10月の財政赤字は4,040億ドル。直近12カ月の累計は2.1兆ドルで、20カ月ぶりの高水準です。

ワシントンの常套手段は変わっていません。持っていないお金を使い、その穴を埋めるために借り入れる。それを何度も繰り返すのです。

これが市場にとって重要なのは、これほどの規模の財政赤字はひっそりと消えてなくなるものではないからです。米国債の入札や金利、そして最終的にはインフレ期待に表れます。ツケは必ず回ってきます。ただ、政治家が望むタイミングではないだけです。

残存期間の長い債券を保有している方や、「安定した」金利を前提にポートフォリオを組んでいる方は、注意してください。今、財政規律は幻想にすぎず、それを誰もが思い知らされるとき、債券市場がその現実を突きつけるでしょう。