バリュー株は今年24％上昇する一方、成長株は6％下落し、30ポイントの差がついています。

このまま年末まで続けば、記録上最大のパフォーマンス格差となり、2000年のドットコムバブル崩壊さえ上回ることになります。

私たちはこの15年間、成長株が支配する世界にいました。ハイテク株の株価倍率は急騰し、「今回は違う」が常識になりました。今、そのゴムバンドがついに逆方向へ弾け戻ろうとしているのかもしれません。

これは1年限りの例外なのでしょうか。それとも、本格的な相場の構造変化の始まりなのでしょうか。誰にも分かりません。ただ、資産の100％を割高なハイテク株に投じ、妥当な価格で取引されている地味で収益性の高い企業を無視してきたなら、これは目を覚ますきっかけです。

分散投資は教科書上の概念にすぎません。次に市場がどの物語を信じるのかを見誤ったときに備える保険なのです。