商品先物取引委員会（CFTC）のマイケル・セリグ委員長は、予測市場をめぐる争いによって、企業幹部が今や投獄されるリスクにさらされていると述べた。11月13日、カンター・コンバージェンスでCNBCのインタビューに応じた同氏は、州が起こした刑事訴追を「本当にひどい」と評した。

セリグ氏は、プラットフォームが連邦規制に従って正当な商品を提供していると主張する。一方、州側は、スポーツイベント契約は賭博契約と同じだと指摘している。この議論の焦点は、デリバティブに関する連邦法と、州が定める賭博に関する法律との対立にある。

管轄権をめぐる争いから、収監をめぐる争いへ

セリグ氏は、法的紛争によって幹部が刑務所に入る事態を招くべきではないと述べた。

「刑務所に入るリスクを負うような問題であってはなりません。」

10月、ユタ州はカルシと共同創業者2人を重罪で起訴した。有罪判決を受けた者はいないが、起訴内容には収監の可能性が伴う。検察側は刑罰を明らかにしていなかった。セリグ氏は、規制をめぐる問題に最高裁が決着をつけることを望んでいる。

CFTC、ルイジアナ州を提訴

CFTCは、州による執行に対して訴訟で応じてきた。11月13日、州判事がCFTCの規制対象であるデリバティブに関連する30社以上に対し、同州での営業停止を命じたことを受け、同州を提訴した。同機関は、この命令は事前通知も聴聞もなく出されたと述べた。

ルイジアナ州は、管轄権をめぐってCFTCが提訴した12番目の州だ。同規制当局は、連邦控訴裁判所4カ所と州最高裁判所1カ所にも意見書を提出している。司法省とCFTCは別々に、カルシに対するアーカンソー州司法長官ティム・グリフィン氏の措置に異議を申し立てた。

44州がCFTCの権限逸脱を主張

7月の書簡で、44州の司法長官は、議会は同機関にスポーツ賭博をデリバティブとして規制する権限を一度も与えていないと主張した。また、スポーツ賭博にはデリバティブが持つヘッジ機能や価格発見機能がないと述べた。

州には守るべき税収もある。全米州議会議員連盟は、予測市場によって、本来であれば州のスポーツ賭博税として10億ドル以上を生み出していた賭博活動が流出した可能性があるという、米国ゲーミング協会の推計を引用した。

なぜこの問題は最高裁に持ち込まれるのか

連邦政府と州の権限をめぐる争いで、控訴裁判所の判断は分かれている。第3巡回区控訴裁判所がカルシ側に立った後、ニュージャージー州当局は最高裁に上訴した。ドッド＝フランク法によって、CFTC登録取引所が提供するスポーツ関連契約に対し、州が賭博法を執行できなくなるのかどうか、最高裁判事に判断を求めている。

第9巡回区控訴裁判所は逆の判断を下した。第6巡回区控訴裁判所は暫定的な救済を認めなかったものの、根本的な法的問題の判断には踏み込まなかった。

スタンフォード大学の法学教授ジョー・グランドフェスト氏は、最高裁がこの紛争を取り上げると予想している。ただし、最高裁判事らは審理に同意していない。カルシの回答期限は12月7日だ。

CFTC対各州：予測市場の規制と62億4000万ドルの取引高

プラットフォームとトレーダーにとっての争点

不確実性は、かなりの規模を持つ市場に影を落としている。11月14日時点で、DefiLlamaは138のプロトコルにおける予測市場の7日間取引高を62億4000万ドルと記録した。カルシは45億4000万ドル、ポリマーケットは13億3000万ドルを占めた。この数字は、DefiLlamaが追跡するプラットフォームのみを対象としている。

州ごとに規則が食い違えば、コンプライアンス費用が増加し、市場へのアクセスが制限され、取引の流動性が分断される可能性がある。英国は参考例となる。予測市場商品は、その仕組みに応じて、一般に賭博仲介業者のライセンスが必要とみられる。ノートン・ローズ・フルブライトが説明するように、金融商品には別個の監督規制が適用される。

政治的な監視が、さらなる圧力となる可能性もある。クリプトポリタンによると、エリザベス・ウォーレン上院議員は、1月に上院銀行委員会の委員長に就任した場合、予測市場への監視を強化する方針だ。就任はまだ確定していない。

法的な異議申し立てが続くなかでも、セリグ氏はCFTCの権限について譲らない。

「制定法に関する私たちの見解では、これらの市場に対する排他的管轄権は私たちにあります。」

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