CoreWeaveが今年6月に発行した、2032年満期の債券のクーポンは9.625%。先週金曜には利回りが16%を超えた。
WCはAIの有力企業として持ち上げられているのに、債券市場での評価はジャンク債並みだ。
いくつかの数字を並べてみよう。6月末時点のリースを含む総負債は516億ドル。わずか2年前は62.8億ドルだった。会社が示した第3四半期の利息支払い見通しは8.6億〜9.4億ドルで、調整後営業利益はわずか2億〜2.6億ドル。稼ぎは利息の3分の1にも満たない。アナリストの試算では、2027年の利息は53億ドル、EBITは41億ドルで、やはり逆ざやだ。
5年物CDSは先週木曜、一時1289bpに達した。株価はこの1カ月で4割以上下落。
今夜、売上高はおそらく予想を達成するだろう。市場予想は約35.5億ドル、前年同期比+160%。聞きたいのは別のことだ。BofAは、同社にはまだ約200億ドルの資金が必要だと見積もっている。その資金をどこから調達し、金利はいくらになるのか。さらに無担保債を発行するなら、クーポンが示された時点で、この道がどれほど高くつくかが分かる。
IRENと比べてみよう。マイニング企業出身で、新たに結んだ5年契約では顧客がGPUの設備投資額の90%を前払いする。土地、電力、データセンターも自社保有だ。同じAIクラウド事業でも、資金調達の基盤には大きな差がある。
暗号資産界隈も、自分たちには関係ないと思わないでほしい。この2年、多くのマイニング企業がAI計算能力への転換でバリュエーションのプレミアムを得てきた。CoreWeaveの資金調達が行き詰まれば、そのプレミアムは真っ先に剥がれ落ちる可能性が高い。BTCは現在7万4800ドル前後。マイニング企業が保有するわずかなコインでは、バリュエーションを支えきれない。
決算発表は米東部時間11/10の取引終了後、日本時間11/11午前5時ごろ。
#CoreWeave #AI算力 #美股 #BTC
$CRWV $BTC
WCはAIの有力企業として持ち上げられているのに、債券市場での評価はジャンク債並みだ。
いくつかの数字を並べてみよう。6月末時点のリースを含む総負債は516億ドル。わずか2年前は62.8億ドルだった。会社が示した第3四半期の利息支払い見通しは8.6億〜9.4億ドルで、調整後営業利益はわずか2億〜2.6億ドル。稼ぎは利息の3分の1にも満たない。アナリストの試算では、2027年の利息は53億ドル、EBITは41億ドルで、やはり逆ざやだ。
5年物CDSは先週木曜、一時1289bpに達した。株価はこの1カ月で4割以上下落。
今夜、売上高はおそらく予想を達成するだろう。市場予想は約35.5億ドル、前年同期比+160%。聞きたいのは別のことだ。BofAは、同社にはまだ約200億ドルの資金が必要だと見積もっている。その資金をどこから調達し、金利はいくらになるのか。さらに無担保債を発行するなら、クーポンが示された時点で、この道がどれほど高くつくかが分かる。
IRENと比べてみよう。マイニング企業出身で、新たに結んだ5年契約では顧客がGPUの設備投資額の90%を前払いする。土地、電力、データセンターも自社保有だ。同じAIクラウド事業でも、資金調達の基盤には大きな差がある。
暗号資産界隈も、自分たちには関係ないと思わないでほしい。この2年、多くのマイニング企業がAI計算能力への転換でバリュエーションのプレミアムを得てきた。CoreWeaveの資金調達が行き詰まれば、そのプレミアムは真っ先に剥がれ落ちる可能性が高い。BTCは現在7万4800ドル前後。マイニング企業が保有するわずかなコインでは、バリュエーションを支えきれない。
決算発表は米東部時間11/10の取引終了後、日本時間11/11午前5時ごろ。
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