周五的反弹还没走稳，$NVDAB 盘前又跌了5%。上周纳指跌3.4%，XLK录得2025年4月以来最差单周。周四英伟达单日跌去约4400亿美元市值，SOXX距52周高点回撤38%，美光回撤45%。周五AMD弹了9%，美光涨5%，前一天被砸最重的票被买了回来。这到底是空头回补还是资金回流，要看今晚开盘。

卖方的看法并不统一。美银认为这轮杀的是估值倍数，它对2028财年EPS的预期仍高于多数公司的一致预期。摩根士丹利判断回调可能接近尾声。花旗则下调美股、上调欧股。同一张盘面，三种读法。

偏强的走法，关键看盘前这5%开盘后能不能被接住。有订单和定价权的龙头如果守在周五低点上方，散户ETF的逆势承接再加上机构回补，周五的修复才算站稳。

更常见的可能是来回拉锯。估值重置很难一周走完。龙头相对抗跌，只有故事的公司反复失血，指数在回调区间里震荡消化。

偏弱的走法则要提防散户承接变成被动接盘。开盘后如果跌幅扩大、周五的涨幅被整段吞掉，对冲基金的仓位出清可能还没结束，纳指距高点超过10%的缺口也可能继续扩大。今晚开盘后半小时的承接力度，大概会先给出一个答案。