サンフランシスコ連邦準備銀行のメアリー・デイリー総裁は、インフレを抑制するため、中央銀行は金利を引き上げる必要があるかもしれないと指摘しました。それでも、今後の判断を下すタイミングやペースは、まだ不透明だと認めました。
私の見通しでは、金融政策をさらに引き締める必要がありそうです。[…] さらなる措置が必要になる可能性が高く、もちろん……経済がそれを求めるのであれば、実施する用意があります。
メアリー・デイリー。
現在の市場の不安定さを指摘し、最新のデータに基づき、慎重かつ段階的に進めるべきだと訴えました。
デイリー氏、真の経済問題はインフレの長期化だと主張
デイリー氏は、高値が何カ月も続いた後で、FRBがインフレ対策で後退することはできないと警告した。幸いなことに、強い労働市場のおかげで、中央銀行は物価の安定に全面的に注力できると指摘した。米労働統計局によると、米国では10月に16万5,000人の雇用が増加し、ウォール街の予想を大きく上回った。比較すると、実際の雇用増加数はダウ・ジョーンズの予想のほぼ3倍に上る。
これまでのところ、デイリー氏は最近の雇用者数を明るい兆しと見ている。しかし、インフレを相殺するほど賃金が速く上昇していないとも指摘した。先月の時間当たり賃金は前年比で約3.1％上昇したが、9月の消費者物価指数（CPI）の上昇率3.7％を下回った。
「雇用市場は安定して堅調ですが、活況というわけではありません。賃金がインフレに追いついていないため、実質賃金が低下しているのが分かります。これが問題の核心だと思います。雇用面では朗報ですが、労働市場で米国民が前進できるかどうかは、まだはっきりしません」とデイリー氏は述べた。
賃金上昇率とインフレ率の差は、米国の家計が直面する圧力を示している。所得よりも消費者物価の上昇が速いと、働いていて昇給を受けていても、労働者の購買力は低下する。つまり、食費、住居費、交通費、光熱費を払った後に家計に残るお金が減るということだ。
FRBにとって、インフレの長期化は難しい政策課題だ。金利が上がると借り入れのコストが増し、消費者や企業は支出や投資に慎重になる可能性がある。時間がたてば需要の弱まりによって物価上昇圧力は和らぐが、金融引き締めは経済活動も減速させ、企業の事業拡大や追加雇用を難しくする。
インタビューで、サンフランシスコ連銀総裁のデイリー氏は、9月の利上げと10月の利上げ見送りを特に挙げ、中央銀行が最近下した判断を適切だったと評価した。それでも、経済が必要とするなら再び利上げする用意があることを明確にした。
テクノロジー株については、AI関連銘柄の評価額が現在調整していることは投資家にとって痛手だと認めたものの、混乱を招く事態には至っていないと述べた。AIブームの沈静化が成長をわずかに押し下げるとしても、深刻な景気後退を心配してはいないと強調した。
AI関連株の売りは、経済見通しにさらなる不確実性をもたらしている。人工知能インフラへの巨額の投資が、現在の評価額を正当化できるほど早くリターンを生み出すのか、投資家の間で疑問が高まっている。デイリー氏は市場の調整を痛みを伴うものの秩序だった動きと評し、金融安定に差し迫った脅威とは見ていないことを示唆した。
また、AI投資の緩やかな減速が必ずしも景気後退につながるわけではないとも述べた。ただし、企業投資や金融環境、経済成長全体の見通しを評価するうえで、こうした動向は政策担当者にとって引き続き重要だ。
デイリー氏は来年、政策決定の採決に参加する予定だ。9月時点で、連邦公開市場委員会（FOMC）は中央銀行の政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、目標レンジを3.75％～4％に設定した。
他のFRB幹部も利上げを支持
同様に、セントルイス連銀のアルベルト・ムサレム総裁も、インフレが依然として経済にとって最大の障害だと警告した。中西部の企業幹部らを前に、インフレは経済に悪影響を及ぼす「逆進的な税」だと述べ、成長と雇用を押し上げる最善の策は物価を速やかに落ち着かせることだと付け加えた。
セントルイス連銀のアルベルト・ムサレム総裁は今年、FOMCでの投票権を持たないが、それでも利上げを支持する姿勢を明確にしている。FRBは最終的に10月の会合で政策金利を据え置いたが、12月8～9日の次回会合で再び利上げするよう市場の圧力が高まっている。クリーブランド連銀のベス・ハマック総裁も、インフレ抑制には追加利上げが必要となる可能性を示唆した。ただし、同氏は慎重なアプローチを提唱し、小幅で段階的な政策変更を支持している。
リッチモンド連銀のトーマス・バーキン総裁も最近発言し、いずれ金利が上昇すると見ているものの、具体的な時期は分からないと述べた。
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