テスラは今週、「変革」を公然と打ち出した。マスク本人が認めたところによると、Cybertruck（テスラのステンレス製電動ピックアップトラック）は2027年の夏の終わりに生産を終了し、空いた生産能力はすべてCybercab（テスラの自動運転タクシー）に振り向けられる。この車は当初、年間25万台の生産を計画していたが、昨年の米国での販売は約2万台にとどまり、納車開始から3年で幕を閉じる。マスク自身も、この決定は「純粋に利益を最大化するという観点からは、最も賢明とは言えない」と認めており、思い入れがあったからこそ、もう1年生産を続けることにしたという。
同じ週、テスラは価格41,990ドルのModel Y全輪駆動モデルをひそかに販売終了した。最も安い全輪駆動モデルは49,990ドルのPremium版のみとなり、エントリーモデルは39,990ドルの後輪駆動版だけになった。さらにさかのぼると、Model SとModel Xの生産ラインもすでに停止され、ヒューマノイドロボットOptimus（テスラの人型ロボット）のために場所が空けられている。
一方では製品ラインを削減し、もう一方では買収と自動運転を同時に進めている。ブルームバーグは木曜日、テスラとSpaceXの合併交渉が進展しており、早ければ12月にも正式発表される可能性があると報じた。両社とも人工知能へ軸足を移しており、統合すればTerafab半導体プロジェクト、つまりOptimusと自動運転向けのチップをテスラが製造する計画も共有できる。自動運転でも大きな進展があった。テキサス州車両管理局が11月10日に公表した登録情報によると、テスラのRobotaxi（自動運転タクシーサービス）の登録車両は1,302台で、Waymo（Alphabet傘下の自動運転タクシー企業）の1,297台をわずかに上回った。5月末に登録情報が初めて公開された時点では、テスラはわずか42台だったが、半年で30倍以上に増えた。第3四半期の無人監視走行距離は前四半期の8倍に増え、約200万マイルに達した。有料のFSD（完全自動運転）利用者は前年同期比67%増の174万人となり、北米では新車納車の75%超が納車時にFSDを契約していた。フィンランドが承認し、FSDを暫定承認したEU加盟国は11カ国目となった。
この流れは明快だ。売れない車を切り、生産能力と現金を確保して、そのすべてを自動運転とロボットに賭ける。第3四半期には、その成果が少し見え始めた。納車台数は48万6,500台で、2四半期連続で48万台を超えた。自動車の粗利益率は1年前の17%から18.5%に回復し、フリーキャッシュフローは第2四半期のマイナス10億9,000万ドルからプラス15億3,000万ドルに転じた。Megapack（テスラの大型蓄電池）の2027年分も、ほぼ完売している。
ただし、良いニュースばかりに目を向けてはいけない。第一に、Robotaxiの登録台数は、利益を生む車両の数と同じではない。登録車両すべてが営業しているとは限らず、Waymoの事業展開もテキサス州だけではない。テスラはまだ、車両1台あたりの稼働率や収益モデルを証明していない。第二に、EUでは12月に採決が行われる。FSDがEU全域で認められるには、少なくとも15加盟国が賛成し、人口の65%を代表する多数派の支持が必要だ。否決されれば、11カ国による暫定承認はすべて無効になる。第三に、合併はまだ「交渉が進展している」段階にすぎず、取締役会の承認も株式交換比率の決定もない。12月の発表も、単なる予定表の提示に終わる可能性がある。
株価にはすでにこのストーリーが織り込まれている。過去5取引日で15%超上昇したが、金曜日には市場全体につれて1.82%下落し、390.22ドルで取引を終えた。年初来ではなお約12%下落している。ウォール街の見方も割れている。コンセンサスは依然「やや買い」で、平均目標株価は414.51ドル。JPモルガンは目標株価を415ドルから430ドルに引き上げたものの、評価は「中立」にとどめた。一方、GLJリサーチは金曜日、売り推奨を改めて表明した。
注目点は、12月にSpaceXとの合併が正式発表されるか、12月のEUでのFSD採決、そして来年、Robotaxiの売上が本当に決算に計上されるかだ。今のテスラが賭けているのは、「車の販売台数が減っても、自動運転とロボットは必ず実現する」ということだ。賭けに勝てば、390ドルが下値の支えになる。負ければ、この15%の上昇分はいつでも吐き出しかねない。
#特斯拉 #Robotaxi
$TSLA $NVDA $QQQ
同じ週、テスラは価格41,990ドルのModel Y全輪駆動モデルをひそかに販売終了した。最も安い全輪駆動モデルは49,990ドルのPremium版のみとなり、エントリーモデルは39,990ドルの後輪駆動版だけになった。さらにさかのぼると、Model SとModel Xの生産ラインもすでに停止され、ヒューマノイドロボットOptimus（テスラの人型ロボット）のために場所が空けられている。
一方では製品ラインを削減し、もう一方では買収と自動運転を同時に進めている。ブルームバーグは木曜日、テスラとSpaceXの合併交渉が進展しており、早ければ12月にも正式発表される可能性があると報じた。両社とも人工知能へ軸足を移しており、統合すればTerafab半導体プロジェクト、つまりOptimusと自動運転向けのチップをテスラが製造する計画も共有できる。自動運転でも大きな進展があった。テキサス州車両管理局が11月10日に公表した登録情報によると、テスラのRobotaxi（自動運転タクシーサービス）の登録車両は1,302台で、Waymo（Alphabet傘下の自動運転タクシー企業）の1,297台をわずかに上回った。5月末に登録情報が初めて公開された時点では、テスラはわずか42台だったが、半年で30倍以上に増えた。第3四半期の無人監視走行距離は前四半期の8倍に増え、約200万マイルに達した。有料のFSD（完全自動運転）利用者は前年同期比67%増の174万人となり、北米では新車納車の75%超が納車時にFSDを契約していた。フィンランドが承認し、FSDを暫定承認したEU加盟国は11カ国目となった。
この流れは明快だ。売れない車を切り、生産能力と現金を確保して、そのすべてを自動運転とロボットに賭ける。第3四半期には、その成果が少し見え始めた。納車台数は48万6,500台で、2四半期連続で48万台を超えた。自動車の粗利益率は1年前の17%から18.5%に回復し、フリーキャッシュフローは第2四半期のマイナス10億9,000万ドルからプラス15億3,000万ドルに転じた。Megapack（テスラの大型蓄電池）の2027年分も、ほぼ完売している。
ただし、良いニュースばかりに目を向けてはいけない。第一に、Robotaxiの登録台数は、利益を生む車両の数と同じではない。登録車両すべてが営業しているとは限らず、Waymoの事業展開もテキサス州だけではない。テスラはまだ、車両1台あたりの稼働率や収益モデルを証明していない。第二に、EUでは12月に採決が行われる。FSDがEU全域で認められるには、少なくとも15加盟国が賛成し、人口の65%を代表する多数派の支持が必要だ。否決されれば、11カ国による暫定承認はすべて無効になる。第三に、合併はまだ「交渉が進展している」段階にすぎず、取締役会の承認も株式交換比率の決定もない。12月の発表も、単なる予定表の提示に終わる可能性がある。
株価にはすでにこのストーリーが織り込まれている。過去5取引日で15%超上昇したが、金曜日には市場全体につれて1.82%下落し、390.22ドルで取引を終えた。年初来ではなお約12%下落している。ウォール街の見方も割れている。コンセンサスは依然「やや買い」で、平均目標株価は414.51ドル。JPモルガンは目標株価を415ドルから430ドルに引き上げたものの、評価は「中立」にとどめた。一方、GLJリサーチは金曜日、売り推奨を改めて表明した。
注目点は、12月にSpaceXとの合併が正式発表されるか、12月のEUでのFSD採決、そして来年、Robotaxiの売上が本当に決算に計上されるかだ。今のテスラが賭けているのは、「車の販売台数が減っても、自動運転とロボットは必ず実現する」ということだ。賭けに勝てば、390ドルが下値の支えになる。負ければ、この15%の上昇分はいつでも吐き出しかねない。
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