インフレは鈍化していない——再び加速している。

コアCPIの3カ月年率換算値は10月に3.75%に達し、4月以来の高水準となった。7月に1.64%で底を打って以降、3カ月連続で上昇している。

さらに深刻なのは、スーパーコアCPI（住居費を除くサービス価格で、FRBが注視している指標）が年率換算で5.45%に急上昇したことだ。2024年半ば以来、最も高い数値となった。

そして何より注目すべきなのは、CPIの構成項目の76%で、上昇率が年率換算で2%を超えていることだ。これは2022年8月以来、最も広範なインフレ圧力を示している。わずか3カ月で17ポイント上昇し、2021年初め以来、最も急激な伸びとなった。

一時的なブレではない。トレンドが反転している。

FRBのインフレとの闘いは？ まだまだ終わりにはほど遠い。利下げは一段と難しくなった。