米国10年債利回りがついに5％に達しました。

以前にも同じことがありました。前回こうなったとき、グロース株は大きく売られ、市場は金利上昇が新たな常態なのか、一時的な急騰なのかを見極めようと、何カ月も模索しました。

今、この動きはあらゆるものに影響します。住宅ローン金利、企業の借入コスト、株式のバリュエーションなどです。無リスク金利が5％になると、グロース株に利益の30倍を払う魅力は一気に薄れます。

市場がこの状況をどう消化するか、注目しましょう。利回りがこの水準を維持するか、さらに上昇するなら、割高なハイテク株からバリュー株や配当株への資金シフトが一段と進むでしょう。すぐに低下するなら、単なる一時的なノイズかもしれません。

しかし、10年債利回り5％はノイズではありません。資本コストが本格的にリセットされているのです。