米企業が再びインフレについて語り始めています。

$SPYの決算説明会でインフレに言及した回数が、過去2年超で最多となりました。

これは単なる雑音ではありません。CFOやCEOが「インフレ」という言葉を繰り返し使い始めたら、価格上昇圧力が現実のものとなり、損益計算書にも表れているということです。

通常、次の2つのことが起こります。

1) 企業はコスト増を顧客に転嫁しようとする（うまくいく業界もあれば、そうでない業界もあります）

2) 値上げできない企業は利益率が圧迫される

市場はまだこれを十分に織り込んでいません。誰もが利下げとソフトランディングに注目してきました。しかし、投入コストが上昇し、企業が価格決定力を発揮できずにいるなら、業績予想は引き下げられる必要があります。

業績見通しで使われる言葉に注目してください。「コスト圧力」「利益率への逆風」「価格設定環境」といった表現を何度も耳にしたら、それがシグナルです。

インフレの波はこうして再び始まります。食料品の請求額やCPIの発表に表れる前に、企業の会議室でひっそりと始まるのです。