12月の利上げは確実視され、残る焦点は25ベーシスポイントか50ベーシスポイントかだ。CMEのFedWatchツールによると、12月8～9日の会合で25ベーシスポイント利上げする確率は約87%、50ベーシスポイント利上げする確率は約13%。予測市場Kalshiが示す利上げ確率は99%に達している。1週間前は50ベーシスポイント利上げの確率は0%で、利上げなしの確率は23%を超えていたが、今では利上げなしの確率はゼロになった。
ベーシスポイントは平たく言えば、金利を表す最小単位だ。1ベーシスポイントは0.01ポイント、25ベーシスポイントは0.25ポイント、50ベーシスポイントは0.5ポイントに相当する。
引き金となったのは、予想を上回る2つのインフレ指標だ。10月の消費者物価指数は前月比0.4%上昇し、市場予想の0.3%を上回った。10月の生産者物価指数は前年同月比6.5%上昇し、2022年11月以来の高水準となった。FRB理事のウォラーは、コア消費者物価指数の前月比上昇率が0.3%前後で推移するなら、12月に50ベーシスポイントの利上げを検討すべきだと発言した。そして10月のコア消費者物価指数は、ちょうど前月比0.3%だった。ダラス連銀のローガン総裁はさらに率直に、利上げは予想より早く来る可能性があると述べた。ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁、シカゴ連銀のグールズビー総裁、ボストン連銀のコリンズ総裁も今週、相次いで発言し、インフレはまだ高すぎる、金融引き締めの方針は明確だという見解で一致した。
市場はすでに利上げを予定に織り込んでいる。12月だけでなく、来年1月と3月の連続利上げも織り込まれ、バンク・オブ・アメリカは3回の利上げを予測に盛り込んだ。サンタンデール銀行は12月と3月にそれぞれ1回ずつ利上げすると予想している。10年国債利回りは5.15%を超え、ドル指数は103.17と19カ月ぶりの高水準に達した。資金はドルと国債に流れ込んでいる。
波及の流れは明快だ。利上げ観測の高まり、10年国債利回りの上昇、ドル高、グロース株のバリュエーションへの圧力、そしてビットコインへの波及。ナスダック総合指数は11月5日に1日で5.5%下落し、1年以上ぶりの大幅な下落を記録した。これはその影響を先取りした動きだった。フィラデルフィア半導体株指数は金曜日に3.4%下落し、エヌビディアは1日で2.01%、アドバンスト・マイクロ・デバイセズは8.75%下落した。高バリュエーションのセクターが先に打撃を受けている。
本当の決戦日は11月25日だ。この日に発表される個人消費支出（PCE）価格指数は、FRBが12月の決定を下す前に手にする最後のインフレ指標となる。PCE価格指数はFRBが最も重視するインフレ指標で、FRB議長のウォーシュは、目標はこの指数を2%に戻すことだと自ら語っている。11月16日にはウォーシュの発言も予定されており、いわば事前に手の内を明かすことになる。
注目すべきは2つのポイントだ。11月25日のPCE価格指数が引き続き予想を上回れば、50ベーシスポイント利上げの確率はさらに高まり、ハイテク株とビットコインは再び打撃を受ける。データが鈍化すれば、25ベーシスポイントの利上げが実施されても、悪材料出尽くしとなる可能性がある。利上げ局面では、口先の発言よりデータのほうがものを言う。11月25日までは、上昇を追いかけるのも押し目買いも急がないほうがいい。
#美联储 #利上げ
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ベーシスポイントは平たく言えば、金利を表す最小単位だ。1ベーシスポイントは0.01ポイント、25ベーシスポイントは0.25ポイント、50ベーシスポイントは0.5ポイントに相当する。
引き金となったのは、予想を上回る2つのインフレ指標だ。10月の消費者物価指数は前月比0.4%上昇し、市場予想の0.3%を上回った。10月の生産者物価指数は前年同月比6.5%上昇し、2022年11月以来の高水準となった。FRB理事のウォラーは、コア消費者物価指数の前月比上昇率が0.3%前後で推移するなら、12月に50ベーシスポイントの利上げを検討すべきだと発言した。そして10月のコア消費者物価指数は、ちょうど前月比0.3%だった。ダラス連銀のローガン総裁はさらに率直に、利上げは予想より早く来る可能性があると述べた。ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁、シカゴ連銀のグールズビー総裁、ボストン連銀のコリンズ総裁も今週、相次いで発言し、インフレはまだ高すぎる、金融引き締めの方針は明確だという見解で一致した。
市場はすでに利上げを予定に織り込んでいる。12月だけでなく、来年1月と3月の連続利上げも織り込まれ、バンク・オブ・アメリカは3回の利上げを予測に盛り込んだ。サンタンデール銀行は12月と3月にそれぞれ1回ずつ利上げすると予想している。10年国債利回りは5.15%を超え、ドル指数は103.17と19カ月ぶりの高水準に達した。資金はドルと国債に流れ込んでいる。
波及の流れは明快だ。利上げ観測の高まり、10年国債利回りの上昇、ドル高、グロース株のバリュエーションへの圧力、そしてビットコインへの波及。ナスダック総合指数は11月5日に1日で5.5%下落し、1年以上ぶりの大幅な下落を記録した。これはその影響を先取りした動きだった。フィラデルフィア半導体株指数は金曜日に3.4%下落し、エヌビディアは1日で2.01%、アドバンスト・マイクロ・デバイセズは8.75%下落した。高バリュエーションのセクターが先に打撃を受けている。
本当の決戦日は11月25日だ。この日に発表される個人消費支出（PCE）価格指数は、FRBが12月の決定を下す前に手にする最後のインフレ指標となる。PCE価格指数はFRBが最も重視するインフレ指標で、FRB議長のウォーシュは、目標はこの指数を2%に戻すことだと自ら語っている。11月16日にはウォーシュの発言も予定されており、いわば事前に手の内を明かすことになる。
注目すべきは2つのポイントだ。11月25日のPCE価格指数が引き続き予想を上回れば、50ベーシスポイント利上げの確率はさらに高まり、ハイテク株とビットコインは再び打撃を受ける。データが鈍化すれば、25ベーシスポイントの利上げが実施されても、悪材料出尽くしとなる可能性がある。利上げ局面では、口先の発言よりデータのほうがものを言う。11月25日までは、上昇を追いかけるのも押し目買いも急がないほうがいい。
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