歴史は韻を踏む。トランプは上下両院を失い、反発か、それとも反転か？

┈➤トランプはなぜ負けたのか？

歴史は韻を踏みます。トランプにとって中間選挙は初めてではありませんが、2018年には下院を失っただけで、上院は維持しました。

過去30年で、上下両院の多数党が同時に入れ替わったのは、2006年のブッシュ政権のときだけです。これは偶然ではないのかもしれません。2003年、ブッシュ大統領が始めたのはイラク戦争でした。

トランプがイランとの衝突を引き起こしてから、すでに8カ月が経ちました。しかし、核問題は解決せず、海峡も開放されず、原油価格とインフレ率は依然として高いままです。

とはいえ、トランプにもいくつか成果はあります。たとえば、極めて低いコストでマドゥロを拘束しました。ベネズエラではまだ新大統領が選ばれていませんが、チャベス時代はおおむね終わりました。また、政府名義でベネズエラと協定を結び、今後は石油企業がベネズエラで共同採掘を進める見込みです（シェブロンが特に積極的です）。

DOGEと関税によって、連邦政府の歳入もかなり増やしました。

さらに、不法移民の大規模な取り締まりもあり、アメリカの暴力犯罪率は大幅に低下しました（伝えられるところでは、過去125年間で最低です）。

┈➤反発か、それとも反転か

第一に、すぐに反転するとは思いません。前回の記事で蜂兄さんが示したチャートを見れば明らかなように、中間選挙後、上下両院の多数党がまったく変わらない場合を除き、歴史的に中間選挙の後すぐに大きな相場が始まったことはありません。

幸い、上下両院が同時に「入れ替わった」ケースとして参考になるのは、2018年ではなく2006年です。2018年の中間選挙後にはさらに大きな下落がありましたが、2006年は横ばいの動きが中心でした。

第二に、中間選挙後に上下両院の議員構成が変わったとはいえ、大統領は依然としてトランプです。先に承認されたつなぎ予算は12月末に期限を迎えます。その後、トランプの予算法案がどのような内容になるのか、引き続き見極める必要があります。

現在、上下両院の対立は比較的小さいです。どちらも民主党が優勢だからです。主な対立は上下両院とトランプの間にありますが、この摩擦はやや小さくなるかもしれません。それが、2006年と2018年の中間選挙後の相場に差が生じた理由の一つかもしれません。

第三に、上下両院にはトランプの対イラン政策を止める力があるのでしょうか？ もしあるとして、短期間で実行できるのでしょうか？ さらに、短期間で実行できたとして、CPIを短期的に低下させられるのでしょうか？

ですから、蜂兄さんの個人的な見立てでは、上下両院とトランプの間には、まだしばらく摩擦が続く可能性があります。早ければ来年の第1四半期に相場が持ち直し、遅ければ第2四半期になるかもしれません。