今日、BTCとETHの資金調達率は全体的に中立を保っており、市場にとっては比較的健全なサインです。ただ、アージエンから皆さんにお伝えしたいのは、これはレバレッジをめぐるセンチメントが今のところ極端に振れていないことを示すだけで、トレンドがすでに反転したという意味ではないということです。現物の買いが追いつかなければ、価格は引き続き横ばいで推移するか、流動性を求めて下落する可能性があります。では、買いは実際に追いついているのでしょうか？見てみましょう。

$BTC ETFは先週、純流出が12.8億ドルとなり、6月末以来で最悪の週でした。さらに重要なのは、この1週間で今年の収支が一気にマイナスになったことです。月曜日の時点では年初来で3.68億ドルの純流入でしたが、土曜日には9.141億ドルの純流出に転じました。機関投資家の撤退は、もはや狼狽ぶりが目立つほどの速さです。

$ETH はさらに厳しい状況です。ETFは先週、3.653億ドルの純流出となり、6週連続の純流出で、6週間の合計は約20.2億ドルに達しました。BTCがこの1週間で急に加速したのだとすれば、ETHは6週間ずっと資金が流出し続けています。こうしてじわじわと資金が抜けていくほうが、よりつらいものです。

以上を踏まえると、現在の市場は、すでに強気相場のペースに戻ったというより、レバレッジが冷え込んでいる段階と見るほうが妥当です。少なくとも、来週のCPIがどうなるか、まずは待ってみましょう。#CPI前瞻，12月利率走向迎关键考验