#cpi高于预期，美股与btc再度承压

コアは前月比0.3％、予想は0.2％。8月、9月、10月と3回連続で0.3％となった。総合は0.4％、予想は0.3％。どちらも予想を上回り、コアの上振れ幅のほうが大きかった。

金利曲線のほうが数字よりも正直だ。3カ月物国庫短期証券は6.2ベーシスポイント上昇、2年債は20.1ベーシスポイント、30年債は10.2ベーシスポイント上昇した。短期債は政策金利に連動している。そこが動かなかったということは、12月の利上げ1回はすでに織り込み済みだったということだ。動いたのは2年債で、市場はその先の金利見通し全体を引き上げた。2年債と30年債の利回り差は、1日で9.9ポイント縮小した。

より注目すべきは、資産の値動きの序列だ。ビットコイン $BTC −2.1％、金 $XAU −1.9％、ナスダック先物 −1.0％、S&P500 −0.5％、ドル +0.6％。下落の順序はデュレーションの順序そのものだ。将来のキャッシュフローに依存する資産ほど痛手が大きい。金も下落しているということは、市場が織り込んでいるのはインフレ期待ではなく実質金利の上昇だ。本当にインフレの制御不能を恐れているなら、金価格は上がるはずだ。

変数は2つだけ。11月のコアが4回連続で0.3％となるかどうか、そして12月8〜9日の利上げ幅が25か50かだ。25ベーシスポイントの利上げは、すでに確率98.9％で織り込まれている。相場は50ベーシスポイントを見込んでいる。

同時に、昨夜のCPI発表を受けて12月の利上げ確率は86％に達した。インフレが高止まりするなか、FRBの利上げへの決意はますます固くなりそうだ。

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