米SEC、規制案を再開しDeFi監視へ移行へ

米証券取引委員会（SEC）は、昨年の提案を再開することを検討しており、分散型金融（DeFi）に介入する可能性がある。同提案では、規制が必要な取引所として、仮想通貨取引のプラットフォームを明確に対象としている。

SECは2022年1月、米国におけるより広範な取引活動を網羅するため、「取引所」という言葉の定義を拡大することを提案した。当時、SECは規制案の中で、取引活動に従事する特定の事業体は取引所として規制されておらず、「規制の不均衡」が生じていると述べた。

証券当局は昨年、仮想通貨業界から寄せられたコメントレターを読み、当初の提案は権力の行き過ぎであり、正当性を示すには意味が十分に明確でないと批判した。委員会は金曜日、この批判に対する回答となるものについて投票する予定だ。承認されれば、改訂された提案では、規制対象取引所の拡大定義にDeFiを含めるというより直接的な表現が使用され、この変更によって業界に予想されるコストの見積もりが詳細に提示されることになる。

具体的な変更内容は、本日の投票後の会議終了後に公開される予定です。

SECのゲイリー・ゲンスラー委員長は、取引所の定義の最新の変更の有無にかかわらず、ほとんどの暗号資産プラットフォームはすでに未登録の証券取引所として運営されていると主張している。しかし、SECの変更点を概説したファクトシートによると、ゲンスラー委員長と委員会は「いわゆる『DeFi』システムを含む暗号資産証券を取引するプラットフォームへの既存の規則の適用可能性を再確認する」準備ができている。

「DeFiプラットフォームを名乗ることは、証券法を無視する言い訳にはならない」と同氏は会議前に準備した発言の中で述べた。

SEC当局者は金曜日の会合に先立ち記者団に対し、再開と追加情報は、多くの市場参加者が改正案の詳細と、それが暗号資産とDeFiにどのように適用されるかについての詳細な情報を求めた後に出されたと述べた。

SEC当局者によると、同局は規則の中でDeFiを実際に定義しようとは考えていないが、仲介者が存在するかどうか、その仲介者が具体的にどのようなサービスを提供しているかなど、活動がどのように処理されているかによってそれぞれの状況を評価する予定だという。

ゲンスラー氏は準備された発言の中で、「暗号トークンの大部分は証券である」と述べ、暗号取引プラットフォームはすでに証券取引所の既存の要件を満たしているという見解を繰り返した。

「これらのプラットフォームは、確立された非裁量的な方法を使用して、暗号証券の複数の買い手と売り手の注文をマッチングします」と彼は言いました。「それが取引所の定義であり、今日、ほとんどの暗号取引プラットフォームはそれを満たしています。それは、中央集権型と呼んでいるか、分散型と呼んでいるかに関係なく当てはまります。」

業界の反発

仮想通貨業界は長い間、企業や活動の運営方法に確実性をもたらす米国の規則を主張してきたが、著名な仮想通貨幹部やそのロビイストらは、登録して既存の証券法に従う必要があるとするSECの立場は、この業界では通用しないと主張している。SECは、仮想通貨セクターが金融の他の分野とどのように異なるかを認める、仮想通貨セクターに合わせたアプローチを概ね拒否しており、ゲンスラー氏は長年の証券法で十分だと繰り返し主張している。

SECは昨年、この取引所定義規則やその他の提案を推進しており、仮想通貨に関する具体的な意図については触れなかったものの、SECがデジタル資産分野への介入を正式に行うつもりであることを示唆していた。

その後、同局は2月に投資顧問が仮想通貨関連企業に資産を保有することを禁止する可能性のある新たな提案を発表し、デジタル資産に目を向けていることをより明確にした。

SECは、提案された規則ごとに、規制対象の金融に参入する道はないと主張する暗号通貨ビジネスに対する壁を狭めている。

当局は今週再検討された提案に対して約400通のコメントレターを受け取り、この取り組みに関してウォール街のロビイスト、業界の自主規制団体、イングランド銀行などと35回のスタッフ会議や電話会議を行ったことを明らかにした。コメント期間が再開されれば、当局がそれらの回答を検討し、最終規則を承認するかどうかを決定する前に、仮想通貨の弁護士やロビイストには規則に反対する議論を行うためのさらに30日間の猶予が与えられることになる。

新しい取引所の定義に暗号通貨が明示的に記載されていなかったにもかかわらず、業界はデジタル資産プラットフォームを念頭に置いていると想定して反対した。

「この提案は、個人がDeFiプロトコルを使用して資産交換を行うことができる根本的に新しい方法に適応していないどころか、認識していない」とブロックチェーン協会とDeFi教育基金は2022年にSECに宛てた書簡で主張した。「それどころか、ニューヨーク証券取引所のような仲介取引所向けに設計された規制をソフトウェアやソフトウェア開発者に不適切に適用することになる」

SECを監督する下院金融サービス委員会の委員長であるパトリック・マクヘンリー下院​​議員（共和党、ノースカロライナ州選出）は、他の委員とともにゲンスラー氏に書簡を送り、SECは「分散型金融を含むデジタル資産エコシステムの市場参加者を規制する既存の法定権限を超えてSECの管轄権を拡大しようとしているようだ」と述べた。

サークル・インターネット・ファイナンシャルは、暗号通貨に関するより具体的な規則を求める機会を求めた。

「デジタル資産市場の独特な構造を考慮すると、デジタル資産市場に焦点を当てた幅広いコンセプトの発表と、そのような市場の独特な構造を踏まえた政策目標の達成方法のベストプラクティスの発表が、委員会にとって最も有益となるだろうと我々は提案する」と同社のコメント書簡は示唆している。

しかし昨年、暗号通貨がSECの監視対象に含まれる可能性があることを喜んだ人もいた。

「仮想通貨業界は急速に拡大しており、業界ロビイストの中には、自社のサービスやプラットフォームは証券法や規制の対象外だと主張する者もいる」と、金融システムの保護強化を訴えるワシントンを拠点とする団体ベター・マーケッツは昨年、コメント書簡で述べた。「しかし、そのサービスがいかに斬新で、革新的で、人気があり、利益を上げているかに関わらず、委員会はすべての証券に証券規制を平等に適用しなければならないのは明らかだ」

米財務省も先週、DeFiプラットフォームが犯罪者やテロ資金供与に利用されているとして、DeFiサービスはマネーロンダリング防止法の対象となるべきであると明言しており、米国の政策関係者にとってDeFiにとって厳しい一ヶ月となっている。