Anthropicの7人の共同創業者は、IPO時に1人あたり3,378,378株を売却する予定です。

1株あたり70～78ドルの公開価格を前提にすると、1人あたり約2億3,600万～2億6,400万ドルを現金化することになります。中間価格の74ドルで計算すると、7人合計で約17億5,000万ドル相当の株式を売却できます。

しかし、売却後も、それぞれがA種株式を約3.2％保有し続け、7人合計では約22.4％となります。

本当に興味深いのは、議決権の仕組みです。

Anthropicは上場前に、創業者が設立したFounder LLCに、特別なF種株式を1株発行します。この1株だけで、会社の普通株主の議決権の50.1％を固定的に支配できます。

7人の創業者はFounder LLCを通じてこの権力を共同で握り、誰か1人が他のメンバーより大きな支配権を持つことはありません。

一方、AmazonやGoogleなどの戦略的投資家が保有するN種株式には、普通株主としての議決権がありません。また、長期利益信託はT種株式を通じて、取締役会の過半数を選任・解任する権限を握っています。

上場後、一般投資家はAnthropicの株式を購入できますが、会社を実際に支配する力はかなり限られます。

買い手側の顔ぶれも興味深いものです。

Netflixの共同創業者でAnthropic取締役のReed Hastingsが設立したドナー・アドバイズド・ファンドは、最大3億ドル相当の株式を購入する意向を示しました。もう1人の取締役Christopher Liddellは、配偶者とともに信託を通じて最大300万ドル相当を購入する予定です。

ただし、これらはいずれも拘束力のない購入意向にすぎず、すでに申し込みが完了したわけではありません。

7人の創業者は、Dario Amodei、Daniela Amodei、Tom Brown、Jack Clark、Jared Kaplan、Sam McCandlish、Christopher Olahです。彼らは2021年にOpenAIを離れ、共同でAnthropicを創業しました。

今回のIPOにより、同社の企業価値は1兆4,000億ドルに達する可能性があります。

資本構成を見ると、Anthropicは非常に珍しい仕組みを作りました。創業者は上場時に資産の一部を現金化でき、外部投資家も会社の経済的利益を享受できますが、会社の長期的な支配権は上場によって手放されませんでした。

株を買えば経済的な利益を得る権利は手に入りますが、会社の意思決定権まで手に入るとは限りません。