フィデリティのストラテジストがAIブームに警鐘、ビットコインの見通しに注目

要約：
フィデリティのストラテジスト、ジュリアン・ティマー氏がAIの市場主導力に疑問を呈し、株式との相関上昇を指摘したことで、ビットコインへの注目が高まっています。
Timmer氏は1990年代後半のインターネット・ブームを引き合いに、AIの潜在的な弱さについて論じる一方、歴史上の類似例から結果を予測することはできないと注意を促しています。
米国の現物ファンドは11月11日に2億9,980万ドルの資金流出を記録し、流出は5営業日連続、総額は約14億4,000万ドルに達しました。
暗号資産への資金ローテーションは依然として起こり得るシナリオですが、需要を見極めるには、ETFへの資金流入の継続と相対価格の上昇が必要です。
フィデリティのストラテジスト、ジュリアン・ティマー氏はAIブームが終わりつつあるのか疑問を呈し、ビットコインは株式との連動性を強めた。同氏の警告は、テクノロジー株の主導力が弱まり、企業による多額の投資支出に対するリターンへの精査が強まっていることを中心としている。今回の調整で指数の集中度の高さが露呈した一方、人工知能以外の一部セクターは相対的な強さを保っている。
この状況は、テクノロジー株から流出する資金が自動的にデジタル資産を支えるという主張を複雑にしている。一方、米国の現物ファンドでは再び資金流出が記録され、即座に資金が流入先を切り替えていることを示す材料はほとんどない。この組み合わせにより、市場の相関関係とETFの資金フローが、短期的な暗号資産をめぐる議論の焦点となっている。
AIブームへの警戒で市場の主導力に圧力
11月11日のコメントで、ティマー氏は現在の値動きのパターンを1990年代後半のインターネット相場と比較した。この比較は、AIブームが終わりつつある可能性を示唆するものだった。同氏は、過去との類似を将来予測として扱わないよう警告した。
同氏によると、S&P 500は10月のピークから6%下落し、AI関連株は高値から30%超下落した。一方、AI銘柄を除く指数は0.5%上昇した。この乖離は、他のセクターが持ちこたえていても、指数の集中度の高さによって主要株価指数が脆弱になり得ることを示している。
ビットコインにとって、この集中度は重要だ。株式が急落すれば、さまざまなポートフォリオで売りが誘発される可能性があるからだ。ティマー氏は最近の売り局面で相関が高まったと指摘し、その中には暗号資産や不動産投資信託も含まれていた。
11月9日のフィデリティの概要資料は、もう一つの圧力要因として、コンピューティング能力の構築に必要な資金を挙げた。テクノロジー企業は、株主への還元に充てていた資金を設備投資へと振り向けている。投資家は、こうした投資が十分なリターンを生み出せるか見極める必要がある。
同資料によると、マグニフィセント・セブンの配当性向は29%で、ほぼ100%から低下した。配当性向とは、企業が配当や自社株買いを通じて利益のうちどれだけを株主に還元するかを示す指標だ。
株主還元の減少により、株主は株価評価を正当化するため、将来の成長により大きく依存することになる。アンソロピックの今後の株式公開は、さらなる大規模な人工知能企業への資金供給に対する投資家の意欲を試す可能性がある。
支出の減速は、多角的な事業を展開する既存企業にとって、なお追い風となる可能性がある。フィデリティは、金融、ヘルスケア、エネルギー各分野の潜在的な強さに加え、最大手テクノロジー企業の底堅さを挙げた。この組み合わせは、半導体株の主導力が弱まる中でも、より広範な市場を下支えする可能性がある。
目先の焦点は、金融環境が引き締まる中で、企業利益が伸び続けられるかどうかだ。ティマー氏は、金利上昇、ドル高、信用スプレッドの拡大が進展を妨げ、相場のもみ合いが続くと予想している。
ビットコインETFの資金フロー、資金ローテーションへの期待に疑問
Farside Investorsによると、米国の現物ビットコインファンドは11月11日に2億9,980万ドルの資金流出を記録した。この日の取引で、流出は5営業日連続となった。11月5日、6日、9日、10日、11日の各取引日における流出額は合計で約14億4,000万ドルに達した。
こうしたETFの資金フローは、投資家がすでにAIブーム関連株よりビットコインを選好しているという主張を弱める。ファンドから資金が純流出したことは示しているが、流出した資金を各投資家がどこに移したかは明らかにしていない。
資金のローテーションは、依然として分析上のシナリオにとどまる。それを裏付けるには、投資家がテクノロジー株へのエクスポージャーを減らす一方で、ビットコイン需要が強まる証拠が必要だ。資金流入が繰り返し確認されれば、とりわけ現物価格が主要株価指数に対して上昇する場合、その見方を支える材料となり得る。
ファンドの動きだけでは、機関投資家の確信を判断できない。ETFの投資家はさまざまな層で構成され、日次の合計額からは個々の取引の背後にある戦略が見えない。ビットコインの堅調な値動きと継続的な資金流入がともに確認されれば、需要を評価するためのより確かな根拠となる。
強制的な売りの局面で連動して動く資産も、その後は別々の値動きをすることがある。そのタイミングは流動性やポジションの状況によって異なる。主にショートカバーに支えられた回復は、現物市場で継続的な買いが入る場合とは異なる材料となる。
ブラックロックのIBITは11月11日に2億6,970万ドルの資金流出を記録し、グレースケールのGBTCからは3,910万ドルが流出した。モルガン・スタンレーのMSBTには900万ドルが流入し、これらの解約を一部相殺した。フィデリティのFBTCはその日、純資金フローがゼロだった。前日の11月10日には3,680万ドルが流出していた。
「フィデリティのストラテジストがAIブームに警鐘、ビットコインの見通しに注目」と題する投稿は、Blockonomiに最初に掲載された。