なぜ MEV は暗号通貨とともに発展しなければならないのでしょうか?

あなたが大幅に割引された商品を買い物していて、チェックアウトするときに、あなたの後ろの顧客もこの商品を求めて競争していると想像してください。顧客はあなたの目の前で商人に少し余分なお金を渡し、商人は商品を他の顧客に販売します。この状況ではどう感じますか?

上の例は、仮想通貨市場のジレンマである MEV を表しています。 2020年1月以来、イーサリアムだけでもMEVから7億ドル近くを得ています。パイはますます大きくなり、より多くの人が参加するようになります。では、MEVとは何でしょうか？

システム設計の必然的な結果

マイナーやバリデーターやステーカーなどのオブジェクトがコンセンサス メカニズム (マイニング トークン、ステーキング トークンなど) から恩恵を受けるだけでなく、ほとんどのブロックチェーンの設計により、これらのエンティティはトランザクションの順序付けからも恩恵を受けることができます。手数料の高い取引が優先されます。

取引を実行することによる経済的利益が、支払う必要がある手数料よりも大きい場合、参加者は引き寄せられます。このプロセスで抽出される値は MEV (Miner Extractable Value または Maximum Extractable Value) と呼ばれます。

ビットコインのような暗号通貨の送受信のみが可能なブロックチェーンでは、MEV のマイニングはほぼ不可能になります (A が B に資金を送信し、他のトランザクションが干渉したとしても資金は最終的に B に戻ります)。スマート コントラクト (DeFi と NFTFi の基礎) をサポートするブロックチェーンには、MEV をマイニングするためのより多くの方法があります。現在価値のほとんどを集めているイーサリアムは、最も多くの MEV が採掘されたブロックチェーンです。

イーサリアムやその他のスマート コントラクト プラットフォーム上の MEV は、それらがもたらす経済的利益の必然的な結果です。料金を優先するマイナーは、スパム取引をフィルタリングして排除することにも役立ちます。

EOS のような手数料ゼロのブロックチェーンにはスパム取引が大量にあります。 Solana や Polygon などの低料金ブロックチェーンでのトランザクションは、ネットワーク上のスパムトランザクションが多すぎるために失敗することがよくあります。

すべての MEV は有害ですか?

MEV には、裁定取引、決済、サンドイッチ取引を含む 3 つの基本的なタイプがあります。現在の他の MEV タイプは、上記のタイプのバリエーションにすぎません。スマートコントラクトプラットフォームの発展に伴い、将来的には多くの新しいタイプの MEV が徐々に登場する可能性があります。

アービトラージ: 2 つの異なる DEX のトークンの価格差に基づいて収益性の高い取引を行います。

アイゲンファイのレポートによると、2022 年には裁定取引 MEV がすべての MEV 取引の 68% 以上を占めると予想されています。コストが低いため、これは最も収益性の高い MEV タイプでもあります。このプロセスは MEV (Miner Extractable Value または Maximum Extractable Value) と呼ばれます。

清算: MEV は、貸付契約またはデリバティブ取引プラットフォームで清算イベントが発生した場合に、担保資産を割引価格で購入し、市場価格で売却する最初の買い手となります。

サンドイッチング: 融資プロトコルまたはデリバティブ プラットフォームで清算イベントが発生すると、MEV が最初に担保を割引価格で購入し、市場価格で売却します。

3 つのタイプのうち、裁定取引と清算は、市場価格の違いを克服するのに役立つため有益です。メザニン取引は、重大なスリッページを引き起こし、ユーザーの取引が元の価格よりも高い価格で実行される可能性があるため、有害です。 2022年末までに、イーサリアムに対するメザニン攻撃は150万件以上あり、その大半は最も流動性の高い取引所であるUniswap上で実行された。

MEVの未来

DeFiなどの支店が成長するにつれて、それがもたらすメリットによりMEV市場も成長すると予想されます。他人がこのシステムから利益を得ることを止めることはできません。現在の設計どおり、MEV はこれまで、現在、そして今後も暗号市場にとって問題であり続けるでしょう。

MEVの長所と短所は、それがどのように活用されるかによって決まります。これらは市場のバランスをとる活動を奨励し、DeFi などの支店がスムーズに運営できるようにします。一方で、ネットワークを混乱させ、ユーザー エクスペリエンスを妨げる可能性があります。

今必要なのは、MEV を完全に排除しようとするのではなく、MEV による悪影響を最小限に抑え、より公平に分配することです。上記を達成するために MEV に対処するソリューションがすでに存在します。現在、最もよく知られ使用されているプラ​​ットフォーム ソリューションは MEV-Boost です。

MEV-Boost ソリューションに加えて、ユーザーがプールを経由せずに直接取引できるようにする CowSwap など、MEV の影響を制限するのに役立つアプリケーション レベルのソリューションもあります。さらに、ユーザーは、取引の分割や低スリッページの調整など、MEV による被害を軽減するためのヒントを覚えておく必要があります。

MEV は、スマート コントラクト プラットフォームと並行して存在し、開発されます。適切に制御されれば、MEV は有益にも有害にもなり、生態系を活性化します。これに役立つソリューションは、この傾向に有利な立場にあります。

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