2022年初頭に3億ドルを調達し、最終評価額が133億ドルと評価された高評価のNFTマーケットプレイススタートアップであるOpenSeaは、取締役会の承認なしにスタッフや投資家が株式を売却することを制限している。しかし、証券プラットフォームが促進する特別目的会社（SPV）の革新的な利用を通じて、OpenSeaや他の一流仮想通貨企業の株式を割引価格で購入することは可能である。

IPO前の企業に特化したデータプロバイダーであるApeVueの創設者兼CEOであるニック・フスコ氏によると、SPVは制限付き株式の流通市場取引のみを目的として設立された法人である。「非公開企業が自社株の取引を制限している場合でも、投資家は、その非公開企業の株式を所有するSPVの所有権を取引することで、その企業の株式の間接的な権益を売買できる可能性がある」とフスコ氏は述べた。

Blockchain.com と Klarna という 2 つの注目度の高い新興企業は、景気後退に直面して評価額が急落しました。しかし、追加資金を調達せずになんとか持ちこたえている企業もあります。しかし、Forge Global などの二次市場プラットフォームは、新興企業の株式の価値を測る別のバロメーターを提供しています。

OpenSea はその一例です。3 月 5 日現在、OpenSea の株式はスタートアップ株の二次市場プラットフォームである Birel で 51% の割引価格で取引されています。これは、この弱気相場で資金調達を回避する能力があるにもかかわらず、同社の株式が依然として割引されていることを示しています。これらのプラットフォームが提供する回避策により、評価額がさらに下がらないようにしようとするスタートアップと株主の間に緊張が生じています。

ApeVue が収集したデータによると、OpenSea 株の流通市場は 2022 年の初めから大幅に成長しています。以下のグラフは、非上場株式を扱う機関投資家向けブローカーのこの傾向の概要を示しています。この期間中に達成された進歩の様子が描かれています。

出典: ApeVue

人気のNFTマーケットプレイスであるOpenSeaは、OpenSeaの背後にある法人であるOzone Networksの定款の抜粋によると、2021年3月から認可されていない二次販売を禁止していると報じられている。定款では、株主は取締役会の事前承認なしに会社の株式を譲渡することを禁止されている。BirelのCEOであるリチャード・フリーマンソン氏によると、このような制限は珍しいことではないという。

しかし、OpenSea 株の保有者の多くが株式の売却に関心を持っているため、一部の投資家はこうした制限が理想からは程遠いと感じている。同社が取引を阻止しないようにするため、売り手は特別目的会社 (SPV) または先渡契約による割り当てを提供している。匿名の情報源によると、これらは二次市場で取引されている OpenSea 株の 95% を占めている。SPV の使用は流動性を分散させ、取引を妨げるため、一部の投資家は株を直接購入することを好む。

フィンテック企業のエンジェル投資家によると、SPVを通じて株式を購入すると、投資家が実際の投資から一歩離れるため、追加の手数料がかかり、コントロールが弱まるという。OpenSeaはこの件についてまだコメントしていない。