、潜在的ではあるがプレッジ率が低い他のパブリックチェーンを拡大する必要があり、これは設立チームの戦略的判断を試すことになるでしょう。 契約リスク：2022年12月2日、Ankrの契約リスク問題はBNBステーキングトラックに影響を及ぼし、現在に至るまで事件前のレベルに完全には戻っていません。同様の事件が再び発生し、pSTAKE Finance がそのようなパブリックチェーン上で流動性ステーキングサービスを提供している場合、pSTAKE Finance も影響を受ける可能性があります。 業界内の価格戦争: PoS パブリックチェーンのステーキング率が将来的に増加し続けるため、狭い市場スペースを争うために業界内で価格戦争が勃発する可能性があります。ステーキング手数料とステーク解除手数料の削減により、間違いなく全体の流動性が向上します。ステーキング競争 タオの価値が減少します。 2. プロジェクトの基本状況 2.1 プロジェクトの事業範囲
pSTAKE Finance は、現在イーサリアム、BNBchain、Cosmos Ecology のリキッド ステーキング サービスに焦点を当てているリキッド ステーキング プロトコルです。将来的には、より多くのパブリックチェーンの流動性ステーキングビジネスを拡大し、他のDeFiにおける独自のLSDの適用シナリオを拡大すると予想されます。
 2.2 過去の開発とロードマップ
pSTAKE Finance は Persistence チームによって開発されました。プロジェクトは 2020 年に開始されて以来、次の 2 つの段階を経ました。
最初の段階:
 2020 年第 4 四半期: プロジェクトのコンセプトが決定され、MVP が設計されます。 2021 年第 1 四半期: pSTAKE Finance プロジェクトが正式に設立され、主な事業内容は Cosmos にステーキング サービスを提供します。エアドロップとバグ報奨金が開始され、契約監査が実施されます。 2021 年第 3 四半期: pBridge (pSTAKE Finance が開発したクロスチェーン ブリッジ) 検証者と pSTAKE 検証者がオンラインになります。 2021 年第 4 四半期: pSTAKE Finance メインネットがオンラインになり、 2022 年第 1 四半期: 他の COSMOS チェーン (Terra) への拡張; 2022 年第 2 四半期: ETH ステーキング サービスを開始。
第2段：
 2022年第3四半期：V2バージョンのローンチ、stkTokenの使用シナリオの促進、Binanceとの戦略的協力に達し、BNBに流動性ステーキングサービスを提供し、2022年8月に正式にローンチ 2022年第4四半期：PoS資産管理の推進。 、および Persistence Core-1 Chain (Persistence チームによって開発された COSMOS に基づくパブリック チェーン) で ATOM ステーキング サービスを提供し、stkATOM に対してさらに多くの DeFi サービスを提供することが計画されています。 2.3 経営状況
2.3.1 サービスオブジェクト
pSTAKE Financeの主なサービス対象は、POSパブリックチェーントークンを保有するユーザーです。完全なステーキング サービスを提供し、検証プロセスのセキュリティを実現するために、pSTAKE Finance は検証者スコアリング システムを使用して要件を満たす検証者を見つけ、ユーザーのパブリック チェーン トークンをプレッジのために検証者に渡します。
 ユーザー端末: pSTAKE Finance は開始以来、ATOM、XPRT、ETH、BNB の 4 つのパブリック チェーン トークンのプレッジ サービスを提供してきました。初期の計画には、将来的に SOL、AVAX、その他の Cosmos Layer 1 パブリック チェーン トークンのステーキング サービスも含まれていました。ビジネスの進歩に伴い、特に 2022 年に Binance と戦略的提携に達した後、pSTAKE Finance のビジネスは ATOM および BNB トークンのプレッジ サービスに焦点を当ててきました。 バリデーター側: pSTAKE Finance は、pBridge および流動性ステーキング ビジネスに検証サービスを提供するために、いくつかの優れたバリデーターと協力することを選択しました。現段階では、pSTAKE Finance の検証パートナーには、Figment、Chorus One、CertiK などが含まれます。
2.3.2 事業分類
 出典: https://app.pstake.finance/
現在、pSTAKE FinanceはATOM、BNB、ETHの3つの資産のステーキングサービスをサポートしていますが、そのうちstkATOMとstkXPRTは将来的にはPersistence Core-1上で実行される予定です。 pSTAKE Financeが開発したチェーンパブリックチェーン。
2.3.3 ビジネスの詳細とマルチチェーン展開
流動性ステーキングのビジネス モデルは次の図に単純化できます。
 出典: ミント・ベンチャーズ
POS チェーン間のメカニズムは異なりますが、一般的なビジネス ロジックは上記のとおりです。 ATOM、ETH、BNBの誓約の中で、BNBはより特別です。 BNB に関連するチェーンは 2 つあります。BNB のガバナンスとステーキングを担当する BNB ビーコン チェーンと、EVM と互換性があり、さまざまな種類の Dapps の運用をサポートする BNB スマート チェーンです。さらに、BNB は 42 名のバリデーターを指定しました。
他の LSD プロジェクトと同様に、pSTAKE Finance はサービスを提供する際に一定の手数料を請求します。ATOM を例に挙げると、ユーザーがステーキング期間中に獲得したステーキング報酬の 5% が、ユーザーがステークを解除するときに手数料として pSTAKE Finance に支払われます。誓約したトークンをすぐに取得したい場合は、合計金額の 0.5% の「即時引き換え」手数料もかかります。
 出典: pSTAKE Finance、Mint Ventures
pSTAKE Finance は、ステーキング サービスの提供に加えて、ユーザーに独自のステーキング証明書のアプリケーション シナリオも提供します。pSTAKE Finance の BNB ステーキング証明書 stkBNB を例に挙げますが、BNB ステーキング ビジネスは、Binance のライセンス取得により遅れて開始されました。 2022 年後半 投資、環境保護パートナーへのアクセスが非常に早くなります。ユーザーのstkBNBは、BNBchainエコシステムの多くの主流DeFiに適用できます。たとえば、stkBNBをBeefy Financeに預けて追加収入を得ることができ、OpenLeverageでの取引の証拠金としても使用でき、またMidasに預けることもできます。キャピタルは融資収入を得るのを待ちます。
 出典: pSTAKE Finance、Mint Ventures
対照的に、stkATOM と stkETH の間のアプリケーション シナリオ連携はゆっくりと進んでいます。
 2.4 ビジネスデータ
全体的な TVL
 出典: https://defillama.com/protocol/pstake-finance
pSTAKE Finance の現在の TVL は総額約 741 万米ドルで、そのうち約 60% が BNB、40% が ATOM であり、ETH ステーキングはほとんど無視できます。
価格の固定と流動性
次の 2 つの図は stkATOM の様子を示しています。協力 DEX の全体的な流動性は低く、協力時間が短いですが、stkATOM は一般に大きな偏差を示さず、取引ペアにおける stkATOM と ATOM の割合はバランスが取れています。
 出典: https://info.osmosis.zone/pool/886 出典: https://dexscreener.com/BNBchain/0xaa2527ff1893e0d40d4a454623d362b79e8bb7f1 出典: https://app.crescent.network/farm?open_modal_pool_id=57
全体として、2 つのプールの流動性は基本的に、小規模でスリップのない取引に対するユーザーのニーズを満たすことができます。
stkBNB-BNB 取引ペアがオンラインになった後、主なアンアンカー時間は 2022 年 12 月 2 日に発生しました。ただし、これは pSTAKE Finance 自体の大きな問題によるものではなく、Ankr 攻撃に関係していました。その日、Ankr は攻撃されました。その結果、aBNBc が過剰鋳造され、BNB LSD 資産に対する市場の懸念が引き起こされましたが、stkBNB はアンカー解除から 1 時間後にアンカーに戻り、継続的な影響を受けませんでした。
 出典: https://dexscreener.com/BNBchain/0x2b3510f57365aa17bff8e6360ea67c136175dc6d 出典: https://dexscreener.com/BNBchain/0xaa2527ff1893e0d40d4a454623d362b79e8bb7f1 出典: https://info.wombat.exchange/ /0x0e202a0bcad2712d1fdeeb94ec98c58beed0679f
Thena と Wombat の stkBNB-BNB プールのサイズは、ユーザーの小規模な交換ニーズにもスリッページなく満たすことができます。
ETHプレッジビジネスが大幅に縮小したため、現在のUniswap V3プロジェクトのstkETH-ETH取引ペアのTVLは50,000ドル強のみで、1つのstkETHの取引によって生じる価格損失は7.25%に達しています。
 出典: https://eth.pstake.finance/defi 出典: https://app.uniswap.org/#/swap?chain=mainnet&inputCurrency=0x2C5Bcad9Ade17428874855913Def0A02D8bE2324&outputCurrency=ETH 2.4 チーム状況
2.4.1 全体的な状況
LinkedIn のデータによると、pSTAKE Finance の開発および運用チームである Persistence の従業員は総勢 45 名で、主にエンジニア、マーケティング、BD、メディア、コミュニティ運営担当者で構成されています。
 出典: (2) Persistence Labs: 人材 | LinkedIn
2.4.2 創設者
 出典: トゥシャール・アガルワル | LinkedIn
Tushar Aggarwal は Persistence の共同創設者兼 CEO であり、シンガポールの南洋理工大学を卒業しました。 Persistence を設立する前は、Decrypt Asia、Antler、LuneX Ventures などのいくつかの暗号ファンドでの経験があり、Outlier Ventures のパートナーも務めました。 2019年、Tushar氏はCosmosの生態学的流動性ステーキングビジネスの発展を促進したいと考え、Persistenceを設立した。その後、2020 年に Persistence チームを率いて pSTAKE Finance プロジェクトを開発しました。
 
 出典: https://www.linkedin.com/in/deepanshutr/
Deepanshu Tripathi は Persistence の共同創設者兼 CTO であり、ヴェールール工科大学を卒業しています。 Persistence を設立する前は、Mahindra Comviva でエンジニアとして働き、後に Comdex のチーフ ソフトウェア アーキテクトになりました。 2019 年に Tushar は Persistence を設立し、CTO を務めました。 2022年に、ワンストップのNFTサービスプラットフォームであるAssetMantleを設立しました。
2.4.3 コアメンバー
主な事業部門のメンバーは、関連分野で豊富で深いバックグラウンドを持っています。
 エコロジーおよびマーケティング責任者: Abhitej Singh 氏。BLOCK42.network でマーケティングおよびメディア責任者を務め、2019 年に Cosmos India の共同創設者になりました。 プロジェクトリーダー: Mikhil Pandey 氏。Persistence に勤務し、市場調査アシスタント、戦略および事業開発責任者などを務めてきました。 2.5 資金調達の状況
pSTAKE Finance は 2 回の独立した資金調達ラウンドを経ました。
 2021年11月、pSTAKE Financeは5,000万米ドルの評価で1,000万米ドルの資金調達を完了し、プラットフォームトークンPSTAKEは1コインあたり0.1米ドルの価格で販売されました。投資家には、Three Arrow Capital、Sequoia India、Galaxy Digital、Defiance Capital、Coinbase Ventures、Tendermint Ventures、Kraken Ventures、Alameda Research、Sino Global Capital、Spartan Group が含まれます。 Aaveの機関事業開発責任者であるAjit Tripathi氏、Terraの創設者であるDo Kwon氏、Alpha Financeの共同創設者であるTascha Punyaneramitdee氏もこの資金調達ラウンドに参加した。 2021年12月、pSTAKE FinanceはCoinListで1,000万米ドルの資金調達を完了し、トークンの5％を販売しました。プラットフォームトークンPSTAKEは1コインあたり0.4米ドルの価格で販売され、評価額は2億米ドルでした。 2022年5月、pSTAKE FinanceはBinance Labsから金額不明の戦略的投資を受けました。 3. ビジネス分析 3.1 業界のスペースと可能性
3.1.1 分類と市場規模
ステーキング事業を開始していない一部のパブリックチェーンを除き、TVLが2億ドルを超えるパブリックチェーンの平均プレッジ率は46.9%となっている。このうち、イーサリアム、トロン、ポリゴンなどのパブリックチェーンのプレッジ率はこの水準よりも低い。イーサリアムレイヤー2ネットワークが徐々にオンラインになるにつれて、将来的にはより多くのチェーンがトークンステーキングサービスを提供することになるでしょう。市場の一部の投資家はパブリックチェーンのプレッジ比率についてより楽観的であり、レイヤー2のプレッジ比率も同様の比率に達するだろう。
流動性ステーキング トラックの場合、市場価値が変わらないと仮定すると、単一のパブリック チェーンのステーキング規模はステーキング比率にのみ関係します。トラックの全体的な収益規模は、PoS の利回りとサービス手数料にも関係します。 。以下の図では、パブリック チェーンの平均ステーキング利回りは約 8.6% です。
 出典: DeFi Llama、SakingRewards、Mint Ventures、2023 年 4 月 11 日時点のデータ
現在の市場では、流動性ステーキング プロジェクトは通常、収益の 5% ～ 15% をサービス手数料として抽出します。PoS 収益率 8.6% によれば、流動性ステーキング プロジェクトによって得られる総収益率は 0.43% ～ 1.29 です。 %。これから、流動性ステーキングの利益とパブリックチェーンの市場価値の大まかな関係を概算することができます。もちろん、PoS 利回りを調整して見積もることもできます。
 出典: Mint Ventures、2023 年 4 月 11 日現在のデータ
さまざまな評価パラメーター、つまり株価売上高比率 (PS 比率) を仮定すると、以下のようなデータも取得できます。
 出典: Mint Ventures、2023 年 4 月 11 日現在のデータ
したがって、流動性ステーキングベースの基本的な側面だけから始めた場合、流動性ステーキングトラックの全体的な評価を向上させたい場合は、ステーキングレート、PoS利回り、市場価値が大幅に増加するパブリックチェーンを見つける必要があります。将来。
流動性ステーキング プロジェクトはユーザーに非常に似たサービスを提供し、レートに明らかな違いがないため、ユーザーは市場の占有を優先し、長期にわたる安全な運用実績があり、明らかな割引がなくても良好な LSD 流動性を確保する傾向があります。 。イーサリアムの流動性ステーキングトラックを例にとると、上位3社の現在の市場シェアは94.8%に達しており、そのうちLidoの市場シェアは73.4%です。 Lido プロジェクトは、他の流動性ステーキング プロジェクトよりも早く設立されました。
 出典: https://dune.com/LidoAnalytical/Lido-Finance-Extended
超高い市場シェアは stETH のパフォーマンスにも関係しています。過去 2 年間の市場の急激な下落を除けば、stETH は大きな脱アンカーを経験したことがほとんどありません。そして取引流動性も優れています。 Curve の stETH-ETH プールでは、100,000 stETH の単一トランザクションが価格に与える影響はわずか 0.78% ですが、2 位の cbETH の場合、単一トランザクションで必要なトランザクション量はわずか約 623 個です。同様の価値の損失。より多くのETHを保有する大規模投資家にとっては、Lidoを選択する方が良い選択であることがわかります。もちろん、Lido が提供する補助金インセンティブも、その超高市場シェアにつながる重要な要素の 1 つです。
 出典: https://dune.com/LidoAnalytical/Lido-Finance-Extended 出典: https://curve.fi/#/ethereum/pools/steth/swap 出典: https://curve.fi/#/ethereum/ pools/factory-crypto-91/swap 3.2 トークンモデル分析
3.2.1 トークンの総額と分配
PSTAKE トークンは合計 5 億枚あり、2022 年 2 月に流通が開始されます。で：
 2%はAlpha Launchpadに属し、Alpha FinanceプレッジユーザーとAlpha Financeに割り当てられます（注：立ち上げ初期は融資プロジェクトでしたが、現在はAlpha Finance DAOとなり、プロジェクトインキュベーション、VC、など); 20% は戦略的セールで、ロック解除は投資後 6 か月以内に開始され、次の 12 か月以内に直線的にロック解除されます。5% は CoinList での公開資金調達で、そのうちの 25% は販売当日にロック解除されます。 6 か月以内に直線的にロックが解除されます。6 % は、stkATOM-ETH および stkXPRT-ETH プールの流動性プロバイダーに提供される遡及報酬です。線形ロック解除は 6 か月以内に完了し、16% はチームに属し、トークンが二次市場で流通し始めてから 18 か月後にロック解除が開始され、その後 18 か月以内に線形ロック解除されます。インセンティブおよびコミュニティ開発基金: 四半期ごとに直線的にロック解除され、2 年以内にすべてのロックが解除されます。3% は XPRT ステーカーに属し、20% は 1 年以内に四半期ごとに直線的にロック解除され、トークンの開始後 24 か月以内に直線的にロック解除されます。流通市場で流通; 2% プロジェクトに属するブートストラップは、トークンの発行後に流通することができます。 出典: https://blog.pstake.finance/2021/12/13/pstake-tokenomics/ 出典: https://blog.pstake.finance/2021/12/13/pstake-tokenomics/
上記のトークンリリースルールによれば、トークンPSTAKEの約55.2%がすでに流通可能であり、2025年までにすべてがリリースされる予定です。今後 2 年間の年間平均インフレ率は約 35% であり、インフレ率は比較的高い。
3.2.2 トークン値の取得
PSTAKE トークンには現在ガバナンス機能のみがあり、プロジェクトの収益を分配することはできません。 PSTAKE 保有者は、コミュニティ ガバナンス投票に参加し、プロジェクトのセキュリティを維持するために PSTAKE を誓約することができます。
3.2.3 トークンのコア需要側
現段階で、ガバナンス機能が約束されたトークンが投資家に認められる理由は、次の 2 つの要因によるものと考えられます。
 ガバナンスに直接参加し、将来のプロジェクトの開発方向に影響を与えます。 pSTAKE Finance では、少なくとも 250,000 PSTAKE トークンを保有する投資家/機関がコミュニティ内で提案を開始できると規定しています。これは、より大きな資金と環境支援やビジネスリソースをプロジェクトにもたらす能力を持つ投資家にとって、より魅力的かもしれません。提案と投票を開始することで、大規模な投資家は、pSTAKE Financeの手数料、パブリックチェーン展開戦略、環境に優しいインセンティブメカニズムなどのさまざまな側面に影響を与えることができ、これらの戦略はPSTAKEの中長期的な価値を高める可能性があります。 UNI と同様に、トークンの価値取得機能は、その後の提案を通じて実現される可能性があります。しかし、UNI は必ずしも近い将来に価値の獲得や利益分配の属性を獲得する必要はありません。株式市場では、高成長企業が発行する株式は必ずしも一定期間内に配当を支払う必要はありません。たとえば、アマゾンの株式は長期にわたって配当を支払っていませんが、これは長期的な上昇には影響しません。同社はまだ長期的な急成長を遂げているため、多額の投資が必要な段階です。したがって、PSTAKE は短期的にはキャッシュフロー配当属性を持つ必要はありませんが、Uniswap と同様のマルチチェーン導入戦略、または Uniswap と同様のマルチ事業ラインの共同開発モデルで、事業をさらに拡大する必要があります。 Frax Finance (pSTAKE Finance プロジェクトが拡張を通過できる限り) 現段階で価値を獲得する能力なしに成長を獲得することは、潜在的な投資家の中心的な関心事ではない可能性があります。
3.2.4 トークンモデルの概要
トークンエコノミーモデルの観点から見ると、PSTAKEには改善の余地があります。たとえば、短期および中期の過度に高いインフレの問題に対処するために、Ve モデルを使用して、短期および中期のインフレ圧力を緩和し、ガバナンスの効率を向上させ、長期的な投資家を維持することができます。 ve モデルは可能な解決策であり、トークンの最終的な魅力は依然としてプロジェクト自体の品質に依存することに注意してください。ガバナンスに参加する明らかなメリットがなければ、ve モデルは通貨価格を節約できません。
プロジェクトの急成長中期・後期におけるバリューキャプチャの問題に対し、pSTAKE Financeは手数料の一部を買戻し等に充てることも可能です。この段階で得た収益は必ずしも保管する必要はありません。資金の一部はエコロジーの推進に使用したり、相乗効果をもたらす他のプロジェクトのトークンを購入したりすることもできます。
 3.3 プロジェクトの競争状況
3.3.1 基本的な市場構造と競合他社
pSTAKE Financeのビジネスレイアウトと外部協力から判断すると、将来の発展を決定する重要な方向性はBNBとATOM流動性ステーキングサービスです。これら 2 つのトークンの流動性ステーキング、特に BNB の流動性ステーキングの競争環境に関しては、非常に重要です。トークンの流動性と環境協力の側面が私たちの焦点です。
BNBchainエコシステムには現在、Ankr、Stader、SteakBank Finance、Stafi、pSTAKE Financeの5社が流動性ステーキングサービスを提供しています。手数料の観点から見ると、pSTAKE Finance の手数料は中間です。
 出典：各プロジェクトWebサイト、Mint Ventures、2023年4月11日時点のデータ
生態学的協力の観点からは、pSTAKE Finance は現在最も多様なアプリケーション シナリオを備えており、基本的に BNBchain チェーン上の PSTAKE 保有者の金融ニーズのほとんどを満たすことができます。
 出典：各プロジェクトWebサイト、Mint Ventures、2023年4月11日時点のデータ
流動性の点では、pSTAKE Finance は、より小さなスリッページで大口投資家の取引ニーズを満たすことができます。
 
 出典：各プロジェクトWebサイト、Mint Ventures、2023年4月11日時点のデータ
現在、pSTAKE Finance の BNB ステーキング量は、Ankr や Stader (BNB チェーンの流動性ステーキング トラックで 3 位) に遅れをとっています。
 出典：各プロジェクトWebサイト、Mint Ventures、2023年4月11日時点のデータ
コスモスの流動性ステーキング市場には現在、主に Stride と pSTAKE Finance が含まれています。私たちは依然として上記の次元から観察しています。比較すると、pSTAKE Finance の金利は低く、その預託金の充実により、将来的には少なくとも ATOM 流動性担保の需要が増加するにつれて、中小規模の流動性の参入および撤退のニーズを満たすことができます。 Stride、pSTAKE Finance 市場シェアを徐々に拡大する機会があります。
 出典：各プロジェクトWebサイト、DeFi Llama、Mint Ventures、2023年4月11日時点のデータ
3.3.2 プロジェクトの競争上の優位性
上記の比較から、Binance の投資後、pSTAKE Finance の中核となる競争力が強調されていることがわかります。
 stkBNBには幅広いアプリケーションシナリオがあります。pSTAKE FinanceがBinanceから投資を受けた後、stkBNBは現在のBNBchainエコシステムからの全面的なサポートを受けており、ほとんどのユーザーのオンチェーン金融シナリオのニーズをほぼ満たすことができます。 stkBNBの流動性は良好で、トレーダーにとって参入と退出のチャネルはスムーズです。pSTAKE Financeに登録されているBNBの数は現在の市場で第3レベルに達しており、その流動性は一般投資家の参入と退出にも満足できます。
これら 2 つの点は、ATOM などの他の流動性ステーキング ビジネスの発展の方向性でもあります。
 3.4 プロジェクトのリスク
流動性ステーキングトラック自体の問題と組み合わせると、pSTAKE Finance プロジェクトは主に次の 3 種類のリスクに直面します。
 パブリック チェーン開発のリスク: pSTAKE Finance は現在、ATOM と BNB の流動性ステーキング ビジネスに賭けているため、将来最大の開発ベータはパブリック チェーンの開発によってもたらされます。 COSMOSとBNBchainがさらなる成長を達成できなければ、パブリックチェーンレベルからの原動力は減少し、さらにBSCとCOSMOSのプレッジ率は相対的に高く、プレッジ率の増加による将来の成長余地は限定されるだろう。 pSTAKE Finance がビジネスをさらに成長させたい場合は、BNB ステーキングと ATOM ステーキングを安定させることに加えて、低い質権率で他の潜在的なパブリック チェーンを拡大する必要もあります。パブリックチェーンへの賭けは、間違いなく多くの起業家や投資家の注目の的ですが、パブリックチェーンの発展の歴史から判断すると、有望なパブリックチェーンを本当に掌握できる者だけが、間違いなく創設チームの戦略的ビジョンを試すことになるでしょう。 契約リスク: 契約攻撃により、契約に多額の不良債権が発生します。契約攻撃のリスクは、プロジェクト自体に限定されず、同じトラック内のプロジェクトが攻撃された場合にも発生する可能性があることに注意してください。同じトラック内の他のプロジェクトに影響を与えます。 2022年12月2日、Ankrは契約リスクの問題を抱え、流動性担保証明書（LSD）-aBNBcの巨額の追加発行につながった。その後、Ankr は処理のために BNB ステーキング ビジネスを一時停止しましたが、このパニックは他の BNB ステーキング プロジェクトにも大きな影響を与えました。同じ期間に、pSTAKE Finance と Stader のビジネス規模は 70% 以上縮小しました。基本的には事件前の水準に戻っているとのこと。 出典: https://dune.com/David_C/liquid-saking-on-bnbchain 出典: https://dune.com/David_C/liquid-saking-on-bnbchain 出典: https://dune.com/David_C/ Bnbchain 上のリキッドステーキング 業界の価格戦争: PoS パブリックチェーンが成長し、将来的にプレッジレートが上昇し続けるにつれて、小さな市場スペースを争うために業界で価格戦争が勃発する可能性があります: ステーキングを減らす手数料のアンステーキングプロセス。上記の控除が発生した場合、間違いなく流動性ステーキングトラック全体の利益率の大幅な減少につながり、それによってトラックプロジェクトの内部価値が減少します。こうしたことは伝統的な金融市場で一度や二度ではない。中国のA株の株式取引手数料は1万分の5に減額され、中国の銀行業界の保管業務は他の法人事業と同様に無料で譲渡されることさえある。 4. 暫定的な価値評価 4.1 主要な質問
pSTAKE Finance の場合、その価値を決定する中心的な問題は次の 3 つの側面によって決まります。
 パブリックチェーン選択戦略：Binanceの戦略的投資受け入れ後、BNBchainチェーン事業を急速に拡大するというビジネスの転換点から判断すると、pSTAKE Financeは発展の可能性のあるパブリックチェーンを採用することを選択し、資本やその他のチャネルを通じてエコロジーを結び付ける戦略は当然のことです。認識。同様の開発モデルは、新しいパブリック チェーンを拡張するためのテンプレートとして機能します。 流動性担保証券 LSD には大幅な割引はありますか: 現在、pSTAKE Finance の戦略的焦点である ATOM および BNB ステーキングは、プロジェクト自体により大幅な割引は発生していません。この段階では、流動性は比較的良好ではありません。 pSTAKE Financeの発展を妨げる問題となります。 LSD は使用シナリオを拡張するのに十分なエコシステムにリンクされていますか: 現在確認できるのは、stkBNB のアプリケーション シナリオが十分に広いということです。 stkATOM の将来はまだ不透明で、特に stkATOM アプリケーションの拡張に関しては、Cosmo 関係者、他の DeFi プロジェクト、および関連する資本関係者からの支援をまだ受けていません。エコシステムを独自に拡張するチームの能力はまだ調査されていません。 4.2 評価レベル 出典: CoinGecko、Coinmarketcap、DeFi Llama、Mint Ventures、2023 年 4 月 11 日時点のデータ
静的な評価から判断すると、pSTAKE Finance は明らかに高額です。この高い評価は、PSTAKE チップの過度に集中した分布に関連している可能性があります。現在、PSTAKE チップの 75% 以上が複数のアドレスに集中しており、その一部はトークンです。まだリリースされていないもの。流通市場価値が比較的小さいため、市場の投資家に投機の余地が大きくなります。トークンの 85% が流通段階に入っている Lido の現在の状況と比較して、PSTAKE の価格はマーケットメーカーの影響を受けやすくなっています。
 出典: https://app.bubblemaps.io/eth/token/0xfb5c6815ca3ac72ce9f5006867f18bf77006 出典: https://app.bubblemaps.io/bnbchain/0x4c88888888888 2EC256823EE7773B25B414D36F92EF58A7C0C 4.3 概要
ビジネス開発戦略と現在のレイアウトから判断すると、pSTAKE Finance は現在、BNB 流動性ステーキング トラックである程度の競争力を持っています。次のテストは、stkATOM のアプリケーション シナリオをどのように拡張するか、そして ATOM Get 顧客をどのようにして高いステーキング レートを達成するかです。 。プロジェクト チーム自身の集客努力であれ、Binance Investment の成功事例の再現であれ、stkATOM の開発状況はチームの真の運用能力を試す試金石となります。
バリュエーションの観点から見ると、投資家は価格が下落するか、ファンダメンタルズが急速に成長するのを待ってから決定を下す必要があるかもしれません。 ATOMベースの流動性ステーキング事業が改善の兆しを見せれば、PSTAKEも投資範囲に入る可能性がある。
 5. 参考文献
資金調達とトークンエコノミー:
https://blog.pstake.finance/2021/11/16/pstake-raises-10m-to-bootstrap-liquid-staking-protocol/ https://www.binance.com/en/blog/ecosystem/binance-labs-makes-a-strategic-investment-in-liquid-staking-protocol-pstake-421499824684903831 https://blog.pstake.finance/2021/12/10/pstake-sale-on-coinlist-step-by-step-guide/ https://blog.pstake.finance/2021/12/13/pstake-tokenomics/ アルファローンチパッド：https://blog.pstake.finance/2021/09/13/pstake-to-launch-on-alpha-launchpad/ 遡及報酬：https://blog.pstake.finance/2021/10/25/introducing-retroactive-rewards-for-stktoken-liquidity-providers/> Binanceラボ：https://blog.pstake.finance/2022/05/17/pstake-binance-labs-partner-to-develop-bnb-liquid-staking-solution/
ロードマップとメンバー情報:
https://coin98.net/what-is-pstake-finance https://icodrops.com/pstake/ https://blog.pstake.finance/2022/12/30/pstake-2022-year-in-review/ https://blog.pstake.finance/2022/05/01/stketh-ethereum-2-0-pstakes-next-leap-forward/
仕事：
 提供されるトークンステーキングサービス: https://blog.pstake.finance/2021/12/10/pstake-zero-to-one/ バリデーターの選択: https://blog.pstake.finance/2021/11/22/ Introduction- pstakes-validator-ecosystem/ https://blog.pstake.finance/2022/10/28/stkbnb-ecosystem-overview/ https://blog.pstake.finance/2022/02/08/expanding-the- pstake- validator-ecosystem/ BNB チェーンの状況: https://blog.pstake.finance/2022/10/04/the-state-of-bnb-saking-september-2022-report/ https://blog.pstake 。 Finance/2022/10/28/stkbnb-ecosystem-overview/ stkToken と pToken の違い: https://blog.pstake.finance/2021/12/10/pstake-zero-to-one/ ATOM ステーキングプロセス: https ://docs.pstake.finance/stkATOM_Technical_Architecture/ ATOM ステーキング料金: https://docs.pstake.finance/stkATOM_Rewards/ BNB ステーキング料金: https://docs.pstake.finance/stkBNB_Rewards%26Fees/ https://snapshot .org/#/pstakefinance.eth/proposal/0xda92d83397663e12d582627207127081adb3bc0732e4dc198e41a31ec7198cf3 https://twitter.com/pSTAKE_stkBNB/status/1621171480229969920 ETH ステーキング手数料: https ://docs.pstake.finance/stkETH_Fees/
BNBchain ステーキング率:
Ankr：https://www.ankr.com/docs/liquid-staking/bnb/faq/ Stader：https://docs-new.staderlabs.com/binance/fees SteakBank：https://docs.steakbank.finance/tokenomics/sbf/deflationary-mechanics Stafi：https://docs.stafi.io/rtoken-app/rbnb-solution https://app.stafi.io/rtoken/stake/BNB?tokenStandard=Native https://twitter.com/pStakeFinance/status/1620373647474167809
BNBチェーン協力の生態：
Ankr：https://www.ankr.com/staking/defi/?assets=ankrBNB&types=landing Stader：https://www.staderlabs.com/bnb/liquid-staking/defi/ steakbank：https://app.steakbank.finance/ stafi：https://www.stafi.io/
BNBチェーン最大の流動性プール:
Ankr：https://ellipsis.finance/pool/0x440ba409d402e25b95ac852e386445af12e802a0 Stader：https://thena.fi/liquidity/manage/0x6c83E45fE3Be4A9c12BB28cB5BA4cD210455fb55 steakBank：https://pancakeswap.finance/swap?outputCurrency=0x43c37e8240d0fccef747d12e201bf295e4226388 Stafi：https://pancakeswap.finance/swap?outputCurrency=BNB&inputCurrency=0xF027E525D491ef6ffCC478555FBb3CFabB3406a6スワップ通貨：https://thena.fi/swap?outputCurrency=0xc2e9d07f66a89c44062459a47a0d2dc038e4fb16
BNB の誓約金額:
Ankr：https://www.ankr.com/staking-crypto/binance-bnb/ Stader：https://www.staderlabs.com/bnb/ steakBank：https://app.steakbank.finance/ Stafi：https://app.stafi.io/rtoken pstaKe：https://bnb.pstake.finance/