Circleの第3四半期決算をざっと分析してみました。収益の成長については特に言うことはありませんが、阿簡が主に注目したのは次の2点です。

1つ目は、USDCのオンチェーン取引高が前年同期比49％増の13.9兆ドルに達したことです。これは、ステーブルコインがドルの代替手段という従来の位置づけからさらに脱却し、より幅広い金融インフラとしての性質を持ち始めたことを示しています。ステーブルコインの競争は、決済ネットワークや流通シーン、金融機関との連携へとますます重点が移っています。決算資料にはその裏付けがいくつもあり、たとえばシンガポールのクロスボーダーB2B決済プラットフォーム、Tazapayの買収計画を改めて表明したのも、実際の商取引における資金移動の課題を解決するためです。

2つ目は、USDCの利用が増え、オンチェーン取引高も伸びていますが、Circleの利益はオンチェーン取引だけから生まれているわけではなく、依然として準備資産の利回りに大きく依存していることです。したがって、今後金利が低下するなら、ステーブルコインの流通量を引き続き拡大し、決済やサービスの収益も増やす必要があります。そうでなければ、準備資産の運用益だけで高い利益を維持するのは難しいでしょう。

以上を踏まえると、皆さんのCircleに対する見方は以前より具体的になったはずです。Circleが決済、カストディ、企業間決済、ネットワークインフラ、その他のサービスの展開に取り組んでいることを理解できれば、阿簡と同じように、$CRCLB をしっかりと有望視できるでしょう。