ここまでのところ、興味深い年です。$BTCは22％下落、金は10％下落——どちらも資産クラス別パフォーマンス表の最下位に沈んでいます。

暦年でこんなことが起きたのは初めてです。2022年でも、2018年でも、それ以前にもありません。

通常、一方が大きく売られると、もう一方は持ちこたえるか上昇します。「無相関」という見方。「安全資産」というストーリー。お好きなほうをどうぞ。

ところが今、両方が同時に売られています。これはポジション状況や流動性、あるいはあなたのストーリーなどお構いなしの、広範なリスク回避の動きについて何かを物語っています。

予測をするつもりはありません。ただ、他のすべてが逆方向に動くときに逆方向へ動くはずの2つの資産が、そろって同じ方向に動いているのなら……起きるはずのことではなく、実際に何が起きているのかに注目する価値がある、ということです。