底値買いはやめておけ！

今回、民主党は黄仁勋を潰すために動いている！

以前、DeepSeekが彗星のごとく登場したとき、米国株の時価総額はせいぜい1兆ドルほど減った。

ところが黄仁勋がふと思いついて動いた結果、NVIDIA一社だけで2兆ドルも吹き飛んだ。

民主党のやり方は、項荘が剣舞を舞いながら、実は沛公を狙っているようなものだ。

「黄狩り」から「脱台湾化」へ。

このチェスの盤面のもう一つの側面を見抜くには、まず半導体業界そのものを理解する必要がある。

半導体業界は、本当に台湾人の天下だ。

NVIDIAを中心に、上流にはTSMC、そのさらに上流にはさまざまな半導体サービス企業、下流にはサーバーや半導体のサプライヤー、さらにその下流には計算能力の供給業者があり、その間には台湾企業が大量に入り込んでいる。

米国のアーバイン、ニュージャージー州、フリーモント、中国の上海・張江や嘉定には、外部との接触が比較的限られた台湾人コミュニティが数多く存在する。

AIブーム以前、この業界は投資家の目には「技術力は高いが、いつまでたっても儲からない」業界と映っていた。

しかしこれは、常識にも実感にも反している。常識に反するのは、どれほど景気循環の影響が強いハイテク産業でも価格決定力があるはずだからだ。とりわけ、下流に高い利益率を誇る産業を抱える半導体のようなハイテク産業なら、なおさらだ。

実感に反するのは、米国でも中国でも、「ほどほどの豊かさで満足する、高学歴の資産家層」に占める台湾出身者の割合が非常に高いからだ。

最も納得できる説明は、業界全体が小さな仲間内の集団に緊密に支配されているということだ。この集団は、実質的には支配しているものの少数株主にすぎない上場企業から、利益を一族や仲間内が完全に支配する上流・下流の実質的な利益の受け皿へ移す手段を数多く持っている。

経営陣も上流・下流の関係者もみな同郷なら、こうしたことを実にきれいにやってのけられる。

しかも、もともと最先端技術の分野だから、外部の人間には「パッケージング工程は新竹の特定の会社にしかできない」という話が、経営陣による利益移転なのかどうかを判断するのは難しい。

だからこそ、Supermicroのような時価総額が数百億ドルに上る大企業が、サーバーの密輸などということを、しかも創業者自ら先頭に立ってやっていたのが明らかになったのだ。

これは、Supermicroほどの大企業でさえ、その中核は多国籍企業のプロ経営者が運営する会社ではなく、一族経営の企業だということを示している。

東アジアや東南アジアの華人系企業の多くには、「コーポレートガバナンス・ディスカウント」がある。

一見すると非常に儲かっている会社でも、実際の利益は外部株主の手には渡らず、支配力の強い経営陣がさまざまな手段で仲間内に移して、内部で分配してしまう。

$NVDA

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