働き盛りの労働者（25～54歳）の労働参加率は83.7％で横ばいです。上昇も下降もしていません。

これは、この年齢層が早期退職や就学の影響を最も受けにくいため重要です。この数値が伸び悩んでいるということは、働く意思のある人々にとって、完全雇用に近づいていることを示唆しています。

FRBはこの指標を注意深く見ています。労働参加率が上がらず、失業率も低いままであれば、賃金圧力は景気循環的なものではなく、構造的なものになります。そうなると、利下げをめぐる状況も変わってきます。

パンデミックによる落ち込みからは回復しましたが、過去最高を更新するには至っていません。労働市場は過熱するほど逼迫してはいませんが、インフレを自然に冷ますほど緩んでもいません。

安定しているように見えても、油断はできません。横ばいこそが、最も重要なシグナルである場合もあります。