🏦 企業として最大のビットコイン保有者が、またもMSCIの注目を集めています。28億ドルという数字が実際に意味すること、そこからは証明できないこと、そして今後注視すべき点を解説します。
この話で最も危険な数字は、同時に最も古い数字でもあります。🤔 以前の提案に基づく28億ドルの推定額が、別のルールをめぐる見出しを今も動かしています。
📊 何が起きたのか？
MSCIは8月、「非事業会社」に関する協議で、2026年5月のデータに基づき、Strategy（MSTR）、Metaplanet、Yellow CakeをMSCI ACWI IMIから除外する可能性を示しました。意見募集は9月30日に締め切られ、結果は10月16日までに発表される予定です。
ステータス：［MSCIのサイトを確認後、次のいずれかを選択：「MSCIは『当面の間』現行の取り扱いを継続すると発表」または「MSCIはStrategyの除外を[date]付けで実施すると確認」］
📚 28億ドルの出どころ
この数字は、JPMorganが2025年後半に発表した分析に基づいています。MSCIがStrategyを除外した場合の資金流出額は約28億ドル、さらに他の指数プロバイダーも追随した場合は88億ドルと推定されていました。この推定は、MSCIが以前提案していた暗号資産に特化した案に基づくもので、その案は2026年1月に撤回されました。MSCIは新たな基準による金額を公表していません。
📊 より新しい指標
Strategyは投資家に対し、MSCI連動型ファンドが約1,300万株のMSTR株を保有していると伝えています。これは同社の普通株式の約3.1％にあたり、30日間の平均取引高の約60％に相当します。この取引高に占める割合が大きいため、小幅なリバランスでも株価が動く可能性があります。
🛑 この数字が示していないこと
推定資金流出額は、売却が確定したことを意味しません。価格は流動性、他の買い手の動向、ファンドがどれほど段階的に売買するかによって左右されます。また、Strategyがビットコインを売却せざるを得ないという意味でもありません。
🔄 本当の圧力要因
Strategyの株価は今年に入り、すでに大幅に下落しています。また、規制当局への提出書類によると、同社は現金支払い義務を賄い、STRC優先株の買い戻し資金を確保するため、1,690 BTC（約1億900万ドル相当）を売却しました。こうした状況に指数からの除外が重なれば、新たな資金調達が難しくなる可能性があります。そして、Strategyは調達した資金でBTCを購入しています。
⚠️ 想定されるリスク
除外、BTCの低迷、高額な優先株配当の負担が同時に発生すれば、この事業モデルに大きな負荷がかかります。Strategyは、MSCIのルールは「差別的で、恣意的で、見当違い」だと主張し、ビットコインにMSCIは必要ないと述べています。
👀 今後注目すべき3つの点
MSCIの最終決定と実施日
Nasdaq-100や他のプロバイダーが追随するかどうか
StrategyがさらにBTCを売却するか、購入を減速させるか
💡 要点
28億ドルという数字は、別の提案に基づく実際の推定値であり、確定した結果ではありません。Strategyの次の提出書類に注目したいと思います。BTCの売却や購入の一時停止は、株価よりも早く圧力の高まりを示すからです。
今週、ひとつだけ注目するとしたら、MSCIの決定とStrategyの次回のBTC購入のどちらを選びますか？また、BTCにとって重要なのは指数連動資金の流れとETF資金の流れのどちらでしょうか？ぜひ下で意見を聞かせてください。👇
注目すべきなのは、まさにこの点です。
この投稿は情報提供および教育のみを目的としており、金融上の助言ではありません。暗号資産市場は変動が激しいため、金融上の判断を下す前に、必ずご自身で調査してください。
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