CPIは予想を上回る熱さだった一方、ETFからの資金流出は鈍化——11月10日、資金の反応と価格の反応は一致しませんでした。
📋 まずは数字から
11月10日の確定値：BTC ETFは9,500万ドルの純流出、ETH ETFは130万ドルの純流出、合計で9,630万ドルの純流出。11月9日の3億8,600万ドルの純流出と比べると、流出規模は約4分の1に縮小し、11月5日以来で最もペースの遅い一日となりました。
BTCでは：IBITは7,820万ドルの純流出で、8営業日連続の流出。10月30日以来の累計流出額は約17億4,000万ドルです。FBTCは3,680万ドルの純流出。MSBTは2,000万ドルの純流入で、この日、純流入となった唯一のBTCファンドでした。
ETHでは：ほぼ横ばいで、130万ドルの純流出。4日連続の流出です。ETHBは105万ドルの純流入、MSSEは160万ドルの純流入、グレースケール・ミニETHは196万ドルの純流出。大規模な資金引き揚げを行ったファンドはありませんでした。
🔍 どう捉えるべきか
この日、10月のCPIが発表されました。前月比は+0.4％、コアCPIは+0.3％で、いずれも予想を上回りました。通常なら、インフレが予想以上に強ければETFの資金流出は加速するはずですが、実際には鈍化しました。私の見方では、流出する資金の多くはすでに11月9日までに流出していました。11月9日だけで3億8,600万ドルが流出し、IBITは1日で2億1,300万ドルの純流出でした。残った保有者はCPIへの感応度がそれほど高くないか、あるいはCPIの悪材料が価格にすでに織り込まれていたのでしょう。BTCは11月10日に一時72,727ドルまで下落し、終値は約73,796ドル。ETHは11月11日時点で約2,060ドルでした。
📊 さらに2つの指標
12月の利上げ予想：25ベーシスポイントの利上げが約85％、50ベーシスポイントの利上げが約15％。CPI発表後も、状況はさらに悪化しませんでした。
次の確認ポイントは11月13日のPPIと、11月12日に発表される11月11日のETF資金フローです。
🤔 2つのシナリオ
強気寄り：PPIが予想を上回らず、ETFの資金流出がさらに縮小、あるいは純流入に転じる。BTCが72,350ドル付近を維持し、ETHが2,000ドルを維持すれば、市場は今回の動きを「悪材料出尽くし後の安定」と捉えるでしょう。
弱気寄り：PPIが引き続き予想を上回り、ETFの資金流出が再び2億ドルを超える。BTCが72,350ドルを割り、ETHが2,000ドルを割れば、この日の流出鈍化は、流出が続く中での一時的な息継ぎにすぎなかったということになります。
ETFの資金流出の鈍化は、売り圧力が本当に底を打ったということでしょうか。それとも、みんなPPIを待ってから判断しようとしているだけでしょうか？
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