昨日は3本のセンチメント指標がそろって上昇し、今日はそろって急落した——わずか24時間で、センチメントは「もう怖くない」から「極度の恐怖」へと逆戻りした。
CNN恐怖・強欲指数は27ポイントから20ポイントへ、1日で7ポイント下落し、わずか1日で極度の恐怖ゾーンに戻った（25ポイントが極度の恐怖と恐怖の境目）。シカゴ・オプション取引所ボラティリティ指数（VIX恐怖指数）は16.61から28.09へ急騰し、1日で69%上昇。8カ月ぶりの高値をつけ、分水嶺である20を再び上回った。暗号資産の恐怖・強欲指数は50ポイントから28ポイントへ、1日で22ポイント下落。中立圏にいたのはわずか1日で、恐怖へと逆戻りした。3本の指標のうち、シカゴ・オプション取引所ボラティリティ指数の上昇が最も激しく、暗号資産市場の下落が最も速かった一方、株式市場のセンチメントは最も遅かった——昨日はそれぞれ違うペースで上昇し、今日はそれぞれ違うペースで下落した。方向は逆になったが、気性は変わらない。
価格もセンチメントの反転を裏付けている。S&P 500は4.36%下落して7,353.73ポイント、ナスダック100は6.36%下落して26,629.81ポイント、ダウ工業株30種平均は3.44%下落して51,523.06ポイントで引けた。ビットコインは約76,100ドルに戻り、24時間で約5.4%下落。昨日9:30時点のスナップショットである約80,500ドルからは約5.5%下落し、取引中には一時約75,200ドルまで下げた。昨日の陽線で買われたのは「最悪の事態は起きなかった」という期待だったが、今日、市場は最悪の事態がただ名前を変えただけだと気づいた。
センチメント反転を促した力は、実は昨日それを押し上げたのと同じ力で、ただ逆向きに働いただけだ。昨日は中間選挙が決着し、不確実性が解消された。今日は人工知能への巨額投資の請求書が突きつけられ、フィラデルフィア半導体株指数は1日で12.25%下落。サンディスクは22.26%、マイクロン・テクノロジーは17.46%、アドバンスト・マイクロ・デバイセズは17.3%、エヌビディアは9.3%下落した。半導体とデータセンター関連は、昨日の大打撃を受けた分野から、今日の震源地へと変わった。昨日、私は「資金は人工知能への巨額投資という物語の損益計算を始めている」と書いたが、今日、その言葉が現実になった——損益計算はセンチメントではない。現金が実際に引き揚げられているのだ。選挙の好材料が支えたのはわずか1日だった。つまり今の市場に足りないのは政治の先行きの確かさではなく、人工知能への巨額投資を回収できるという確信だ。
この点は分けて考える必要がある。3本の指標はすべて下落したが、その重みは同じではない。シカゴ・オプション取引所ボラティリティ指数は16.61から28.09へ上昇し、最も実態を映す指標だ。オプション市場で実際に資金を投じて買われた恐怖を測るもので、1日で69%上昇したことは、ヘッジの切迫感がじわじわ戻ったのではなく、一気に高まったことを示している。暗号資産の恐怖・強欲指数は50ポイントから28ポイントへと最も大きく下落したが、同時に最も変わりやすい——昨日ようやく中立圏に入ったばかりなのに、今日はもう逆戻りした。中立圏に上がるのも1日、戻るのもわずか1日。中立は定着したのではなく、通り過ぎただけだ。CNN恐怖・強欲指数は最も動きが遅く、27ポイントから20ポイントに下がったものの、極度の恐怖ゾーンにとどまっている。7つの市場構造指標の総合的な動きを測るため変化は遅いが、誤ったシグナルも少ない。私の見方では、これはセンチメント回復の続きではなく、その回復が否定されたということだ。恐怖が戻ったのではない。昨日、そもそも去っていなかった。ただ姿勢を変えただけだ。
銘柄間の明暗も続いているが、方向が逆になった。昨日、上昇を主導したのは一般消費財、金融、コミュニケーション・サービスで、マイクロソフト、アマゾン、アップルはいずれも5%以上上昇した。今日は半導体とデータセンター関連が下落を主導し、昨日買われたクラウド大手も今日は無傷ではいられなかった。センチメントの反転は全面安ではなく、選別的な売りだ——資金を大量に投じるインフラ関連が最も厳しく売られ、昨日買われた銘柄は今日は下げ幅が少し小さいだけだ。こうした選別的な動きは、資金がパニック売りであらゆるものを手放しているのではなく、人工知能関連にどれだけの価値があるのかを再評価していることを示している。センチメントの後退はすべてのセクターの下落を意味しないが、すべてのセクターが改めてバリュエーションを問われることになる。
今後を見据えると、本当の分水嶺は今日ではなく今夜だ。北京時間11月6日20:30に米国の10月雇用統計が発表される。市場予想は雇用者数の増加が6.5万人、前回は2.9万人。このデータこそが、12月に利上げするかどうかを左右する。同じ日の北京時間16:00には、約26.5億ドル相当のビットコイン・オプションが満期を迎える。最大ペイン価格は79,000ドルで、現在76,100ドルのビットコインは、そこまでまだ距離がある。二つに分けて考えよう。雇用統計が弱めの結果となり、利上げ観測が後退すれば、CNN恐怖・強欲指数は20ポイントから25ポイント、30ポイントへ上昇する余地があり、シカゴ・オプション取引所ボラティリティ指数もおそらく再び20を下回る。一方、データが強く、利上げ観測が再び高まれば、シカゴ・オプション取引所ボラティリティ指数は1日で30ポイントまで上昇する可能性があり、暗号資産の恐怖・強欲指数もいち早く20ポイントを下回るだろう。ビットコインについては、76,000ドルが今回の下値の要だ。75,200ドルの取引中の安値を守れればレンジ相場、割り込めばまた別の展開になる。
リスク要因も3つある。第一に、半導体が安定するまでは、指数の反発を額面どおりに受け取れない。フィラデルフィア半導体株指数が1日で12.25%下落したのは小さなことではない。第二に、今夜の雇用統計は結果が二分されるイベントであり、発表と同時にセンチメントが急変する可能性がある。昨日から今日にかけての24時間が、すでにそれを一度示した。第三に、暗号資産のセンチメントは最も変わりやすい。今日の28ポイントの恐怖も、明日の陽線1本で中立に戻り得る。1日の恐怖をトレンド転換と見なしてはいけないし、1日の回復をトレンド転換と見なしてもいけない。
恐怖が戻るのにかかったのはわずか12時間。信頼が戻るのは、いつだってこんなに速くはない。
#市场情绪 #恐怖・強欲指数
CNN恐怖・強欲指数は27ポイントから20ポイントへ、1日で7ポイント下落し、わずか1日で極度の恐怖ゾーンに戻った（25ポイントが極度の恐怖と恐怖の境目）。シカゴ・オプション取引所ボラティリティ指数（VIX恐怖指数）は16.61から28.09へ急騰し、1日で69%上昇。8カ月ぶりの高値をつけ、分水嶺である20を再び上回った。暗号資産の恐怖・強欲指数は50ポイントから28ポイントへ、1日で22ポイント下落。中立圏にいたのはわずか1日で、恐怖へと逆戻りした。3本の指標のうち、シカゴ・オプション取引所ボラティリティ指数の上昇が最も激しく、暗号資産市場の下落が最も速かった一方、株式市場のセンチメントは最も遅かった——昨日はそれぞれ違うペースで上昇し、今日はそれぞれ違うペースで下落した。方向は逆になったが、気性は変わらない。
価格もセンチメントの反転を裏付けている。S&P 500は4.36%下落して7,353.73ポイント、ナスダック100は6.36%下落して26,629.81ポイント、ダウ工業株30種平均は3.44%下落して51,523.06ポイントで引けた。ビットコインは約76,100ドルに戻り、24時間で約5.4%下落。昨日9:30時点のスナップショットである約80,500ドルからは約5.5%下落し、取引中には一時約75,200ドルまで下げた。昨日の陽線で買われたのは「最悪の事態は起きなかった」という期待だったが、今日、市場は最悪の事態がただ名前を変えただけだと気づいた。
センチメント反転を促した力は、実は昨日それを押し上げたのと同じ力で、ただ逆向きに働いただけだ。昨日は中間選挙が決着し、不確実性が解消された。今日は人工知能への巨額投資の請求書が突きつけられ、フィラデルフィア半導体株指数は1日で12.25%下落。サンディスクは22.26%、マイクロン・テクノロジーは17.46%、アドバンスト・マイクロ・デバイセズは17.3%、エヌビディアは9.3%下落した。半導体とデータセンター関連は、昨日の大打撃を受けた分野から、今日の震源地へと変わった。昨日、私は「資金は人工知能への巨額投資という物語の損益計算を始めている」と書いたが、今日、その言葉が現実になった——損益計算はセンチメントではない。現金が実際に引き揚げられているのだ。選挙の好材料が支えたのはわずか1日だった。つまり今の市場に足りないのは政治の先行きの確かさではなく、人工知能への巨額投資を回収できるという確信だ。
この点は分けて考える必要がある。3本の指標はすべて下落したが、その重みは同じではない。シカゴ・オプション取引所ボラティリティ指数は16.61から28.09へ上昇し、最も実態を映す指標だ。オプション市場で実際に資金を投じて買われた恐怖を測るもので、1日で69%上昇したことは、ヘッジの切迫感がじわじわ戻ったのではなく、一気に高まったことを示している。暗号資産の恐怖・強欲指数は50ポイントから28ポイントへと最も大きく下落したが、同時に最も変わりやすい——昨日ようやく中立圏に入ったばかりなのに、今日はもう逆戻りした。中立圏に上がるのも1日、戻るのもわずか1日。中立は定着したのではなく、通り過ぎただけだ。CNN恐怖・強欲指数は最も動きが遅く、27ポイントから20ポイントに下がったものの、極度の恐怖ゾーンにとどまっている。7つの市場構造指標の総合的な動きを測るため変化は遅いが、誤ったシグナルも少ない。私の見方では、これはセンチメント回復の続きではなく、その回復が否定されたということだ。恐怖が戻ったのではない。昨日、そもそも去っていなかった。ただ姿勢を変えただけだ。
銘柄間の明暗も続いているが、方向が逆になった。昨日、上昇を主導したのは一般消費財、金融、コミュニケーション・サービスで、マイクロソフト、アマゾン、アップルはいずれも5%以上上昇した。今日は半導体とデータセンター関連が下落を主導し、昨日買われたクラウド大手も今日は無傷ではいられなかった。センチメントの反転は全面安ではなく、選別的な売りだ——資金を大量に投じるインフラ関連が最も厳しく売られ、昨日買われた銘柄は今日は下げ幅が少し小さいだけだ。こうした選別的な動きは、資金がパニック売りであらゆるものを手放しているのではなく、人工知能関連にどれだけの価値があるのかを再評価していることを示している。センチメントの後退はすべてのセクターの下落を意味しないが、すべてのセクターが改めてバリュエーションを問われることになる。
今後を見据えると、本当の分水嶺は今日ではなく今夜だ。北京時間11月6日20:30に米国の10月雇用統計が発表される。市場予想は雇用者数の増加が6.5万人、前回は2.9万人。このデータこそが、12月に利上げするかどうかを左右する。同じ日の北京時間16:00には、約26.5億ドル相当のビットコイン・オプションが満期を迎える。最大ペイン価格は79,000ドルで、現在76,100ドルのビットコインは、そこまでまだ距離がある。二つに分けて考えよう。雇用統計が弱めの結果となり、利上げ観測が後退すれば、CNN恐怖・強欲指数は20ポイントから25ポイント、30ポイントへ上昇する余地があり、シカゴ・オプション取引所ボラティリティ指数もおそらく再び20を下回る。一方、データが強く、利上げ観測が再び高まれば、シカゴ・オプション取引所ボラティリティ指数は1日で30ポイントまで上昇する可能性があり、暗号資産の恐怖・強欲指数もいち早く20ポイントを下回るだろう。ビットコインについては、76,000ドルが今回の下値の要だ。75,200ドルの取引中の安値を守れればレンジ相場、割り込めばまた別の展開になる。
リスク要因も3つある。第一に、半導体が安定するまでは、指数の反発を額面どおりに受け取れない。フィラデルフィア半導体株指数が1日で12.25%下落したのは小さなことではない。第二に、今夜の雇用統計は結果が二分されるイベントであり、発表と同時にセンチメントが急変する可能性がある。昨日から今日にかけての24時間が、すでにそれを一度示した。第三に、暗号資産のセンチメントは最も変わりやすい。今日の28ポイントの恐怖も、明日の陽線1本で中立に戻り得る。1日の恐怖をトレンド転換と見なしてはいけないし、1日の回復をトレンド転換と見なしてもいけない。
恐怖が戻るのにかかったのはわずか12時間。信頼が戻るのは、いつだってこんなに速くはない。
#市场情绪 #恐怖・強欲指数
