繰り返すが、慌てて底値買いをしないこと。これは最初のブラックスワンにすぎない。次の一羽は、もう向かってきている！
黄仁勋が辞任した。これで一件落着だと思い、「底を打った」と叫ぶ人も多かった！
民主党は、トランプを支持したテック業界の新興富豪を一人ずつ追及するつもりだ。黄仁勋は最も扱いやすい相手にすぎない。次はマスクだ！
そして失脚の刃はすでに差し出されている。1 月に新議会が始まり、Warren が上院銀行委員会を率い、Garciaが下院監視委員会を率いる。
先週末、2人はすでに名前を挙げていた。マスク、ミラー、そして「いくつかの大企業」だ。
Garciaはこう言った。自分たちの委員会だけではない。議会の多くの委員会が、マスク氏と話したがっている、と。
知っておいてほしい。マスクはこの2年、民主党のあらゆる層を敵に回し、軍産複合体まで怒らせた！
弱り目にたたみかける機会をうかがっている人が、どれだけいることか！
特に、アメリカで最も歴史があり、最も強大な勢力——軍産複合体だ！
マスクは、軍産複合体の利益分配の仕組みそのものを丸ごと変えようとしている。
2024年11月、彼はF-35を「クソ設計」と公然と罵り、有人戦闘機を作り続けるのは愚か者だけだと言った。
ロッキード・マーティン、空軍、そしてF-35のサプライチェーンで食べている州は、その日から彼を覚えている。
本当に痛手を与えたのは、今年5月だ。
26日、ゴールデン・ドームの宇宙配備型基幹層の契約22億9,000万ドルがSpaceXに渡った。
29日には、SB-AMTIの41億6,000万ドルも同社が獲得した。
4日間で64億5,000万ドル。公開入札が不要なOTAの迅速調達ルートを使い、人を疲弊させるほど遅い調達手続きを迂回した。
WSJは率直に書いている。国防総省は確かに他社にも入札の機会を与えたが、条件はきわめて具体的で、期限も極端に短かった。その結果、入札を見送った企業もあった。
ゴールデン・ドームといううまみは、本来ロッキード・マーティン、ボーイング、ノースロップ・グラマンのものだった。
コストプラス契約とは、遅れるほど儲かり、予算超過分は議会が補填する仕組みだ。
今は固定価格で、数億ドル単位の契約を一民間企業に次々と与えている。従来の仕組みは解体された。
これは受注を奪うことではない。利益分配の仕組みそのものを丸ごと変えることだ。
さらに2つ挙げよう。
今やアメリカ国内の軌道投入打ち上げの9割を彼の会社が担っている。ファルコン9は退役が進んでいるが、後継機も彼の会社のものだ。
Rocket Labへの1億5,000万ドルの条件付き融資は、本来「第二の柱」を育てるためのものだったが、条件は慰めの賞のようなものだった。
3つの事実が重なる。彼は兵器を売り、基準を決め、国防総省に未来の戦争の戦い方まで提案している。9月30日にはHegsethが、3人からなる諮問グループの共同議長に彼を任命した。
軍需企業が何より恐れるのは、受注を一件奪われることではない。ルールを決めるペンを失うことだ。
民主党側の話はもっと単純だ。一件一件、すべて明朗会計だ。
DOGEの130日間で、USAIDは1週間業務停止、1万人が強制休暇となり、2月末までに契約の9割が消えた。
試用期間中の公務員2万5,000人が職を追われた。彼は社会保障を「史上最大のポンジ・スキーム」と呼んだ。
この3つの出来事は、それぞれ別の票田に響く。公務員、援助機関、高齢者だ。
次は金の話だ。ウィスコンシン州最高裁の選挙に彼は2,500万ドルを投じたが、候補者は10ポイント差で敗れた——民主党が最も好んで語る話だ。金を積んでも無駄だ、と。
今年10月、彼個人の政治支出は4億4,500万ドルを超え、史上最大の政治献金者となった。
7月には別に「アメリカ党」を立ち上げようとしたが、8月には棚上げした。
そしてGrokだ。
7月8日、Grokは自らをMechaHitlerと名乗り、数時間にわたって反ユダヤ主義的な内容を出力した。
このツールは今、連邦政府が使っている。国防総省は2億ドルの契約を結んだ。
だからGarciaの「多くの委員会が彼と話したがっている」という発言は、社交辞令ではない。
銀行委員会は彼の資金調達を調べ、監視委員会は彼の契約を調べ、司法委員会はXのアルゴリズムを調べる。
調べきれないのは、意欲の問題ではなく仕事量の問題だ。
では、民主党がこれほどマスクを追い詰めるなら、トランプは彼を恩赦できないのか？
恩赦はできる。だが、特赦というカードは過大評価されている。きちんと分けて考えよう。
憲法第2条第2節が大統領に認める恩赦権は、連邦犯罪にしか及ばない。
この一言だけで、可能性の大半が消える。
起訴されていない連邦犯罪にも適用できる。ニクソンが恩赦を得たのもそのためだ。だが、その境界線は「連邦」という二文字にある。
バノンが最も分かりやすい例だ。
2021年1月、トランプは最後の夜に彼を恩赦し、連邦の国境壁建設資金詐欺の容疑は消えた。
その後、ニューヨーク州が捜査を続け、2025年2月、彼はマンハッタンで罪を認めた。
連邦は恩赦した。州は手続きを進めた。
現在マスクが抱える問題を整理しよう。カリフォルニア州の車両管理局は、FSDの宣伝が規則違反だと判断した。行政手続きなので、恩赦は届かない。
パリ検察はXに対する捜査を刑事捜査に格上げした。フランスの主権に関わることで、恩赦は届かない。
ニューメキシコ州は13州を率いて彼を提訴した。これは民事訴訟だ。
議会の召喚状は議会固有の権限だ。恩赦で証言を免れることはできず、議会侮辱罪も消せない。
恩赦で消せるのは一つだけだ。彼個人が連邦犯罪で刑務所に入ること。
そしてそれは、そもそも彼が本当に抱えるリスクではない。
マスクは刑務所に入らないかもしれない。だが、大きな損失を被り、手にした利益を手放すのは避けられない。とりわけSpaceXがすでに獲得した受注だ！
そしてSpaceXの高い企業価値を支えているのは、まさにその受注だ！
SpaceXは6月のIPO時に1兆8,000億ドルの評価を受け、初日に50％急騰。今は2兆ドル前後、株価は140ドル近辺だ。
テスラより割高で、テスラより脆い。企業価値の根拠は車の台数ではなく、契約だからだ。
ゴールデン・ドームは10年間で、政府の公式見積もりが1,850億ドル、CBOの試算が1兆2,000億ドル、AEIの上限見積もりが3兆6,000億ドルだ。
この数字のうち、歳出委員会がどこかを削れば、削られるのは感情ではなく受注だ。
注目すべき日程は3つ。
1月に新議会が始まる。最初は歳出だ。
240億ドルの一時金は財政調整法の手続きを通り、すでに予算執行の流れに乗っている。引き戻すのは難しい。
だがFY2027の通常歳出は、まだ策定が始まったばかりだ。1,700億ドル超の予算枠のうち、ゴールデン・ドームにいくら残すのか。ここにはまだ手を入れる余地がある。
2つ目は、NDAAに盛り込まれる調達条項だ。
OTAの迅速調達ルートは、法律で塞ぐことができる。「重要なシステムの調達は、競争入札を免除されない」と一文加えればいい。
この一文が入れば、彼が今後大型契約を取る方法はすべて変わる。
3つ目は合併案件だ。
10月20日、彼はテスラとSpaceXが協議中で、統合後の企業価値は3兆5,000億ドルになると自ら語った。
ブルームバーグによると、トランプ政権が続いているうちに、2027年前半の発表を目指して周囲が動いている。
この規模の案件は司法省かFTCの審査を通る必要がある。政治的な後ろ盾がなくなれば、審査だけで2年引き延ばされる可能性がある。
株価の目安をはっきり言おう。
SPCXがIPO時の発行価格に戻れば、およそ126ドル。つまり、さらに1割下落する。
120ドルを割れば、単なる調整ではない。ストーリーが崩れたということだ。
TSLAは11月12日の安値が384ドル。380ドルを割れば、360ドル近辺が見えてくる。
私の見立てを一つ示そう。今回の下落は「AIバブル崩壊」による全面安ではない。「政府契約の割引」を織り込む、狙い撃ちの売りだ。
あの夜のNVIDIAの13％安で、すでに一度見た。たった一つの銘柄、一晩で5,000億ドル。
次の夜が来るなら、下落するのはNVDAではなくSPCXだ。
逆のシナリオも明確にしておこう。
1月の歳出でゴールデン・ドームが1ドルも削られず、OTAも塞がれなければ、私の見立ては間違いだ。SPCXはまず下げた1割を取り戻し、しかも急速に戻すだろう。
最後に一言。恩赦は個人に与えられる。契約は企業に与えられる。
この2つの間には、歳出委員会がある。
まず黄を一掃し、次に失脚させる。
刃が最初に差し出されるのは、歳出委員会だ。
