第3四半期決算に伴う自社株買いの停止期間が終わり、企業の自社株買いが再開しています。10月中旬に自社株買いが可能だったのは、$SPXの構成比のわずか25%でした。選挙日までに約67%へ上昇し、11月9日には85%に達する見込みです。

背景も重要です。企業は11月初旬までに、総額1.5兆ドルの新たな自社株買いプログラムを承認しました。これはすでに、2025年通年の過去最高額を上回っています。

自社株買いは、株価に左右されにくい需要です。ボラティリティを抑え、バリュエーションを支え、基礎的な事業業績にかかわらずEPSの伸びを押し上げます。割高な市場では、株価がピークにある局面での資本配分でもあります。

CFOがこの過去最大の承認枠をどれほど積極的に使うかに注目しましょう。予想利益の22倍で、猛烈な勢いで買い進めるなら、それは自信の表れです。実行を先延ばしにするなら、それは慎重姿勢を意味します。いずれにしても、テクニカル面での買い支えが戻ってきています。