雇用市場が誰も予想していなかった展開を見せました。

10月の非農業部門雇用者数は16万5,000人増。市場予想の7万人を大幅に上回りました。9月分も、わずか2万9,000人増から6万人増へ上方修正されました。

こうしたデータは、人々にマクロ経済の見通しをその場で根本から考え直させます。私たちは何もないことでパニックになっていたのでしょうか？FRBのソフトランディングは本当にうまくいっているのでしょうか？それとも、本格的な景気減速が来る前の一時的なノイズにすぎないのでしょうか？

市場は不確実性を嫌いますが、自分たちが間違っていたと認めることはもっと嫌います。「景気後退が来る」から「もしかして、実は大丈夫なのかも」へと、見方がどれほど急速に変わるか注目です。

歴史が示すのは、強い数字が一度出ただけではトレンドにはならないということです。しかし、人々に自分の確信を疑わせるには十分です。そして、そのときの判断ミスは高くつきます。