韓国株指数が朝方またサーキットブレーカー、市場は何を織り込んでいる？

今日の韓国市場は、朝方、一時崩れそうな様相だった。KOSPIは場中に最大5.2％安の5386ポイントまで下落し、サイドカーが発動。SKハイニックスは一時9％安、サムスン電子は7％安となった。

きっかけは、民主党が中間選挙で圧勝し、テキサス州が民主党優勢に転じたことに加え、データセンターの許認可が厳格化されるとの見方が、AIハードウェアの投資シナリオを崩したことだ。外国人投資家は終日で2兆5000億ウォンの純売り越しとなり、迷いなく売りに走った。

ゴールドマン・サックスは今日、「クラウド事業者を買い、半導体を売る」と明言した。理屈は単純だ。データセンターの許認可が滞れば、コンピューティング能力が希少になる。クラウド事業者は値上げでき、設備投資を抑え、資金を自社株買いに回せる一方、半導体の受注見通しには割引が入る。

取引戦略としては、AIハードウェアの反発は持ち高を減らす機会であって、買い増す機会ではない。

規制リスクが顕在化するまでは、半導体の反発は毎回、売り圧力を吐き出す場になる。「下がりすぎた」を買う理由にしてはいけない。むしろインターネットソフトウェアには注目できるが、ひとまとめに買うのは禁物だ。Kakaoは今日、業績に加えて1500億ウォンの自社株買いを材料に9％超上昇した。これは個別企業自身の資金が語っているのであって、セクター全体のベータではない。Naverのように指数に連動する銘柄は、値動きの余地が限られる。

AIハードウェアで回復するのは流動性であり、インターネットソフトウェアで回復するのは個別銘柄の投資シナリオだ。ポジションをきちんと管理し、半導体の反転に賭けるのではなく、ソフトウェアの中から実際に資金を動かしている銘柄を選ぼう。$KORU $SKHY $SKHYNIX