アメリカ最大のビットコイン採掘企業が、保有するビットコインの大部分を売却しましたが、まだ売却を続ける方針です。月曜日に提出された第3四半期の株主向け書簡によると、MARA Holdingsは9月30日以降の6週間で、13,597ビットコインを約11億ドルで売却しました。これは、9月末時点で同社が保有していた34,012ビットコインの約40％にあたり、わずか6週間ほどで売却されたことになります。同社は今後も売却を続ける計画だとしています。2024年7月に採掘したビットコインをすべて保有すると表明していた企業にとって、これはかなりの方針転換です。MARAはこの6週間で、第3四半期全体に採掘した量の6倍にあたるビットコインを売却しました。つまり、余剰在庫を少し処分したという話ではありません。これは戦略の意図的な転換であり、採掘事業の今後をよく物語っています。

融資は完済、旧来の戦略も終わり

売却の主な理由は単純です。MARAには負債があり、それをなくしたかったのです。同社は売却代金のうち7億5,000万ドルを使って、ビットコインを担保とするタームローンをすべて返済し、担保に差し入れていた1万7,477コインを解放しました。現在、MARAが保有するビットコインのうち、貸し出しまたは担保に差し入れられているものは5％未満です。9月末時点の57％から大幅に低下しました。これらの融資は、天然ガス発電事業のLong Ridgeを買収する計画の資金を確保するため、8月に借り入れたものです。MARAは数週間以内に買収を完了する見込みです。残りの資金は、AIインフラ、追加の債務返済、そして自社株買いの可能性に充てられる予定で、MARAはすでに5億ドルの自社株買いプログラムを承認しています。株主向け書簡では、計画が率直に説明されています。「当社は、AIインフラの機会などに活用するため、ビットコインを現金に換える取り組みを今後も続ける意向です。」

四半期の数字を見ると、その理由が分かります。第3四半期の売上高は前年同期の2億5,240万ドルから35％減少し、1億6,400万ドルとなりました。MARAは同四半期に6億3,200万ドルの利益を計上しましたが、その利益はマイニング事業そのものではなく、保有するビットコインの評価額上昇による8億8,500万ドルの利益が押し上げたものです。マイニングは難しくなり、採算も悪化する一方で、電力資産やデータセンターのほうが有望な投資先に見えます。MARAは2026年最初の9カ月間に2万6,984ビットコインを売却し、その価値は約19億ドルに上りました。9月以降の売却分を加えると、年初来の売却総数は4万コインを超えます。直近の売却後、MARAの保有量は約2万415ビットコインとなっています。

売却しているのはMARAだけではない

全体像を見ると、MARAの売却は一度限りの出来事というより、むしろトレンドの一部であることが分かります。ブロックチェーン分析会社Lookonchainは11月10日、2026年に入り、上場企業14社が合計10万8,247ビットコインを売却したと報告しました。その価値は約80億8,000万ドルです。売却数の首位はMARAで、4万581コイン（約30億3,000万ドル）。続いてRiot Platformsが2万264コイン（約15億1,000万ドル）、Bitdeer Technologiesが1万553コイン（約7億8,700万ドル）となっています。売却の大半を占めるのはマイニング企業です。最大規模の備蓄を抱える企業であり、その多くがいま、MARAと同じAIデータセンター事業の機会を追いかけていることを考えれば、納得できるでしょう。

ビットコインにとって何を意味するのか

トレーダーにとって、当然気になるのは、こうした売却が価格にどのような影響を与えるかです。火曜日、ビットコインは約7万3,700ドルで取引されており、約12万6,000ドルの史上最高値から約41％下落しています。ここ数週間は、下落圧力にさらされてきました。現物ビットコインETFは4日連続で資金流出となり、BlackRockのIBITでは7営業日連続で償還が続いています。マイナーによる売却が継続的に発生すれば、すでに買い手不足の市場に、さらなる供給が加わることになります。MARAは1コイン平均約8万1,039ドルで売却しました。これは現在の価格を大きく上回るため、狼狽売りではなく、価格が高い局面での売却だったことを意味します。また、同社はビットコインから撤退するわけではありません。依然として2万コイン以上を保有しており、現金を使って電力資産を取得し、データセンターを建設することで、長期的な企業価値の向上を目指しています。

今回のポイントは、最大手のビットコインマイナーが、もはやビットコイン保有者のようには振る舞っていないということです。彼らは支払いを抱え、新たな事業を築こうとしている企業として行動しており、そのためならビットコインを売却する意向です。これはビットコインをため込んでいた時代からの大きな変化であり、ただでさえ逆風の多い市場に、さらなる重しを加える要因です。ビットコインを保有しているなら、マイナーの売却はパニックになる理由ではありませんが、注視する理由にはなります。供給を生み出す人々は、数字を通じて、いまはビットコインより現金を持っていたいと明確に示しているのです。

------- 執筆者：Cedric Holloway　ニューヨーク編集部GlobalCryptoPress | 仮想通貨の最新ニュース

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