PPIとCPIの差は、企業の価格決定力や利益率の持続可能性について重要なことを示しています。

生産者コスト（PPI）の上昇が、企業が消費者に転嫁できる価格（CPI）の上昇を上回ると、利益率は圧迫されます。最近はその逆の状況が見られました。企業は投入コストの上昇を大幅に超える値上げを実施し、多くの業種で利益率が過去最高に達しました。

では、この差は縮小しているのでしょうか。PPIが再びCPIを上回るペースで上昇し始めたり、消費者需要が弱まり価格決定力が失われたりすれば、膨らんだ利益率は危うくなります。これは抽象的な理論ではありません。業績や自社株買いの余力、そして最終的にはバリュエーションに表れます。

注意深く見ておく価値があります。利益率は平均に回帰し、そのときには株価収益倍率も連動することがよくあります。