センチメント調査はいつも価格の動きに遅れて反応する。下落後に弱気になり、上昇後に強気になる。よくあることだ。

AAIIによると、強気派は34%に低下し、弱気派は7ポイント上昇して48%に達した。悲観論は7週間ぶりの高水準だ。人々が不安を認める前に、相場はすでに下落していた。

だからセンチメントは先行指標ではなく、逆張り指標なのだ。誰もがようやく怖いと言い始めたとき、相場は天井よりも底に近いことが多い。誰もが自分を賢くて勇敢だと感じているときこそ、警戒すべきだ。

群衆は、自分がどう感じているかを知るのがいつも最後だ。