Alphabet（Google）が香港ドルとシンガポールドル市場で初の起債を計画、規模は約30億ドル。今月初め、世界市場は$AI 関連の調整を経験したばかりで、相場が少し落ち着いたと思ったら、またGoogleが起債する。罪深い設備投資だ。アジアの資金がAIをどれだけ信じているか、試すことになりそうだ。

ロイターは11月11日、事情に詳しい2人の関係者の話として、今回の起債目標は約30億ドル相当だと報じた。

香港ドル建ては最低80億香港ドル（約10億ドル）、シンガポールドル建ては最低15億シンガポールドル（約12億ドル）を検討している。合計で少なくとも22億ドルとなる可能性が高い。

期間は、香港ドル建てが2年、5年、10年で、シンガポールドル建ては最長30年となる可能性もある。主幹事はHSBCとJPモルガン。

9月末時点で、Alphabetの米ドル建て債の発行残高は450億ドル、外貨建て債は358億ドルだった。先週はユーロ市場で60億ユーロ（約67億ドル）を追加発行した。長期債務の額面は、2025年末の491億ドルから今年第3四半期末には1,275億ドルに増加した。

先週、$META は米ドル建て債150億ドルを発行し、Oracleは100億ドルを売り出した。Anthropicは今月上場する。資金調達は、急いで投資に向かうことよりも重要だ。

Googleは第3四半期、通期の設備投資見通しを1,950億～2,050億ドルに据え置いた。2027年の設備投資も大幅に増える見込みだ。

第3四半期の設備投資は514億ドル、営業キャッシュフローは423億ドル、フリーキャッシュフローはマイナス91億ドルで、2四半期連続のマイナスとなった。

ゴールドマン・サックスは最近、2027年にはハイパースケーラーの設備投資の約35％が社債発行で賄われると予想した。今年とほぼ同じ水準だ。設備投資の絶対額は増え続けており、社債発行で賄う割合もすでに高まっている。

Microsoftはコスト削減のため、ずいぶん前から大規模な人員削減を行っている。Googleはシリコンバレーの養老院と誰もが認める存在で、余剰人員を最も多く抱えている。今回の株価下落を受けて、株主から不満の声が上がり始めている。Googleのインド拠点は居心地がよすぎる、バフェットの資金で養老院を運営するのはこの上なく快適だ、というわけだ。今後、Googleがいつ人員削減に踏み切るかも重要で、株価回復のきっかけの一つになると思う。