中国概念株が最近反発し始めた。何度もだまし上げに引っかかったので、今は3銘柄だけ残している。テンセント、アリババ、拼多多。

中国概念株を取り巻くいくつかの重荷が、和らぎ始めていることに気づいた。

1、ドル指数が低下し、米国債利回りも低下。これまではドルが香港ドルの流動性を吸い上げ続けていたが、外部リスクはすでに和らいでいる。

2、AIの実用化。Qwenは11月4日からApple Intelligenceに統合され、アップルほどの規模を持つ販売・流通チャネルに乗ることで、アリババが上昇を主導している。

3、需給。香港株の空売り比率は一時23.4％に達し、空売りの買い戻しが上昇幅を拡大させる可能性がある。

4、選挙と原油価格に関する要因は、すでに大半が織り込まれている。リスク資産にとって追い風であり、そのうえバリュエーションも確かに割安だ。

5、中国概念株の設備投資は米国の「マグニフィセント・セブン」より半年遅れている。設備投資のピークを越えた後に期待が改善するという点では、下半期のマイクロソフトと同じシナリオだ。

今のチャンスは確実性が高いとは言えない。FRBが利下げを始めて初めて、確度の高いチャンスになる。ただ、現時点で市場リスクが大幅に低下しているのは確かで、すでに買い始めてもよいタイミングだ。