今回のMSCI除外を、Strategyがビットコインを売却するという意味に受け取らないでください。指数に連動するファンドが売るのは株式で、保有する85万枚超のコインを動かす必要はありません。11月30日の取引終了後に適用されることは、すでに確認されています。
28億ドルという数字をそのまま使うのは避けてください。これはJPモルガンが昨年11月、当初案に基づいて試算したもので、今回の最終審査ルールから算出された数字ではありません。StrategyがMSCIに示した説明では、同社のグローバル指数に連動するファンドは約1300万株を保有しており、発行済み株式総数の約3.1％に当たります。直近の株価で約16億ドルで、1日の取引高にも満たない規模です。パッシブ資金の売りは出るでしょうが、売られるのは株式であって、現物ビットコインではありません。
本当に注目すべきなのは、今後も株式を発行してコインを買えるかどうかです。このモデルは、株価が保有資産の純資産価値に対してプレミアムを付けていることが前提です。プレミアムが縮小すれば、新株発行の採算が合わなくなり、コインの購入ペースは自然と鈍化します。ある調査では現在のプレミアムは約1.08倍とされ、2024年11月のピーク時には約3.4倍でした。すでに大きく縮小しています。これは調査上の試算であり、会社の公式数値ではありません。
11月9日付の8-Kを見ると、変化がすでに表れています。11月2日から8日までに、普通株の追加発行で純額2億8380万ドルを調達しましたが、ビットコイン1036枚の購入に充てたのは8190万ドルだけで、残りの1億8830万ドルは優先株STRCの買い戻しに使われました。11月8日時点で、保有コインは依然として850,364枚、平均取得価格は75,456ドルで、ドル準備金も47.7億ドルありました。その週にコインは売却されていません。
つまり、資金がなくなったのではなく、資金の使い道が変わっているのです。$BTC は現在、72,860付近で、保有分の平均取得価格75,456をすでに下回っています。今日19時53分には72,789まで下落し、現時点での今日の安値を付けました。$MSTRB はバイナンスで114.8となり、今日19時52分に日中安値の114.55を更新しました。午後14時56分に付けた116.55もすでに下回っています。114付近を割安だと決めつけて買い向かわないでください。指数ファンドのリバランスは30日の取引終了まで続く可能性があり、株式への圧力はまだ収まっていません。
同社がコインを売るかどうかを憶測する必要はありません。今後、毎週の開示を見れば十分です。新株発行で得た資金のうち、ビットコイン購入にいくら使い、優先株の買い戻しにいくら使っているかを確認してください。プレミアムがさらに1倍近くまで縮小すれば、株式を発行してコインを買うこのモデルは、さらに減速します。相場に本当に影響するのはそこです。
#StrategyのMSCI除外、資金調達によるビットコイン買い増しに支障か
$MSTRB $BTC
28億ドルという数字をそのまま使うのは避けてください。これはJPモルガンが昨年11月、当初案に基づいて試算したもので、今回の最終審査ルールから算出された数字ではありません。StrategyがMSCIに示した説明では、同社のグローバル指数に連動するファンドは約1300万株を保有しており、発行済み株式総数の約3.1％に当たります。直近の株価で約16億ドルで、1日の取引高にも満たない規模です。パッシブ資金の売りは出るでしょうが、売られるのは株式であって、現物ビットコインではありません。
本当に注目すべきなのは、今後も株式を発行してコインを買えるかどうかです。このモデルは、株価が保有資産の純資産価値に対してプレミアムを付けていることが前提です。プレミアムが縮小すれば、新株発行の採算が合わなくなり、コインの購入ペースは自然と鈍化します。ある調査では現在のプレミアムは約1.08倍とされ、2024年11月のピーク時には約3.4倍でした。すでに大きく縮小しています。これは調査上の試算であり、会社の公式数値ではありません。
11月9日付の8-Kを見ると、変化がすでに表れています。11月2日から8日までに、普通株の追加発行で純額2億8380万ドルを調達しましたが、ビットコイン1036枚の購入に充てたのは8190万ドルだけで、残りの1億8830万ドルは優先株STRCの買い戻しに使われました。11月8日時点で、保有コインは依然として850,364枚、平均取得価格は75,456ドルで、ドル準備金も47.7億ドルありました。その週にコインは売却されていません。
つまり、資金がなくなったのではなく、資金の使い道が変わっているのです。$BTC は現在、72,860付近で、保有分の平均取得価格75,456をすでに下回っています。今日19時53分には72,789まで下落し、現時点での今日の安値を付けました。$MSTRB はバイナンスで114.8となり、今日19時52分に日中安値の114.55を更新しました。午後14時56分に付けた116.55もすでに下回っています。114付近を割安だと決めつけて買い向かわないでください。指数ファンドのリバランスは30日の取引終了まで続く可能性があり、株式への圧力はまだ収まっていません。
同社がコインを売るかどうかを憶測する必要はありません。今後、毎週の開示を見れば十分です。新株発行で得た資金のうち、ビットコイン購入にいくら使い、優先株の買い戻しにいくら使っているかを確認してください。プレミアムがさらに1倍近くまで縮小すれば、株式を発行してコインを買うこのモデルは、さらに減速します。相場に本当に影響するのはそこです。
#StrategyのMSCI除外、資金調達によるビットコイン買い増しに支障か
$MSTRB $BTC